La crisis dispara la deuda p¨²blica de las grandes econom¨ªas

La deuda p¨²blica es a veces un salvavidas. Los subsidios y los ERTE han contribuido a paliar la emergencia social derivada de la pandemia. El gasto sanitario ha tratado de equipar a hospitales y centros de salud frente al virus. Y ayudas puntuales a empresas las han salvado in extremis de la quiebra. Otras veces ¡ªque se lo pregunten a Grecia¡ª, recurrir a la deuda se asemeja a acercar la mano al fuego: hay un momento en que la llama quema. Ese instante no parece pr¨®ximo en el Viejo Continente porque el Banco Central Europeo sigue congelando los intereses de monta?as de deuda, y se espera siga haci¨¦ndolo durante mucho tiempo.

Entretanto, las grandes econom¨ªas contin¨²an inundando de papel el mercado de bonos: el Fondo Monetario Internacional calcula que la deuda de Jap¨®n escalar¨¢ este a?o casi 30 puntos m¨¢s, hasta el 266% del PIB, un nivel sin parang¨®n en todo el mundo, si bien los datos de Siria y Venezuela no han sido desglosados en medio de la catastr¨®fica situaci¨®n que padecen. Estados Unidos, decimotercero en la clasificaci¨®n, la llevar¨¢ al 131% del PIB. Mientras que la deuda p¨²blica espa?ola tocar¨¢ techo este a?o en el 123% del producto interior bruto, su nivel m¨¢s alto desde 1902. Su ascenso la situar¨¢ entre las 20 econom¨ªas m¨¢s apalancadas del mundo, concretamente en el puesto 16. En total, 30 pa¨ªses sobrepasar¨¢n en 2020 el temido umbral del 100%, frente a los 14 del ejercicio anterior.

El aumento de deuda de 27,5 puntos del PIB que experimentar¨¢ Espa?a este a?o es algo inferior al de Jap¨®n y ligeramente superior al de Italia y Canad¨¢ entre las econom¨ªas desarrolladas, aunque en t¨¦rminos absolutos est¨¢ tambi¨¦n por detr¨¢s de los de EE UU, Francia y Reino Unido. Del incremento espa?ol, aproximadamente la mitad se debe al aumento del denominador (m¨¢s deuda) y casi la otra mitad a que se reduce el denominador (menos PIB). En el conjunto de econom¨ªas que analiza el FMI, el aumento de deuda espa?ol en 2019 es el und¨¦cimo mayor (en puntos de PIB), incluyendo peque?os pa¨ªses en el listado.

Solo tres socios de la UE, los tres sure?os ¡ªGrecia, Italia y Portugal¡ª ir¨¢n m¨¢s all¨¢ que Espa?a en t¨¦rminos de deuda al acabar el a?o. El pa¨ªs heleno superar¨¢ una nueva barrera para dejar cuentas pendientes por valor del 205% de su PIB, una cota que en todo el mundo rebasan ¨²nicamente Jap¨®n y Sud¨¢n. Por su parte, Italia, aquejada de un end¨¦mico problema de crecimiento, la colocar¨¢ en el 161%, y Portugal en el 131%. Todos ellos superan ampliamente el l¨ªmite del 60% del PIB que plantea el ahora suspendido pacto de estabilidad europeo, con Bruselas renunciando temporalmente a las reglas que hasta hace poco la llevaban a enfrentarse abiertamente a los incumplidores.

El FMI, sin embargo, plantea un calendario de regreso al nivel prepandemia muy diferente para los pa¨ªses europeos m¨¢s endeudados. Cree que Grecia lo conseguir¨¢ en 2023 y Portugal en 2025, mientras que Italia y Espa?a tardar¨¢n m¨¢s. El destrozo de los confinamientos ha hundido el PIB, lo que explica, junto al aumento del gasto y la ca¨ªda de la recaudaci¨®n tributaria en pleno desplome del consumo, el r¨¢pido ascenso de la deuda.

Espa?a tendr¨¢ que aplicarse especialmente para equilibrar sus cuentas. Los datos del FMI indican que estar¨¢ en el grupo de los rezagados: ser¨¢ el Estado de la UE con un d¨¦ficit m¨¢s alto en 2020, del 14%. Y ocupar¨¢ el lugar 17 de una clasificaci¨®n encabezada por la Libia convaleciente por la guerra (102%), y la diminuta y tur¨ªstica isla caribe?a de Aruba (24%). Entre las grandes econom¨ªas, Canad¨¢, Estados Unidos, Brasil, Jap¨®n y el Reino Unido tendr¨¢n un d¨¦ficit superior al espa?ol, que en 2025 todav¨ªa seguir¨¢ por encima de las cifras previas al coronavirus.

Los efectos secundarios de la crisis sanitaria amenazan as¨ª con agrandar la brecha norte-sur en el seno de la Uni¨®n Europea. Alemania, que ya sali¨® mucho mejor parada de la Gran Recesi¨®n de 2008 que sus socios comunitarios, y criticada habitualmente por su reticencia a aplicar est¨ªmulos p¨²blicos, ha cambiado el paso y se ha convertido en el pa¨ªs de la UE que m¨¢s ha utilizado la moratoria de Bruselas a las ayudas de Estado ¡ªcopa el 52% del gasto para ayudar a sus empresas, frente al 5% de Espa?a¡ª.

Berl¨ªn se permitir¨¢ llevar este a?o su d¨¦ficit por encima del 8%, sabedora de que cuenta con un inmenso margen fiscal: la deuda p¨²blica germana tocar¨¢ el 73% este 2020, pero se ir¨¢ reduciendo hasta el 59% en 2025. Ser¨¢ adem¨¢s el pa¨ªs europeo que regrese antes al super¨¢vit, en 2022. Y su PIB caer¨¢ este a?o solo un 6%, menos de la mitad que el espa?ol.