La ca¨ªda de la producci¨®n petrolera en 2019 agranda las dudas sobre Pemex

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La nube negra que pesa sobre Pemex, una petrolera con una deuda de m¨¢s de 100.000 millones de d¨®lares, no se disipa. La producci¨®n de petr¨®leo de M¨¦xico cay¨® un 7% en 2019 hasta situarse en un promedio de 1.6 millones de barriles diarios, el nivel m¨¢s bajo desde finales de los a?os 70, seg¨²n datos dados a conocer este martes por la Comisi¨®n Nacional de Hidrocarburos (CNH), el ¨®rgano regulador del sector. El mal resultado aleja a¨²n m¨¢s la perspectiva de cumplir con los 2.4 millones de barriles diarios que la Administraci¨®n del presidente Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador se hab¨ªa puesto como meta para el final del sexenio en 2024.

El presidente ha hecho del ¡°rescate¡± de Pemex una de sus banderas. Prometi¨® detener la reducci¨®n de d¨¦cadas en la extracci¨®n de petr¨®leo y devolverla a su ¨¦poca dorada con mayores niveles de inversi¨®n y ambiciosas metas de producci¨®n. Ese empe?o a¨²n no se ha traducido en barriles. La CNH inform¨® a principios de mes de retrasos en la perforaci¨®n de los pozos y en el gasto del presupuesto asignado. De 28 pozos programados para perforarse el a?o pasado solo se penetraron tres. Y, si bien la producci¨®n tuvo un repunte en diciembre al superar los 1.7 millones de barriles diarios, este no ha sido suficiente para compensar la ca¨ªda que arrastraba de los meses anteriores.

A pocos sorprende el resultado. Pese a que en 2019 el Gobierno invirti¨® un 41% m¨¢s en la petrolera que en 2018, el experto y consultor David Shields sostiene que es un monto insuficiente. ¡°Va a ser dif¨ªcil que aumente la producci¨®n con los niveles actuales; requerir¨ªa el doble de inversi¨®n¡±, dice. Para el economista Gonzalo Monroy el problema no es tanto ese como el acceso a la tecnolog¨ªa y una estrategia de exploraci¨®n equivocada. ¡°Ha abandonado proyecto en aguas profundas para enfocarse en campos que no son los m¨¢s rentables sino los que pueden producir m¨¢s r¨¢pido. Son de menor tama?o y los costos de producci¨®n son m¨¢s altos¡±, explica.

Los malos resultados se dan dos semanas despu¨¦s de que L¨®pez Obrador dijera p¨²blicamente que en 2020 no iba a haber rondas petroleras ante lo que considera es una falta de inversi¨®n de parte de la iniciativa privada. Este sistema de subastas de ¨¢reas de exploraci¨®n a empresas mexicanas e internacionales fue uno de los principales elementos de la reforma energ¨¦tica emprendida por la Administraci¨®n de Enrique Pe?a Nieto, del PRI, que abri¨® la industria de los hidrocarburos al sector privado. L¨®pez Obrador considera que esa reforma abona al debilitamiento de Pemex.

Sin la inversi¨®n privada, el desaf¨ªo de impulsar la producci¨®n se agranda, seg¨²n los expertos. Monroy apunta al impacto negativo del cambio de reglas: "Puede generar un efecto reputacional y hacer de M¨¦xico un lugar menos atractivo para los inversores". En este sentido, Shields subraya las ventajas que tendr¨ªa relanzar los farmouts, que la actual Administraci¨®n suspendi¨® junto con las rondas petroleras. Estas asociaciones permiten a Pemex poner el ¨¢rea a explorar mientras las empresas se hacen cargo de la inversi¨®n en un primer momento. ¡°Es casi impensable alcanzar la meta de 2024 bajo cualquier escenario, pero lo que s¨ª se puede hacer es generar una perspectiva de inversi¨®n a largo plazo. El mensaje de reanudar los farmouts dar¨ªa una buena perspectiva", explica.

Refinanciaci¨®n de deuda "exitosa"

No son todo malas noticias. Mientras se daban a conocer las cifras de producci¨®n, la petrolera estatal informaba de que hab¨ªa realizado con ¨¦xito una operaci¨®n de refinanciaci¨®n de la deuda, al colocar bonos a 11 y 40 a?os por 5.000 millones de d¨®lares. La gran demanda por adquirirlos, cinco veces mayor al monto emitido, hizo que se lograran tasas de inter¨¦s menores a las ofrecidas en septiembre, aunque todav¨ªa se mantienen altas. El bono a 11 a?os se coloc¨® a 5.95%, frente al 6.85% logrado en septiembre para uno a 10 a?os.

Este mi¨¦rcoles, el presidente L¨®pez Obrador ha presumido de la emisi¨®n de bonos de la petrolera. ¡°Cuando llegamos ten¨ªamos que estar pagando tasas en Pemex del 8%. Esta colocaci¨®n por 40 a?os, la tasa es de 6%... y no significa, para que quede claro, aumentar deuda de Pemex¡±, ha dicho el mandatario. Pemex, una de las petroleras m¨¢s endeudadas del mundo, considera que la operaci¨®n muestra la ¡°confianza de los inversionistas¡± en la estrategia y constituye una ¡°clara se?al de la disminuci¨®n de la percepci¨®n de riesgo¡± en la empresa, seg¨²n un comunicado difundido este martes. En un a?o el rendimiento que paga la petrolera a los compradores de bonos se ha reducido algo m¨¢s de dos puntos.