El BCE vio problemas de liquidez en una de cada cuatro empresas espa?olas durante lo peor de la crisis

?Hasta qu¨¦ punto la crisis del coronavirus va a dejar cicatrices a largo plazo en las econom¨ªas de la zona euro? Esta es una de las preguntas que trata de responder el Banco Central Europeo (BCE) en su bolet¨ªn econ¨®mico publicado este martes. La respuesta del organismo es que esto depender¨¢ en gran medida de cu¨¢ntas empresas ¨Dy de qu¨¦ tipo¨D quebrar¨¢n a consecuencia de las tensiones de liquidez causadas por el confinamiento y las medidas de contenci¨®n. Y en este reparto de cargas fruto de un meteorito en forma de virus del que nadie hab¨ªa o¨ªdo hablar hace tan solo un a?o, Espa?a vuelve a aparecer en una mala situaci¨®n respecto a sus vecinos europeos.

El art¨ªculo del BCE analiza las cuatro mayores econom¨ªas del euro para ver qui¨¦n tiene un mayor porcentaje de empresas en peligro. Y por encima de todas destaca Espa?a, con una de cada cuatro compa?¨ªas que habr¨ªan tenido problemas de liquidez durante el pico de la pandemia de no haber contado con ayuda de las autoridades p¨²blicas. ¡°Nuestro an¨¢lisis muestra que Espa?a es el pa¨ªs m¨¢s afectado¡±, aseguran en un apartado del art¨ªculo firmado por Paloma L¨®pez Garc¨ªa. Esta es una conclusi¨®n acorde con otras investigaciones hechas por la Comisi¨®n Europea y la OCDE.

¡°De entre todas las empresas en dificultades, con riesgo de tener o poca liquidez o escasez de capital, las m¨¢s endeudadas ser¨¢n las que se encuentren con m¨¢s problemas para captar capital y, por tanto, con un mayor riesgo de suspensi¨®n de pagos. En torno a tres quintos de las compa?¨ªas con este tipo de problemas corren el riesgo de abandonar el mercado¡±, concluye la economista. Este grupo especialmente peligroso supone entre el 10% y el 23% del tejido productivo, empleando del 10% al 17% de los empleados del sector no financiero.

Si la situaci¨®n no ha sido tan dram¨¢tica es gracias a los mecanismos de apoyo a la actividad desplegados por las Administraciones p¨²blicas, muy especialmente los ERTE. ¡°Una de las medidas m¨¢s efectivas ha sido la introducci¨®n de apoyos al empleo a corto plazo, que permiten a las compa?¨ªas reducir la carga de sus n¨®minas transfiriendo de forma temporal parte de los costes laborales a los Gobiernos. Estas medidas tambi¨¦n mantienen a los empleados ligados a sus empresas, preservando el valioso v¨ªnculo entre empresa y empleado¡±, a?ade el documento. Seg¨²n sus c¨¢lculos, el mecanismo de los ERTE (que la mayor¨ªa de pa¨ªses han adoptado con otros nombres, ya sea el kurzarbeit alem¨¢n, el ch?mage partiel franc¨¦s o la cassa integrazione guadagni italiana) ha reducido a la mitad el n¨²mero de empresas con riesgo de iliquidez en la mayor¨ªa de pa¨ªses europeos; y en casi dos tercios el empleo en peligro de ser destruido. Estos mecanismos, sin embargo, no son efectivos para reducir en n¨²mero de empresas con problemas de liquidez, concluye el BCE.

El art¨ªculo estudia los shocks que la crisis del coronavirus ha generado en la eurozona y c¨®mo ha afectado a la productividad de la econom¨ªa, que ha impactado de una forma muy diversa entre un sector y otro. De entre los analizados, apunta a Espa?a como el m¨¢s afectado por la ca¨ªda de la productividad fruto de la pandemia por contar con una econom¨ªa m¨¢s vulnerable, que depende en mayor media de sectores especialmente afectados, como el turismo, los hoteles y la restauraci¨®n.

El BCE echa mano de memoria para recordar que la crisis financiera de la d¨¦cada pasada sirvi¨® en pa¨ªses como Espa?a e Italia a ganar productividad, ya que la embestida de la recesi¨®n se dej¨® notar sobre todo en sectores con bajo valor a?adido, como la construcci¨®n, permitiendo ganar m¨¢s protagonismo a las manufacturas. Es lo que los economistas llaman un ¡°efecto limpieza¡±: es decir, que los recursos de la producci¨®n se recolocan en sectores con m¨¢s valor a?adido.

La pregunta es si algo as¨ª puede estar ocurriendo ahora con el coronavirus. Y la respuesta que dan los economistas del BCE es que no. ¡°Dado la naturaleza no econ¨®mica del shock de la covid-19, es probable que se est¨¦ produciendo menos ese efecto que en la crisis financiera global¡±, concluye.