Suenan campanas de boda en la banca

Las fusiones bancarias vuelven a estar de actualidad. La covid-19 es en parte culpable, aunque el sector ya arrastraba la falta de rentabilidad como su mayor problema. Menores m¨¢rgenes por los bajos tipos de inter¨¦s y la lenta digesti¨®n del boom del ladrillo de la pasada crisis colocaban a estas entidades en lo que los expertos califican de zombis: unos bajos beneficios en relaci¨®n con sus recursos propios, algo que se extiende por otros sectores econ¨®micos como las telecomunicaciones o las aerol¨ªneas. La pandemia ha venido a agravar esta situaci¨®n. Con ella el crecimiento econ¨®mico se ha desplomado y, por tanto, hay menos negocio crediticio y la amenaza de una mayor morosidad que, de momento, se oculta tras los avales p¨²blicos a muchas empresas.

En el BCE est¨¢n a favor de que se produzcan fusiones entre bancos. Operaciones tanto trasnacionales entre distintos bancos europeos como en los propios pa¨ªses. Para el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, las fusiones son una necesidad ineludible y recientemente se atrevi¨® a pronosticar este tipo de operaciones en las pr¨®ximas semanas o meses. El objetivo es reducir la baja rentabilidad de la banca europea para que sea menos vulnerable al entorno econ¨®mico. Tambi¨¦n la presidenta de este organismo, Christine Lagarde, se manifest¨® en este sentido deseando m¨¢s operaciones entre bancos.

Entre las entidades espa?olas reina la cautela en sus declaraciones p¨²blicas. Los analistas de Goldman Sachs explicaban recientemente en un informe que las fusiones bancarias est¨¢n en la mente de los supervisores y no tanto entre los directivos del sector. En Espa?a, ¨²nicamente Ana Bot¨ªn, presidenta de Banco Santander, se mostraba partidaria de este proceso de concentraci¨®n a escala transfronteriza despu¨¦s del espaldarazo del acuerdo econ¨®mico en la Uni¨®n Europea para hacer frente a la pandemia.

El presidente de la Asociaci¨®n Espa?ola de Banca (AEB), Jos¨¦ Mar¨ªa Rold¨¢n, tambi¨¦n espera fusiones transfronterizas que, en su opini¨®n, son necesarias para que la Uni¨®n Bancaria Europea sea una realidad y empiece a funcionar. Unas concentraciones que, seg¨²n Rold¨¢n, est¨¢n lejos de crear una situaci¨®n de oligopolio en el mercado bancario, que sigue mostrando una fuerte competencia entre entidades.

Nuria ?lvarez, analista de bancos de la firma Renta 4, explica que ¡°el BCE parece que est¨¢ dispuesto a ser m¨¢s flexible precisamente para que puedan darse dichas fusiones. Antes, una condici¨®n era que la entidad resultante de una fusi¨®n deb¨ªa tener una ratio de capital al menos igual de alta que la mayor de las dos entidades fusionadas, y ahora ese requisito lo ha relajado y no es necesario¡±.

Unos menores requisitos de capital que buscan alentar estas operaciones que el pasado a?o se vieron frustradas. Fueron los casos de Deutsche Bank con Commerzbank en Alemania y de Unicaja y Liberbank en Espa?a, m¨¢s all¨¢ de la lucha de egos que se produce en estos procesos de fusi¨®n, donde casi siempre una entidad es absorbida.

Un informe de UBS apunta que en Espa?a solo Bankinter tiene una rentabilidad superior al coste de su capital. Considera que de media en las entidades de la zona euro el ROTE (rentabilidad sobre capital tangible) se situar¨¢ en el 4% y para que se eleve hasta el 10% es necesario recortar sus costes en un 25%, 47.000 millones de euros.

Las fusiones podr¨ªan ser un buen elemento para este recorte de gastos. Ignacio Cantos, socio director de inversiones de Atl Capital, ve muy dif¨ªciles las fusiones trasnacionales dentro de Europa, pese a que en estos casos no se producen solapamientos. ¡°Se enfrentan los egos, culturas diferentes y la forma de hacer banca es distinta. Tanto a los bancos espa?oles en Europa como a los europeos en Espa?a no les ha ido demasiado bien por esa forma diferente de la banca en cada pa¨ªs¡±. Eso s¨ª, el experto ve m¨¢s posibilidades en las fusiones dentro de Espa?a porque ¡°es la forma m¨¢s r¨¢pida de mantener o elevar la rentabilidad de las entidades financieras con el cierre de sucursales y la reducci¨®n de puestos de trabajo¡±, explica.

Costes

Unos menores costes por la v¨ªa de las fusiones que no terminan de convencer a Nuria ?lvarez. ¡°El entorno de tipos no te asegura que la entidad resultante vaya a ganar en rentabilidad, por muy complementarias que puedan ser las entidades desde un punto de vista geogr¨¢fico. Hay que asumir de todos modos los costes de reestructuraci¨®n¡±. Y a?ade: ¡°Luego tenemos la financiaci¨®n de la propia operaci¨®n, ya que resulta complicado ver que hoy por hoy una entidad vaya a consumir capital para comprar otra, y por tanto eso nos hace pensar que ser¨ªa m¨¢s l¨®gico que la operaci¨®n se financie con un canje de acciones. Con unas cotizaciones muy castigadas, no parece el mejor momento para realizar ampliaciones de capital¡±.

Se conoce la ratio ROE como rentabilidad financiera, y es la que mide la relaci¨®n entre beneficio atribuido a la banca y sus recursos propios. Desde Goldman Sachs califican a las empresas de zombis si tienen un ROE inferior al 7% durante m¨¢s de la mitad del tiempo tomando como periodo 10 a?os. ¡°Hay varias industrias en Europa (bancos, telecomunicaciones, aerol¨ªneas) que pueden necesitar consolidarse para ser m¨¢s rentables y dar mayores rendimientos a los inversores (es decir, salir de la categor¨ªa de zombis)¡±, avisan en este banco de inversi¨®n.