Barreras a la inversi¨®n exterior en tiempos de pandemia

La pandemia de la covid-19 ha acelerado el proceso, ya en marcha en la Uni¨®n Europea (UE), de someter a escrutinio a la inversi¨®n directa recibida del exterior. Es una de las piezas que configuran la nueva agenda industrial europea, que, impulsada principalmente por Alemania y Francia, busca fortalecer la capacidad y autonom¨ªa tecnol¨®gica de las empresas europeas, enfrentadas a los formidables retos de la digitalizaci¨®n, la inteligencia artificial y la lucha contra el cambio clim¨¢tico, en un marco de creciente rivalidad entre EE UU y China.

La crisis sanitaria ha venido a a?adir otro reto monumental e inesperado a los ya citados, puesto que se espera que el PIB comunitario medio se reduzca durante 2020 alrededor de un 7,7%, un porcentaje que en algunos pa¨ªses como Espa?a e Italia podr¨ªa acercarse a los dos d¨ªgitos, y se fija para 2022 el horizonte de recuperaci¨®n de los niveles de producci¨®n previos al inicio del confinamiento. Adem¨¢s, el descenso del valor de las acciones de muchas empresas que sigui¨® al reconocimiento de la pandemia y el incremento de sus niveles de endeudamiento ante el desplome de su producci¨®n han aumentado su vulnerabilidad frente a potenciales compradores for¨¢neos.

Entre los mecanismos de control de que disponen los pa¨ªses receptores de inversiones exteriores, en los ¨²ltimos a?os han ganado importancia los de control previo (screening), originalmente creados para controlar la inversi¨®n exterior en el ¨¢mbito de la defensa nacional. En enero del a?o en curso, la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) hab¨ªa identificado 28 pa¨ªses que cuentan con mecanismos de control previo, destacando entre los m¨¢s proteccionistas Rusia, China, Corea del Sur, Turqu¨ªa, Brasil y Estados Unidos.

Durante 2017 y 2018, China y EE UU, en particular, introdujeron una gama completa de nuevas barreras, cuando no detuvieron las adquisiciones extranjeras de empresas por completo. En 2018 el Gobierno franc¨¦s pas¨® a exigir la autorizaci¨®n previa para operaciones de inversi¨®n extranjera directa (IED) en los sectores espacial, ciberseguridad, inteligencia artificial (IA), fabricaci¨®n aditiva y rob¨®tica, y en 2019 Italia reforz¨® sus procesos de selecci¨®n y aprobaci¨®n para proyectos con 5G. En enero de 2020 el Ministerio Federal de Asuntos Econ¨®micos y Energ¨ªa de Alemania emiti¨® un proyecto de ley que refuerza los controles a la inversi¨®n for¨¢nea en el pa¨ªs.

Estos precedentes impulsaron que en abril de 2019 entrara en vigor el Reglamento (UE) 2019/452 del Parlamento Europeo y del Consejo, relativo al control de las inversiones extranjeras directas en sectores cr¨ªticos en la UE, cuyas disposiciones ser¨¢n aplicables a partir de octubre de 2020. La norma no supone la introducci¨®n de un sistema de control obligatorio en el ¨¢mbito de la UE ni la armonizaci¨®n completa de los reg¨ªmenes nacionales, siendo la decisi¨®n de aprobaci¨®n, restricci¨®n o prohibici¨®n de las inversiones competencia de cada Estado. Esto es, la regulaci¨®n no faculta a la Comisi¨®n Europea para bloquear la IED, sino que crea un mecanismo de cooperaci¨®n en la materia.

En buena medida, estos controles nacen como respuesta a la escalada reciente de la inversi¨®n exterior China, que ha penetrado de forma apreciable en Europa, y a las amenazas a la seguridad nacional que conlleva el que la protagonicen empresas estatales y se dirijan al desarrollo de tecnolog¨ªas de doble uso, como la IA, o a infraestructuras de todo tipo consideradas fundamentales, hoy m¨¢s que nunca. Pero obedecen tambi¨¦n a la creaci¨®n de una nueva estrategia industrial en Europa de la que forman parte la apuesta por la econom¨ªa de los datos, para evitar su control por las grandes tecnol¨®gicas, y por la Europa verde, as¨ª como la b¨²squeda de cierta relajaci¨®n de las normas sobre competencia que podr¨ªan impedir a las empresas europeas ganar tama?o y competir a escala global.

Dentro de este marco general, no puede extra?ar que el Gobierno espa?ol haya acelerado la modificaci¨®n del r¨¦gimen que regula la IED, que ya estaba en marcha, y que se complementar¨¢ en las pr¨®ximas semanas con la tramitaci¨®n administrativa del real decreto sobre inversiones exteriores y el procedimiento correspondiente. Entretanto, ante la crisis sanitaria, el Consejo de Ministros aprob¨® en el Real Decreto-Ley 8/2020 de 19 de marzo una medida de car¨¢cter temporal dirigida a suspender el r¨¦gimen de liberalizaci¨®n de las inversiones extranjeras provenientes de pa¨ªses no UE o EFTA en determinados sectores y tecnolog¨ªas estrat¨¦gicas, similares a las mencionadas en reglamento comunitario, que estar¨¢n sujetas a autorizaci¨®n previa. Pocos d¨ªas despu¨¦s, a trav¨¦s del Real Decreto-Ley 11/2020 de 31 de marzo, la norma ha adquirido mucho mayor relieve, al convertirse en permanente.

En tiempos de bonanza, Espa?a, que recibe en torno al 65% de su inversi¨®n exterior de los principales pa¨ªses de la UE, podr¨ªa beneficiarse de forma apreciable de este paraguas proteccionista, que incentiva la inversi¨®n intracomunitaria y abre un espacio para la reestructuraci¨®n de la industria europea en su conjunto. Con m¨¢s inversi¨®n de sus socios comunitarios, Espa?a podr¨ªa insertarse a¨²n m¨¢s y mejor en las cadenas de valor europeas. Necesitar¨ªa para ello, desde luego, incrementar sus atractivos, sobre todo mediante la creaci¨®n de un verdadero ecosistema innovador y la mejora de la calificaci¨®n de sus trabajadores.

Pero en los actuales tiempos de crisis, ciertas amenazas cobran m¨¢s relieve. Algunos pa¨ªses elevar¨¢n su apuesta por dirigir el proceso de reestructuraci¨®n se?alado y pueden tratar de obtener ventajas de la situaci¨®n de debilidad de las grandes empresas en los pa¨ªses m¨¢s expuestos, contando adem¨¢s con el apoyo de sus Gobiernos. Las medidas temporales de auxilio adoptadas en Alemania o Francia para ayudar a las pymes y a las grandes empresas servir¨¢n no solo para sostenerlas durante la crisis creada por la pandemia, sino para asegurar que salgan reforzadas de ella. Sorprende de forma particular la envergadura de programa completo de Alemania, 1,5 billones de euros.

Espa?a no puede dejar de seguir los mismos pasos con sus empresas m¨¢s emblem¨¢ticas, asegur¨¢ndoles la asistencia necesaria para afrontar el futuro en condiciones ¨®ptimas. Pero para disponer de los fondos necesarios, debe seguir luchando por impulsar un programa conjunto de reconstrucci¨®n en la UE que afiance la solidaridad entre los Estados miembros y respete el marco de competencia en el mercado interior. Por otra parte, no debe renunciar a la atracci¨®n de inversiones exteriores de terceros pa¨ªses. Ning¨²n pa¨ªs lo har¨¢ y varios incluso apostar¨¢n de forma preferentemente por ellas. Pero el conseguirlas exigir¨¢ m¨¢s que nunca mecanismos de facilitaci¨®n no normativa y de promoci¨®n inteligente de la inversi¨®n extranjera, una llamada para que las agencias de promoci¨®n afinen sus herramientas.

Rafael Myro es catedr¨¢tico de Econom¨ªa Aplicada de la UCM y Marian Scheifler es socia directora de SiFDI.

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