El Banco Internacional de Pagos ve una recuperaci¨®n fr¨¢gil e incompleta

El Banco Internacional de Pagos, el llamado banco central de los bancos centrales, alerta de una recuperaci¨®n econ¨®mica ¡°fr¨¢gil e incompleta¡±. En su informe trimestral sobre los mercados financieros, se?ala que en general las Bolsas y los mercados de deuda se han separado de las tendencias de fondo de la econom¨ªa. Aunque parece evidente que el hundimiento de la actividad se ha detenido, el consenso de los expertos apunta que es improbable una vuelta a las tasas de crecimiento anteriores a la crisis, dice. Y ello a pesar de que esas tasas ya eran bastante bajas en los ¨²ltimos a?os.

El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en ingl¨¦s) descarta que se vaya a volver pronto a los ritmos de crecimiento que hab¨ªa antes de la crisis desencadenada por la pandemia. En su informe publicado este lunes, recuerda que los mercados financieros han subido con fuerza entre julio y comienzos de septiembre impulsados por los est¨ªmulos monetarios de los bancos centrales y los fiscales de los Gobiernos.

Sin embargo, la instituci¨®n radicada en Basilea advierte de que los precios de los activos de riesgo podr¨ªan estar ¡°desconect¨¢ndose¡± de unas perspectivas econ¨®micas tenues. En los mercados de cr¨¦dito, las primas de riesgo se han comprimido hasta cotas muy bajas a pesar de la evidencia de que se est¨¢ deteriorando la solvencia de los endeudados, afirma.

¡°Hay claras se?ales de valoraciones hist¨®ricamente altas en las Bolsas y los mercados de deuda corporativa¡±, recalca. Y apunta que los principales ¨ªndices burs¨¢tiles de Estados Unidos y China superaron en agosto los ya elevados niveles previos a la covid-19. Si bien estas ganancias se han limitado a un n¨²mero concentrado de empresas, en especial tecnol¨®gicas y de atenci¨®n sanitaria. Lo que, seg¨²n el BIS, hace pensar que posiblemente reflejan cambios estructurales propiciados por la pandemia. No obstante, cabe matizar que estos fen¨®menos han ocurrido en menor medida en Europa y mucho menos en Espa?a, donde por supuesto hay menos empresas tecnol¨®gicas.

A grandes rasgos cotizan mucho peor que antes del coronavirus el sector financiero, muy lastrado por las dudas sobre su rentabilidad y la morosidad, el energ¨¦tico y el inmobiliario.

La instituci¨®n tambi¨¦n hace hincapi¨¦ en que se ha producido una elevada emisi¨®n de deuda empresarial, sobre todo entre aquellas compa?¨ªas con grado de inversi¨®n, en parte por motivos de precauci¨®n para intentar acumular liquidez. Y advierte de que ha engordado mucho la deuda de empresas que ya soportaban altos niveles de endeudamiento.

En agosto, los inversores interpretaron que la Reserva Federal mantendr¨¢ una pol¨ªtica acomodaticia durante m¨¢s tiempo. Entre junio y principios de septiembre, los tipos de inter¨¦s y la volatilidad se redujeron todav¨ªa m¨¢s, dando gasolina para las alzas de los activos de riesgo. Y esa r¨¢pida ca¨ªda de los intereses en Estados Unidos erosion¨® la rentabilidad de los activos en d¨®lares. El billete verde se depreci¨® m¨¢s agudamente contra el euro al coordinarse una respuesta m¨¢s cohesionada de la Uni¨®n Europea, explica el organismo.