Draghi alerta del riesgo de insolvencias en las pymes

Mario Draghi ha alertado este martes sobre el riesgo de insolvencias en las pymes fruto de la pandemia. El expresidente del BCE ha explicado que el apoyo masivo a la liquidez est¨¢ ocultando la magnitud de los problemas empresariales. ¡°Estamos al borde del precipicio con las insolvencias, especialmente de las peque?as y medianas empresas, extensibles a muchos sectores y jurisdicciones, a medida que los programas de apoyo se agotan y el patrimonio neto existente es consumido por las p¨¦rdidas¡±, ha se?alado en la presentaci¨®n de un informe sobre c¨®mo revivir y reestructurar el sector corporativo tras la pandemia. Este ha sido elaborado por el Grupo de los Treinta, un think tank formado por importantes personalidades del mundo econ¨®mico, con la colaboraci¨®n de la consultora Oliver Wyman.

Todav¨ªa la econom¨ªa se encuentra en una situaci¨®n de emergencia. Pero pronto se afrontar¨¢ una salida de la pandemia en la que los Gobiernos tendr¨¢n que tomar decisiones sobre c¨®mo retiran sus ayudas y redefinen sus pol¨ªticas. Tendr¨¢n que pasar de las medidas dise?adas para aliviar los problemas de liquidez a aquellas pensadas para atajar los problemas de solvencia. En general, la primera ronda de medidas tomadas puede considerarse un ¨¦xito y ha conseguido que haya menos quiebras empresariales que en otras recesiones. Sin embargo, hay que prepararse para una nueva fase en la que, una vez retirados los est¨ªmulos, existen numerosas dudas sobre la situaci¨®n financiera de las empresas y sobre hasta qu¨¦ punto han agotado ya sus reservas de liquidez. Y tales dificultades pueden ser mucho mayores en las pymes, que cuentan con menos opciones de financiaci¨®n a las que recurrir. De producirse estas quiebras empresariales, supondr¨ªan importantes p¨¦rdidas de empleo. Y la actividad podr¨ªa verse lastrada por la proliferaci¨®n de empresas zombi que, a pesar de la recuperaci¨®n de la demanda, apenas puedan pagar sus deudas. A grandes rasgos, este es el escenario que dibuja el informe dirigido por Mario Draghi y Raghuram Rajan, exgobernador del Banco de India y conocido por haber anticipado la anterior crisis financiera.

A partir de ahora los Gobiernos tienen que ser m¨¢s selectivos y decidir qu¨¦ empresas tienen que ayudar. El informe intenta dar algunos principios y recomendaciones sobre c¨®mo hacerlo. Entre los principios que menciona, los Estados no deben ayudar a todas las compa?¨ªas, deben concentrar sus limitados recursos en las viables y simplemente solventar los numerosos fallos de mercado que van a producirse. As¨ª, tendr¨ªan que sustituir las medidas de apoyo a la liquidez por otras que afronten los problemas de solvencia y hagan m¨¢s sostenibles las empresas. Y eso no va a lograrse concediendo m¨¢s pr¨¦stamos que aumenten la deuda en un contexto en el que muchas llegaban ya con ratios de endeudamiento elevados. Hay que reestructurar el exceso de deuda y convertirlo en capital de la empresa, subrayan.

Estos expertos insisten en que las ayudas deben estar concebidas mirando a los sectores del futuro y dejando desaparecer aquellas empresas cuyo modelo no funcionar¨¢ en el mundo postpandemia. El sector privado tiene el conocimiento y la experiencia para saber cu¨¢les son viables y d¨®nde invertir, se?alan. Y explican que el sector p¨²blico puede intervenir asoci¨¢ndose con el sector privado sin intentar imponer su criterio. Las nuevas ayudas no deber¨ªan vincularse a objetivos concretos como la transici¨®n energ¨¦tica o la digitalizaci¨®n. El criterio deber¨ªa ser todo aquello que ayude a la recuperaci¨®n, ha dicho Draghi.

En cuanto a las iniciativas que recomiendan, los Gobiernos deber¨ªan incentivar la entrada de capital en las empresas, por ejemplo con ayudas fiscales, utilizando acciones preferentes, subvenciones devueltas con beneficios¡­ En general, todo lo que sea aumentar los recursos sin elevar el endeudamiento. Y en esta l¨ªnea hay que primar que se pueda convertir la deuda en acciones o cuasicapital que refuerce el balance de la empresa. Los expertos han subrayado que los sistemas de insolvencia de muchos pa¨ªses no ayudan, en especial porque no distinguen entre negocios inviables y viables si tuviesen un balance m¨¢s saneado. Y el ejemplo a seguir deber¨ªa ser el del chapter 11 estadounidense, uno de los mejor posicionados para tratar las consecuencias de la covid. Si bien ni siquiera este se encuentra preparado para la escala de los problemas que se atisban. Y se destacan como reformas en la buena direcci¨®n las realizadas en Singapur y Reino Unido para ayudar a start-ups.

Tambi¨¦n resulta prioritario evitar que los problemas de insolvencia en las empresas acaben perjudicando a la banca. Hay que impedirlo para que las entidades puedan seguir prestando, sobre todo por el importante papel que desempe?an financiando a pymes. Y ah¨ª se sugiere la creaci¨®n de veh¨ªculos especiales para gestionar las malas deudas.