La deuda global alcanza un nuevo r¨¦cord por el impacto de la pandemia

La factura econ¨®mica de la pandemia de la covid-19 empieza a dejarse notar en los bolsillos de empresas, hogares y arcas p¨²blicas. En 2020, la deuda global alcanz¨® un nuevo r¨¦cord de 281 billones de d¨®lares (unos 232 billones de euros), con un incremento de 24 billones solo en el pasado ejercicio, m¨¢s de una cuarta parte de lo que aument¨® en toda la d¨¦cada anterior (88 billones). Adem¨¢s, supera el 355% del PIB global. Son datos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en ingl¨¦s) que demuestran que los pa¨ªses se han sumido en un oc¨¦ano de deuda para intentar mantenerse a flote tras la peor recesi¨®n en casi un siglo.

De hecho, el peso de la deuda sobre el PIB aument¨® en 35 puntos porcentuales en 2020, muy por encima de lo que lo hizo durante la crisis financiera, cuando creci¨® 10 puntos en 2008 y otros 15 puntos en 2009. M¨¢s de la mitad de la subida de la deuda corresponde a los Gobiernos, con algo m¨¢s de 12 billones de d¨®lares adicionales en 2020 hasta situarse en el 105% del PIB mundial frente al 88% de un a?o antes. La factura responde tanto al aumento de los gastos para contener el impacto de la pandemia como a la p¨¦rdida de ingresos por el desplome de la actividad. ¡°Aunque algunas de las medidas fiscales de la pandemia van a vencer este a?o, los d¨¦ficits presupuestarios se van a mantener¡±, subraya el IIF, que espera sumar otros 10 billones de d¨®lares al monto de deuda p¨²blica en 2021.

La recuperaci¨®n de la econom¨ªa prevista para este ejercicio con la llegada de las vacunas ayudar¨¢, sin embargo, a que la ratio deuda/PIB crezca de forma modesta. En todo caso, un escenario de vacunaci¨®n m¨¢s complicado puede agravar el deterioro fiscal de los pa¨ªses con dificultades para acceder a los mercados financieros.

El mayor aumento de la deuda se dio entre las econom¨ªas desarrolladas y especialmente en Europa, donde la deuda sobre el PIB del sector no financiero creci¨® por encima de los 50 puntos en Francia, Espa?a y Grecia. Entre los emergentes, China registr¨® los mayores incrementos de las ratios de deuda, seguida por Turqu¨ªa, Corea del Sur y Emiratos ?rabes Unidos.

Las garant¨ªas p¨²blicas y la moratoria de deuda han sido las principales herramientas para prevenir, con ¨¦xito, que se dispararan las quiebras empresariales, hasta el punto de que estas han ca¨ªdo en Europa y han registrado solo un leve incremento en China y Turqu¨ªa, subraya el informe. El IIF advierte, sin embargo, que en un entorno de bajos tipos de inter¨¦s como el actual si las garant¨ªas crediticias se prolongan en exceso puede provocar una acumulaci¨®n de deuda en empresas inviables y crear zombies empresariales.

¡°Aunque los d¨¦ficits presupuestarios considerables han sido fundamentales para hacer frente a la crisis, encontrar la estrategia de salida correcta puede ser a¨²n m¨¢s dif¨ªcil que en la crisis de 2008 y 2009. La presi¨®n pol¨ªtica o social puede limitar los esfuerzos de los gobiernos para reducir d¨¦ficits y deuda, poniendo en riesgo su capacidad para hacer frente a futuras crisis. Tambi¨¦n puede restringir las respuestas pol¨ªticas para mitigar el impacto del cambio clim¨¢tico y la p¨¦rdida de capital natural¡°, se?ala la organizaci¨®n que agrupa a los principales bancos privados de todo el mundo.

Es ah¨ª donde el informe pone el acento, en ¨²ltima instancia. Porque aunque los tipos de inter¨¦s se mantienen en niveles hist¨®ricamente bajos y no hay presiones en el horizonte sobre los bancos centrales para revertir los est¨ªmulos monetarios, las recientes subidas de precios de las materias primas pueden provocar un cambio de escenario que dificulte la recuperaci¨®n y agrave a¨²n m¨¢s la crisis econ¨®mica.