Nuevos ant¨ªdotos ante una reca¨ªda inminente

El fuerte enfriamiento de la coyuntura, en paralelo a la curva de contagios de la covid, plantea un desaf¨ªo inaudito para la pol¨ªtica econ¨®mica al que conviene responder sin esperar a la adopci¨®n de nuevos presupuestos ni a la llegada de fondos europeos. El consumo pierde fuelle, por el deterioro de la confianza de las familias ante unas perspectivas ensombrecidas, mientras que la inversi¨®n empresarial sufre un par¨®n y los mercados de exportaci¨®n se resienten de las restricciones a la movilidad y a la actividad que imponen nuestros socios comerciales ante la segunda ola. En Europa la recuperaci¨®n parece haber tocado fin (el ¨ªndice PMI de octubre pasa ligeramente por debajo del umbral de 50, por primera vez desde la primavera). Y en Espa?a, a la espera de conocer el dato, todo apunta a una contracci¨®n a¨²n m¨¢s severa.

Ante el espectro de una reca¨ªda de la econom¨ªa espa?ola en el tramo final del a?o, la respuesta no puede limitarse a las recetas que funcionaron en la primavera. Los avales de cr¨¦dito para las empresas en dificultad han tocado techo, incluso en el devastado sector del turismo y la hosteler¨ªa ¨Cel total de cr¨¦ditos a este sector se ha estancado en el entorno de 11.000 millones de euros-, prueba de que las empresas que est¨¢n al borde de la insolvencia son reticentes a acrecentar su endeudamiento en un contexto tan incierto.

Una pol¨ªtica de recapitalizaci¨®n de empresas viables parece m¨¢s adecuada que la concesi¨®n de nuevos pr¨¦stamos, como subraya el Banco de Pagos Internacionales, que alerta del riesgo de quiebras en cascada. Esta es una eventualidad que conllevar¨ªa una crisis financiera (conviene escuchar las recomendaciones de este organismo internacional, el ¨²nico en anticipar el estallido de la burbuja financiera hace m¨¢s de una d¨¦cada). Tambi¨¦n se trata de agilizar la reestructuraci¨®n de los negocios inviables, un proceso que se antoja largo y costoso en nuestro pa¨ªs como lo reconoce el Gobierno.

Por otra parte, las cifras agregadas ocultan una disparidad acusada, de gran relevancia para la pol¨ªtica econ¨®mica. El sector de servicios es el que peor lo est¨¢ pasando, como lo muestra el descenso del ¨ªndice de actividad en el sector de servicios, un ins¨®lito -1,7% en pleno agosto, es decir un -15,3% interanual, cuando lo normal es que se incremente vigorosamente en plena temporada tur¨ªstica. La industria, que depende menos del contacto humano, logra mantener su expansi¨®n. Alemania e Italia, gracias al fuerte peso de la industria y su presencia en el mercado chino, el ¨²nico con una recuperaci¨®n en ¡°v¡±, aguantan mejor que Espa?a y Francia.

Adem¨¢s, existe una gran heterogeneidad dentro del sector de servicios. Repuntan los que se benefician del comercio electr¨®nico o que pueden funcionar recurriendo al teletrabajo. Los servicios profesionales, o las actividades administrativas digitalizadas y de investigaci¨®n, por ejemplo, presentan ¨ªndices significativamente mejores que la hosteler¨ªa o el transporte. Conviene, por tanto, facilitar la expansi¨®n del cr¨¦dito y la movilidad laboral hacia estos sectores de servicios y de industria manufacturera que podr¨ªan convertirse en el principal pulm¨®n de la econom¨ªa.

Asimismo, si bien un repunte de los expedientes de regulaci¨®n temporal de empleo es probable, el car¨¢cter por definici¨®n transitorio del dispositivo no es el adecuado para una crisis que amenaza con prolongarse. Esta es la gran oportunidad para la formaci¨®n y el reciclaje de personas en paro de larga duraci¨®n, o en riesgo de perder el puesto de trabajo como consecuencia de las transformaciones de la econom¨ªa. Aqu¨ª tambi¨¦n conviene innovar, aprovechando el potencial de acceso al conocimiento que ofrecen las nuevas tecnolog¨ªas.

La nueva normalidad se est¨¢ caracterizando por la sucesi¨®n de olas de contagios y una incertidumbre exacerbada. Este es un entorno convulso que intensifica las transformaciones tecnol¨®gicas iniciadas en la era pre-covid y a la vez agudiza las desigualdades sociales. La cronificaci¨®n de la crisis y el cambio estructural abocan la pol¨ªtica econ¨®mica a explorar nuevos territorios.