Los hechos relevantes pasan a mejor vida

El 8 de febrero entr¨® en vigor un cambio importante que afecta a la forma en la que las compa?¨ªas cotizadas se comunican con el mercado. Los famosos ¡°hechos relevantes¡± pasan a mejor vida. A partir de ahora los mensajes se dividen en dos categor¨ªas: informaci¨®n privilegiada y otra informaci¨®n relevante.

Esta modificaci¨®n aplicada por la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene su origen en el reglamento europeo sobre abuso de mercado, aprobado en 2014, en vigor desde junio de 2016 e incorporado a la Ley del Mercado de Valores en noviembre de 2018. Cuando se publique informaci¨®n privilegiada, las empresas deber¨¢n hacer constar expresamente tal condici¨®n, se crear¨¢ un archivo espec¨ªfico en la web corporativa para estos comunicados, que se almacenar¨¢n durante cinco a?os y que se separar¨¢n del resto de publicaciones.

La principal caracter¨ªstica para incluir un comunicado en la tipolog¨ªa de informaci¨®n privilegiada es que, ¡°de hacerse p¨²blico, podr¨ªa influir de manera apreciable en el precio¡± de la acci¨®n de esa compa?¨ªa. Por eso las empresas deber¨¢n enviar este tipo de datos a la CNMV, adem¨¢s de insertarlos en su web corporativa. ?Y c¨®mo establece el legislador que deben darse a conocer estos mensajes? Pues establece una serie de exigencias. La primera, que deben hacerse p¨²blicos ¡°tan pronto como sea posible¡± y usando los medios ¡°en los que conf¨ªen los inversores¡±. La gu¨ªa del organismo tambi¨¦n subraya que las compa?¨ªas cotizadas no deben ¡°mezclar la informaci¨®n con el marketing¡± y que la informaci¨®n tiene que estar redactada ¡°de forma completa, clara, no discriminatoria y gratuita¡±.

Ser¨¢n las propias empresas las que decidan si una informaci¨®n es privilegiada o no. ¡°Un listado de supuestos que constituyan siempre, a priori, informaci¨®n privilegiada no ser¨ªa compatible con la norma¡±, explican desde el organismo que preside Sebasti¨¢n Albella. Ahora bien, las cotizadas se exponen a una sanci¨®n en caso de que la CNMV determine a posteriori que la catalogaci¨®n que han hecho de una determinada cuesti¨®n ha sido err¨®nea. En la tipolog¨ªa de informaci¨®n privilegiada se incluyen desde las opas hasta cambios en las calificaciones crediticias, pasando por las cuentas anuales, los planes estrat¨¦gicos, las emisiones de deuda y los programas de recompra de t¨ªtulos, entre otros.

Excepciones

En la aplicaci¨®n de las novedades introducidas en la Ley del Mercado de Valores tras la entrada en vigor del reglamento europeo tambi¨¦n se contemplan una serie de excepciones en las que las sociedades pueden demorar la presentaci¨®n de informaci¨®n privilegiada. Uno de esos casos es cuando se puedan cumplir tres condiciones de manera simult¨¢nea: que se asegure su confidencialidad, que atienda a razones leg¨ªtimas (para hacer alg¨²n tr¨¢mite, por ejemplo) y que la demora no induzca a confusi¨®n. En el caso de que los datos se hayan filtrado y los conozca una parte del mercado, su difusi¨®n no se podr¨¢ demorar. Los horarios de negociaci¨®n de los mercados no ser¨¢n nunca un factor a considerar para retrasar su difusi¨®n.

En circunstancias excepcionales, tambi¨¦n se permitir¨¢ que los bancos aplacen la difusi¨®n de informaci¨®n privilegiada para preservar la estabilidad del sistema financiero. Esta posibilidad est¨¢ pensada sobre todo para problemas graves de liquidez.

En el caso de las comunicaciones que no entran en la categor¨ªa de informaci¨®n privilegiada, denominadas ¡°otra informaci¨®n relevante¡±, se incluyen aquellos mensajes que no tienen capacidad de afectar al precio de las cotizaciones. Aqu¨ª se encuadrar¨ªan los informes financieros anuales y de auditor¨ªa, los de gobierno corporativo y los de remuneraciones del consejo, entre otros.

Los canales de comunicaci¨®n y publicaci¨®n de los hechos relevantes de las instituciones de inversi¨®n colectiva y otras entidades autorizadas permanecen sin cambios, por lo que continuar¨¢n como hasta ahora.