As¨ª entra la econom¨ªa espa?ola en 2020
El mercado laboral y unos nuevos PGE son la piedra angular para quebrar la desaceleraci¨®n
Nuestra econom¨ªa se acerca a un punto de inflexi¨®n, y corre el riesgo de agudizar su desaceleraci¨®n, si bien un repunte providencial no es descartable. Los datos revisados de crecimiento traducen una p¨¦rdida de ritmo m¨¢s acusada de lo anticipado por algunos analistas y el propio Gobierno. Salvo una improbable aceleraci¨®n de la actividad en el cierre del a?o pasado, todo apunta a un avance del PIB del 1,9% en 2019. Un resultado que, pese a casi doblar el de la media europea, se sit¨²a medio punto por debajo del registro de 2018.
El deterioro del entorno externo ¡ªfrenazo de la eurozona, unido al enfriamiento de los mercados internacionales¡ª es el principal responsable de la desaceleraci¨®n, por el impacto directo sobre las exportaciones, y su propagaci¨®n a los sectores m¨¢s dependientes de los intercambios con el exterior.
Pero tambi¨¦n se echa en falta una estrategia que ayude a la industria a sortear la recesi¨®n que la atenaza. Las expectativas son negativas a corto plazo, como lo muestra el principal indicador avanzado (¨ªndice PMI de gestores de compras de las manufacturas), que apunta a una ca¨ªda acelerada. La construcci¨®n tambi¨¦n se resiente de ese deterioro de las anticipaciones y del agotamiento del ciclo inmobiliario.
Crecimiento de la econom¨ªa
Indicador avanzado (PMI compuesto, en ¨ªndice)
y crecimiento del PIB, en tasas inreranuales
Indicador avanzado (izda.)
PIB (dcha.)
57
56
55
54
53
52
51
2,9
2,7
2,5
2,3
2,1
1,9
1,7
56,6
2,8
1,9
51,5
I T.
II T.
III T.
IV T.
I T.
II T.
III T.
O.-N.
2018
2019
Incremento del n¨²mero de afiliados
a la Seguridad Social
Crecimiento interanual de los afiliados, en miles.
Datos desestacionalizados por Funcas
617,6
560,3
567,9
558,2
548,9
519,0
457,8
386,8
I T.
II T.
III T.
IV T.
I T.
II T.
III T.
IV T.
2018
2019
Fuentes: Markit Economics, INE,
Ministerio de Trabajo y Funcas
EL PA?S
Crecimiento de la econom¨ªa
Indicador avanzado (PMI compuesto, en ¨ªndice)
y crecimiento del PIB, en tasas inreranuales
Indicador avanzado (izda.)
PIB (dcha.)
57
56
55
54
53
52
51
2,9
2,7
2,5
2,3
2,1
1,9
1,7
56,6
2,8
1,9
51,5
I T.
II T.
III T.
IV T.
I T.
II T.
III T.
O.-N.
2018
2019
Incremento del n¨²mero de afiliados
a la Seguridad Social
Crecimiento interanual de los afiliados, en miles.
Datos desestacionalizados por Funcas
617,6
560,3
567,9
558,2
548,9
519,0
457,8
386,8
I T.
II T.
III T.
IV T.
I T.
II T.
III T.
IV T.
2018
2019
Fuentes: Markit Economics, INE,
Ministerio de Trabajo y Funcas
EL PA?S
Incremento del n¨²mero de afiliados
a la Seguridad Social
Crecimiento de la econom¨ªa
Indicador avanzado (PMI compuesto, en ¨ªndice)
y crecimiento del PIB, en tasas inreranuales
Crecimiento interanual de los afiliados, en miles.
Datos desestacionalizados por Funcas
Indicador avanzado (izda.)
PIB (dcha.)
57
56
55
54
53
52
51
2,9
2,7
2,5
2,3
2,1
1,9
1,7
56,6
617,6
2,8
560,3
567,9
558,2
548,9
519,0
457,8
1,9
386,8
51,5
I T.
II T.
III T.
IV T.
I T.
II T.
III T.
O.-N.
I T.
II T.
III T.
IV T.
I T.
II T.
III T.
IV T.
2018
2019
2018
2019
Fuentes: Markit Economics, INE, Ministerio de Trabajo y Funcas
EL PA?S
Estos resultados se producen pese al car¨¢cter expansivo del gasto p¨²blico, que muestra un incremento cercano al 4,5%, uno de los m¨¢s elevados desde que se inici¨® la recuperaci¨®n. El rev¨¦s de la medalla es el d¨¦ficit de las administraciones, que se estanca en torno al 2,5% del PIB (estimaci¨®n de Funcas). Descontando el pago de intereses, el agujero fiscal podr¨ªa haberse agravado. A falta de concreci¨®n acerca de los Presupuestos Generales del Estado (PGE), parece dif¨ªcil mantener un gasto expansivo en 2020, adem¨¢s de plantear un problema de credibilidad de los compromisos presupuestarios y de deuda, como viene produci¨¦ndose en los ¨²ltimos a?os.
Por otra parte, se confirman los s¨ªntomas de debilitamiento del empleo. Con datos desestacionalizados de afiliaci¨®n de noviembre y diciembre, se puede inferir que la econom¨ªa est¨¢ creando menos de la mitad de los puestos de trabajo que generaba en ejercicios anteriores. Sin duda los consumidores lo tendr¨¢n en cuenta en sus decisiones de gasto en los pr¨®ximos meses.
Pese a todo, la expansi¨®n tiene todav¨ªa recorrido. Y es que no se perciben signos anunciadores de una posible recesi¨®n.Esta suele venir de la mano de un desequilibrio por el lado de la demanda, que excede la capacidad productiva (y acaba erosionando la competitividad y generando un d¨¦ficit de las cuentas externas). O como consecuencia de un sobreendeudamiento del sector privado. Nada de eso est¨¢ ocurriendo. La balanza externa arroja un s¨®lido super¨¢vit, uno de los mayores logros de los ¨²ltimos a?os, y la inflaci¨®n es muy reducida, incluso inferior a la de los pa¨ªses m¨¢s ortodoxos en materia de contenci¨®n de los precios. En cuanto a la deuda privada, su nivel es de momento sostenible tanto para las familias como para las empresas, especialmente en un entorno de tipos de inter¨¦s casi nulos.
Una de las bazas m¨¢s destacadas es la inversi¨®n en maquinaria y equipos, que se muestra resiliente ante el deterioro general (en el tercer trimestre progres¨® un vigoroso 4%), sustentada en las favorables perspectivas de demanda y la saneada situaci¨®n financiera de muchas empresas. Otro resultado esperanzador es que los productores espa?oles ganan cuotas frente a la competencia extranjera, tanto en los mercados de exportaci¨®n como en los internos. Esta circunstancia podr¨ªa frenar la desaceleraci¨®n, en la medida que el entorno externo, y en especial el europeo, se recuperan (algo que por ahora no est¨¢ garantizado).
Poner en valor estas ventajas es sin duda la principal funci¨®n de la pol¨ªtica econ¨®mica para el nuevo a?o. Una tarea que pasa necesariamente por un debate de fondo en torno a los pr¨®ximos PGE, para quebrar la espiral de la desaceleraci¨®n.
Raymond Torres es director de coyuntura de Funcas. En Twitter: @RaymondTorres_
Afiliaci¨®n
En el pasado mes de diciembre, el n¨²mero de afiliados se increment¨® en 16.400 personas (eliminando el efecto de la estacionalidad y de los cuidadores no profesionales), un valor similar al registro de noviembre. En esos t¨¦rminos, la afiliaci¨®n aument¨® en 479.000 personas para el conjunto del a?o, frente a 574.000 en 2018. Destaca la incorporaci¨®n de trabajadores extranjeros durante 2019, que representan cerca de uno de cada tres nuevos afiliados registrados ese a?o. Por otra parte, la desaceleraci¨®n ha afectado sobre todo a los afiliados con contratos temporales y a tiempo parcial.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
