Fondos para subirse al A?o del Buey

China y, por extensi¨®n, Asia han estado en boca de todos en 2020. Las celebraciones de su Nuevo A?o acaban de terminar. Seg¨²n su hor¨®scopo, 2021 ser¨¢ el A?o del Buey, animal de orden, esfuerzo y disciplina. Aunque nada dicen los astros sobre c¨®mo ir¨¢n sus mercados financieros, s¨ª sabemos que en los ¨²ltimos 12 meses, en el A?o de la Rata, signo de la supervivencia, las rentabilidades de los fondos de inversi¨®n vinculados a la regi¨®n han sido per se llamativas, y en tiempos de pandemia, a¨²n m¨¢s. Conforme a Morningstar, en las categor¨ªas de Renta Variable Asia y Renta Variable Asia-Pac¨ªfico (sin contar a Jap¨®n) hay fondos con rendimientos anuales superiores al 70%; en la de Renta Variable China Acciones A, varios alcanzan el 80%, y en la de Renta Variable China (general), incluso el 90%. En estos primeros d¨ªas del a?o, algunos de ellos acumulan revalorizaciones del 25% o m¨¢s.

A¨²n con la advertencia sobre posibles ca¨ªdas puntuales en la divisa (yuan o renminbi) y en renta variable o fija, las ganancias, que se explican por varias razones, podr¨ªan mantenerse como tendencia en los pr¨®ximos meses, seg¨²n los expertos.

Las expectativas para China parecen inmejorables. Para 2021 se espera un crecimiento econ¨®mico superior al 8% despu¨¦s de que en 2020 fuera uno de los pocos pa¨ªses sin recesi¨®n (crecimiento del 2,3%, tras una crisis claramente en forma de V). Se apoya en los mileniales (m¨¢s de 400 millones de habitantes, frente a los 200 millones de Europa y Estados Unidos), una clase media con ansias de consumo que en 2025 podr¨ªa ser mayor que la del resto del mundo, en sus metr¨®polis con nuevas infraestructuras y en la digitalizaci¨®n de la poblaci¨®n, ya con m¨¢s de 1.000 millones de tel¨¦fonos inteligentes.

Adem¨¢s, la econom¨ªa china supone el 16% del PIB mundial y aporta m¨¢s del 25% de su crecimiento econ¨®mico. Sus mercados, al menos en parte, se han abierto a los inversores extranjeros. Reconociendo esta situaci¨®n, los responsables de los ¨ªndices de referencia mundiales tipo MSCI han aumentado el peso de China en ellos, lo que ha obligado a las gestoras a reajustar la hasta ahora infraponderada presencia del gigante asi¨¢tico en sus carteras. A su vez, esto ¡ªexplican los gestores ¡ª provoca que m¨¢s all¨¢ de las expectativas concretas de China deban comprar m¨¢s activos de este mercado (por esa cuesti¨®n de pesos), lo que supone la llegada de una cantidad ingente de dinero.

Alimentando el c¨ªrculo virtuoso, los nuevos flujos llegan de la mano de inversores institucionales, con vocaci¨®n de inversi¨®n a medio y largo plazo, lo que reduce la tradicional volatilidad de los mercados financieros chinos hasta ahora dominados por inversores particulares, m¨¢s emocionales y, en ocasiones, especulativos. Esta profesionalizaci¨®n y la consiguiente reducci¨®n de la volatilidad atrae a su vez m¨¢s inversiones y m¨¢s duraderas.

El mercado financiero chino es una gigantesca sopa de letras en acciones (A, B, H, J, Red Chips, N Chips), Bolsas y divisas. Su acceso es ya, salvo contadas excepciones, libre para los inversores nacionales y extranjeros, pero siempre bajo la supervisi¨®n de las autoridades chinas. Invertir directamente en estos mercados es, seg¨²n los expertos consultados, un grave error, por caro y porque implica asumir un alto riesgo. Por ello, todos insisten en la importancia de recurrir a gestoras con equipos locales en el pa¨ªs y que el veh¨ªculo de acceso a estos mercados sean siempre los fondos de inversi¨®n.

Incluso van m¨¢s all¨¢ en esta recomendaci¨®n. ¡°Ni se puede ni se debe pasar de no invertir nada en Asia-China a destinar el 20% de la cartera a estos mercados, por mucho que ahora parezca el momento id¨®neo¡±, explica Romualdo Trancho, director y responsable de Desarrollo de Negocio de Allianz Global Investors en Espa?a y Portugal. En su opini¨®n, hay que diversificar las entradas en bloques del 4% o el 5% cada vez para tener distintos precios y elegir bien los fondos de inversi¨®n sin dejarse arrastrar por el efecto retrovisor. Allianz All China y Allianz China A Shares, con rendimientos en un a?o superiores al 60%, son dos opciones que plantea Trancho para acercarse a este mercado.

Para Luc¨ªa Guti¨¦rrez Mellado, directora de Estrategia de JP Morgan Asset Management para Espa?a y Portugal, es importante que los inversores ¡ªsiempre que est¨¦n dispuestos a asumir un riesgo cierto, aclara¡ª accedan poco a poco a los mercados asi¨¢ticos. Seg¨²n ella, el enfoque puede ser inicialmente global (Emerging Markets Equity Fund, con ganancias en 2021 por encima del 14%) para despu¨¦s ir adentr¨¢ndose en Asia a trav¨¦s de Asian Growth (m¨¢s del 30% en seis meses) para, posteriormente, llegar a China a trav¨¦s de fondos tradicionales de acciones A (China A Share Opportunities, con niveles de ganancias a¨²n m¨¢s elevados).

Un abanico de opciones

Leonardo Fern¨¢ndez, director del Canal Intermediario de Schroders, afirma que hoy por hoy ven una oportunidad de inversi¨®n en la zona de Asia como regi¨®n. ¡°No solo es China, que efectivamente es la locomotora del ¨¢rea, sino tambi¨¦n pa¨ªses de su entorno como Corea y tambi¨¦n India, con uno de los mercados m¨¢s grandes y con un potencial en cuanto a digitalizaci¨®n enorme¡±, se?ala. Un inversor de perfil moderado podr¨ªa destinar hasta un 10% de su cartera a estos mercados. El veh¨ªculo podr¨ªa ser Schroders SF Emerging Asia ¡ªcon rendimientos anualizados de m¨¢s del 15% en tres a?os¡ª y complementarlo con otro 5% directamente en China, preferentemente a trav¨¦s de acciones A (Schroders SF China A, con ganancias del 17% desde principios de a?o).

Asia, en general, y China, en particular, conforman tambi¨¦n un gran mercado de renta fija, p¨²blica y privada. ?lvaro Cabeza, responsable de UBS Asset Management para Iberia, reconoce que la renta variable china ¡°se ha adelantado¡± entre los inversores institucionales, pero que ahora est¨¢n viendo una nueva ola de asignaciones, m¨¢s fuerte si cabe, que se dirige hacia renta fija asi¨¢tica y mucho m¨¢s espec¨ªficamente a renta fija china. Al final, no debemos olvidar, aclara, que en 2021 el inversor lo tiene mucho m¨¢s dif¨ªcil en renta fija que en variable. ¡°Los bonos chinos, sobre todo los gubernamentales, tienen las dos caracter¨ªsticas que un inversor en renta fija busca: por un lado, el cup¨®n (por encima del 3%), y, por otro, la descorrelaci¨®n frente a la renta variable¡±. Destaca el fondo UBS China Fixed Income, con unos rendimientos en el a?o en torno al 2,5%. Para quien prefiera un fondo multiactivo de gesti¨®n din¨¢mica, China Allocation Opportunity (+10% en el a?o).

Respecto a la renta fija, Eric Wong, gestor principal del Fidelity Funds Asian Bond (+0,5%), explica que, con los rendimientos globales en m¨ªnimos hist¨®ricos y en un entorno de debilidad del d¨®lar, ¡°los rendimientos m¨¢s elevados de los bonos chinos podr¨ªan ser especialmente atractivos¡±.