La confianza del ahorrador se hunde
El entorno pol¨ªtico provoca una fuerte ca¨ªda del ¨ªndice de JP Morgan AM que mide la aversi¨®n al riesgo en Espa?a
El ahorrador espa?ol tiene el miedo metido en el cuerpo. Y los motivos de su desasosiego son dos: el panorama pol¨ªtico en Espa?a y la desaceleraci¨®n econ¨®mica, que esta semana el FMI ha constatado que est¨¢ siendo m¨¢s r¨¢pida de lo que parec¨ªa en un principio. Ni el buen cierre de 2019 para el Ibex 35 ¡ªa?o en el que el ¨ªndice subi¨® un 11,8%¡ª ni el hecho de que la econom¨ªa nacional siga creciendo por encima de la media europea bastaron para evitar que el ?ndice de Confianza del Inversor en Espa?a, que elabora JP Morgan Asset Management, se hundiera en el ¨²ltimo trimestre de 2019.
En concreto, este indicador ha pasado de -0,27 puntos a -2,13 puntos, su nivel m¨¢s bajo desde 2013. El ¨ªndice se configura con las respuestas que dan las personas encuestadas (1.378 en esta ocasi¨®n) a la pregunta sobre c¨®mo creen ellos que se comportar¨¢n las Bolsas en los pr¨®ximos seis meses. En el caso de la ¨²ltima oleada (octubre-diciembre), el peso de los optimistas (ven "probable" o "muy probable" alzas en los mercados) desciende respecto al tercer trimestre de 2019 al pasar del 27,9% al 20,8%. En cambio, el grupo de los pesimistas (prev¨¦n ca¨ªdas en la renta variable) se ha incrementado y ahora representa el 40,9% de las repuestas frente al 31,3% anterior. Aquellos que piensan que las cotizaciones se mantendr¨¢n en los niveles actuales suponen el 38,3%.
Qu¨¦ piensa el ahorrador espa?ol
?ndice de confianza del inversor
2,49
1,30
0,96
0,83
0,30
III T.
IV T.
II T.
III T.
IV T.
I Trim.
II T.
¨C0,27
2018
2019
¨C2,13
?Ahorra usted para completar
su jubilaci¨®n?
En %
Plan de pensiones privado
Otros (vivienda, dep¨®sitos...)
Fondos de inversi¨®n
Plan de pensiones de mi empresa
Productos de seguros
No ahorro
32,3
10,2
9,5
8,8
4,5
44,6
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
Qu¨¦ piensa el ahorrador espa?ol
?ndice de confianza del inversor
2,49
1,30
0,96
0,83
0,30
III T.
IV T.
II T.
III T.
IV T.
I Trim.
II T.
¨C0,27
2018
2019
¨C2,13
?Ahorra usted para completar
su jubilaci¨®n?
En %
Plan de pensiones privado
Otros (vivienda, dep¨®sitos...)
Fondos de inversi¨®n
Plan de pensiones de mi empresa
Productos de seguros
No ahorro
32,3
10,2
9,5
8,8
4,5
44,6
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
Qu¨¦ piensa el ahorrador espa?ol
?ndice de confianza del inversor
?Ahorra usted para completar
su jubilaci¨®n?
En %
2,49
Plan de pensiones privado
Otros (vivienda, dep¨®sitos...)
Fondos de inversi¨®n
Plan de pensiones de mi empresa
Productos de seguros
No ahorro
32,3
1,30
0,96
10,2
0,83
0,30
9,5
III T.
IV T.
II T.
III T.
IV T.
I Trim.
II T.
¨C0,27
2018
2019
8,8
4,5
44,6
¨C2,13
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
Motivos
Entre aquellos que vislumbran ca¨ªdas en las Bolsas en el primer semestre de 2020 los motivos para su pesimismo son, sobre todo, de car¨¢cter pol¨ªtico. En concreto, mencionan aspectos como la formaci¨®n del nuevo Gobierno, el primero de coalici¨®n en Espa?a, entre el PSOE y Unidas Podemos. Inquietan tanto sus posibles medidas econ¨®micas como la estabilidad del Ejecutivo. Otro factor de cautela, en su opini¨®n, tiene que ver con la desaceleraci¨®n de la econom¨ªa.
?Qu¨¦ busca?
Consideraciones a la hora de invertir. En %
No perder
dinero
41,8
42,2
42,9
Menos
rentabilidad
y cierta seguridad
31,9
30,2
31,0
M¨¢xima
rentabilidad
26,3
27,6
26,1
II trim.
2019
III trim.
2019
IV trim.
2019
?D¨®nde invertir¨¢?
Intenci¨®n de inversi¨®n en los pr¨®ximos
seis meses. En %
Libreta, dep¨®sitos o cuenta de ahorro
43,1
Plan o fondos de pensiones
17,8
Fondos de inversi¨®n
13,8
Inversi¨®n en Bolsa
11,5
Inmobiliaria
10,4
Inversi¨®n en Letras, Bonos...
3,3
ETFs
1,5
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
?Qu¨¦ busca?
Consideraciones a la hora de invertir. En %
No perder
dinero
41,8
42,2
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Menos
rentabilidad
y cierta seguridad
31,9
30,2
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M¨¢xima
rentabilidad
26,3
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II trim.
2019
III trim.
2019
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2019
?D¨®nde invertir¨¢?
Intenci¨®n de inversi¨®n en los pr¨®ximos
seis meses. En %
Libreta, dep¨®sitos o cuenta de ahorro
43,1
Plan o fondos de pensiones
17,8
Fondos de inversi¨®n
13,8
Inversi¨®n en Bolsa
11,5
Inmobiliaria
10,4
Inversi¨®n en Letras, Bonos...
3,3
ETFs
1,5
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
?Qu¨¦ busca?
?D¨®nde invertir¨¢?
Consideraciones a la hora de invertir. En %
Intenci¨®n de inversi¨®n en los pr¨®ximos
seis meses. En %
Libreta, dep¨®sitos o cuenta de ahorro
43,1
Plan o fondos de pensiones
17,8
Fondos de inversi¨®n
No perder
dinero
13,8
41,8
42,2
42,9
Inversi¨®n en Bolsa
11,5
Menos
rentabilidad
y cierta seguridad
Inmobiliaria
31,9
30,2
31,0
10,4
Inversi¨®n en Letras, Bonos...
M¨¢xima
rentabilidad
26,3
27,6
26,1
3,3
II trim.
2019
III trim.
2019
IV trim.
2019
ETFs
1,5
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
Este incremento de la incertidumbre entre los ahorradores espa?oles tiene un reflejo claro en sus estrategias de inversi¨®n a corto y medio plazo. Cuando la gestora estadounidense les pregunta qu¨¦ es lo que m¨¢s valoran a la hora de invertir, el 42,9% asegura que su m¨¢xima prioridad es "no perder el capital invertido", el 31% de los encuestados dice que est¨¢ dispuesto a sacrificar algo las ganancias a cambio de "cierta seguridad" y solo el 26,1% indica que su meta es lograr la "m¨¢xima rentabilidad".
En l¨ªnea con estas estrategias, los ahorradores vuelven a refugiarse en los activos te¨®ricamente m¨¢s conservadores. A pesar de que con los tipos de inter¨¦s ultrabajos los dep¨®sitos y las cuentas remuneradas ofrecen r¨¦ditos que no sirven para cubrir la inflaci¨®n, el 43,1% de los encuestados dice que adquirir¨¢ este tipo de productos, la ¨²nica categor¨ªa de activos financieros que crece en la intenci¨®n de inversi¨®n de los espa?oles junto con los inmuebles.
?En qu¨¦ mercados se prev¨¦
la mayor subida?
En %
Europeo
Estadounidense
Espa?ol
Asi¨¢tico
Emergentes
Japon¨¦s
29,9
24,1
19,4
15,8
6,3
2,5
?Qu¨¦ har¨¢n los mercados
burs¨¢tiles en seis meses?
Expectativas para los pr¨®ximos 6 meses,
en %
40,9
20,8
Es muy
probable
que suban
Es
probable
que suban
Es
probable
que bajen
Es muy
probable
que bajen
Se
mantendr¨¢n
igual
100
25
50
75
0
3,8
17,0
38,3
35,9
5,0
FICHA T?CNICA:
Encuesta realizada a 1.378 consumidores de productos de ahorro e inversi¨®n en hogares en el territorio nacional, incluido Canarias, de 30 y m¨¢s a?os de edad mediante entrevista online (CAWI) con muestreo aleatorio poliet¨¢pico estratificado por conglomerados. Trabajo de campo: de julio a septiembre. El error muestral es de ¡À2,64% con un nivel de confianza de un 95% y siendo p=q=0,5. Estudio elaborado por GFK Emer Ad-Hoc Research.
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
?En qu¨¦ mercados se prev¨¦
la mayor subida?
En %
Europeo
Estadounidense
Espa?ol
Asi¨¢tico
Emergentes
Japon¨¦s
29,9
24,1
19,4
15,8
6,3
2,5
?Qu¨¦ har¨¢n los mercados burs¨¢tiles
en seis meses?
Expectativas para los pr¨®ximos 6 meses, en %
40,9
20,8
Es muy
probable
que suban
Es
probable
que suban
Es
probable
que bajen
Es muy
probable
que bajen
Se
mantendr¨¢n
igual
100
25
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FICHA T?CNICA:
Encuesta realizada a 1.378 consumidores de productos de ahorro e inversi¨®n en hogares en el territorio nacional, incluido Canarias, de 30 y m¨¢s a?os de edad mediante entrevista online (CAWI) con muestreo aleatorio poliet¨¢pico estratificado por conglomerados. Trabajo de campo: de julio a septiembre. El error muestral es de ¡À2,64% con un nivel de confianza de un 95% y siendo p=q=0,5. Estudio elaborado por GFK Emer Ad-Hoc Research.
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
?En qu¨¦ mercados se prev¨¦
la mayor subida?
?Qu¨¦ har¨¢n los mercados
burs¨¢tiles en seis meses?
En %
Expectativas para los pr¨®ximos 6 meses,
en %
Europeo
Estadounidense
Espa?ol
Asi¨¢tico
Emergentes
Japon¨¦s
40,9
20,8
29,9
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Es muy
probable
que suban
Es
probable
que suban
Es
probable
que bajen
Es muy
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que bajen
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Se
mantendr¨¢n
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FICHA T?CNICA:
Encuesta realizada a 1.378 consumidores de productos de ahorro e inversi¨®n en hogares en el territorio nacional, incluido Canarias, de 30 y m¨¢s a?os de edad mediante entrevista online (CAWI) con muestreo aleatorio poliet¨¢pico estratificado por conglomerados. Trabajo de campo: de julio a septiembre. El error muestral es de ¡À2,64% con un nivel de confianza de un 95% y siendo p=q=0,5. Estudio elaborado por GFK Emer Ad-Hoc Research.
Fuente: JPMorgan Asset Management / GFK.
EL PA?S
Solo el 11,5% de los entrevistados piensa invertir de forma directa en acciones en los pr¨®ximos meses. Entre los valientes que apuestan por la renta variable, la opini¨®n mayoritaria es que el mercado con mayor potencial es el europeo, seguido por el estadounidense. La Bolsa espa?ola, que hace dos trimestres era elegida por muchos como la plaza con mayor recorrido, ahora cae a la tercera posici¨®n en las preferencias.
Un aspecto relevante de la encuesta es lo poco que ahorran los espa?oles de cara a la vejez. El 44,6% reconoce que no destina nada de sus ingresos para completar su jubilaci¨®n p¨²blica, mientras que entre los que s¨ª lo hace el 32,3% dice que lo articula a trav¨¦s de un plan de pensiones privado. Otro punto para la reflexi¨®n es que el ahorro en Espa?a se hace de una forma poco planificada. El 29,6% de los participantes en el estudio solo realiza aportaciones a productos de ahorro cuando tienen una cantidad acumulada.
Apuesta por la renta variable
Los gestores de JP Morgan Asset Management son m¨¢s optimistas que sus clientes espa?oles sobre el futuro a medio plazo de los mercados. En su opini¨®n, se han ido despejando incertidumbres, sobre todo en lo que se refiere a la guerra comercial entre EE UU y China, que permiten pensar que 2020 ser¨¢ otro buen a?o para las Bolsas. "Es verdad que las negociaciones arancelarias est¨¢ son en una primera fase, pero si no surgen imprevistos es posible ver una aceleraci¨®n moderada del crecimiento econ¨®mico mundial en la segunda mitad del a?o", explica Luc¨ªa Guti¨¦rrez-Mellado, directora de estrategia de la gestora estadounidense. Eso s¨ª, en su opini¨®n tampoco conviene olvidar que nos encontramos ya en la fase madura del largo ciclo econ¨®mico que comenz¨® en EE UU hace ya casi 12 a?os. "Por lo tanto, los inversores deben esperar rentabilidades m¨¢s moderadas que las obtenidas en 2019. Creemos que el potencial objetivo podr¨ªa situarse entre el 8% y el 9%", matiza esta experta.
Con una aceleraci¨®n del crecimiento, unos bancos centrales que mantienen sus est¨ªmulos monetarios y un esperado repunte de los beneficios empresariales, JP Morgan AM es ahora m¨¢s optimista que hace unos meses con la renta variable. "El contexto es favorable para las acciones, sobre todo si tenemos en cuenta que la renta fija est¨¢ cara. Nos gustan sobre todo las cotizaciones de empresas estadounidenses, donde esperamos una recuperaci¨®n de los beneficios, y las de los compa?¨ªas de pa¨ªses emergentes porque en los ¨²ltimos a?os se han quedado atr¨¢s por valoraci¨®n". Esta firma hab¨ªa mantenido en los ¨²ltimos a?os una apuesta clara por la deuda corporativa de menor calidad crediticia, pero ahora ven algunos s¨ªntomas de riesgo en este activo.
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