M¨¢s fruta y menos cigarros en Logista

¡°En el comercio electr¨®nico no hay m¨¢s que ruina¡±. Lo dijo en el verano de 2019 el fallecido Luis Egido, entonces consejero delegado de Logista. Pensaba que el gigante del reparto espa?ol no deb¨ªa bajar al barro de la entrega puerta a puerta pese a tener una compa?¨ªa de ¨²ltima milla (Nacex). Su sucesor en el cargo, ??igo Meir¨¢s, que dise?¨® la expansi¨®n internacional de Ferrovial ¡ªfue durante una d¨¦cada su consejero delegado¡ª no puede estar m¨¢s alejado de la idea. ¡°No quiero hablar del pasado, pero tengo muy claro desde el primer d¨ªa en que entr¨¦ en esta compa?¨ªa que uno de los pilares estrat¨¦gicos tiene que ser el B2C [llegar al consumidor final]¡±. ?Eso supone tirar los precios, como cre¨ªa Egido? ¡°El comercio electr¨®nico es m¨¢s que Amazon o Alibaba, hay mucha venta directa de grandes fabricantes. No veo a Logista a corto plazo trabajando con Amazon, pero s¨ª nos veo en el canal. Parte de nuestros buenos resultados de 2020 tienen que ver con que nos hemos sabido subir a ese boom¡±.

La compa?¨ªa de transporte no deja de ser un gigante con divisiones variadas dedicado a la larga, media y corta distancia. El a?o de la pandemia ingres¨® 1.156 millones (descontados aprovisionamientos), pr¨¢cticamente los mismos que antes de la covid. Con 6.000 empleos directos y otros 8.000 indirectos, distribuye en 250.000 puntos de entrega en Francia, Espa?a e Italia todo tipo de productos, desde medicamentos a libros. Pero su negocio fundamental, que genera m¨¢s de la mitad de la facturaci¨®n, sigue siendo el tabaco (tiene la mayor cava de puros del pa¨ªs y sirve a 13.000 estancos solo en Espa?a). Hija del monopolio de Tabacalera ¡ªde la que se segreg¨® en 1999¡ª, Imperial Brands (due?a de las marcas Winston, Drum, Davidoff o Rizla) cuenta con poco m¨¢s del 50% de las acciones, y la gestora de fondos de pensiones Capital Group es su segundo mayor accionista.

Meir¨¢s aterriz¨® en un momento complicado, a pocos meses de que estallase la pandemia, pero se siente c¨®modo en un grupo que quiere reconfigurar con nuevas directrices estrat¨¦gicas. Visto que el tabaco no es precisamente un negocio de futuro, m¨¢s all¨¢ del comercio electr¨®nico quiere tocar otros palos en el mundo del transporte y ahondar en su divisi¨®n de farmacia. Siempre con distribuci¨®n de productos que necesiten cierta complejidad en el manejo, ya sea por la trazabilidad o para garantizar la cadena de fr¨ªo.

¡°Estamos estudiando c¨®mo meternos en el boom hortofrut¨ªcola de Espa?a, donde las exportaciones al resto de Europa superan los 14.000 millones. En Espa?a sigue creciendo la superficie de cultivo y est¨¢ mejorando la productividad del campo. En el transporte de frutas y hortalizas hay mucha atomizaci¨®n y ah¨ª Logista tiene una estructura con la que podemos competir bien¡±. ?Una idea que convence a sus accionistas? ¡°Se ha discutido en el consejo y est¨¢n de acuerdo en que debemos avanzar por ah¨ª¡±.

Distinguirse por distribuir un producto cancer¨ªgeno tampoco parece ser muy interesante para el mercado. La cotizaci¨®n de la compa?¨ªa no est¨¢ recuperando los niveles anteriores a la pandemia (est¨¢ un 15% por debajo), pese a haber conseguido un beneficio de 157 millones (solo un 4% inferior al de un a?o antes), haber recuperado el dividendo o carecer de deuda, y eso preocupa a Logista cuando otras empresas comparables s¨ª est¨¢n volviendo a la normalidad de sus valoraciones. Meir¨¢s lo achaca a su car¨¢cter de cotizada de capitalizaci¨®n media en un momento alcista de otros sectores, como el tecnol¨®gico, con crecimientos en valoraciones espectaculares. Tambi¨¦n reconoce que pesan los criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza). ¡°No somos una compa?¨ªa tabaquera, somos una compa?¨ªa log¨ªstica que viene del mundo del tabaco. Tenemos una plataforma muy buena para crecer y expandir esa experiencia a otros sectores¡±, defiende.

La gobernanza es otro de los puntos que los inversores miran con lupa, y ah¨ª Logista siempre ha tenido abiertas las puertas a los pol¨ªticos en su consejo. Ahora se sientan en ¨¦l la exministra socialista Cristina Garmendia y Pilar Platero, que fue subsecretaria del Ministerio de Hacienda y presidenta de la SEPI bajo la presidencia de Mariano Rajoy. Para el consejero delegado, ambas aportan una gran experiencia y cumplen con la legislaci¨®n en cuanto a conflictos de inter¨¦s: ¡°Si en un pool de candidatos entran personas de la pol¨ªtica que pueden valer no les deber¨ªa restar que hayan ejercido responsabilidades¡±, se?ala.

La contaminaci¨®n del transporte por carretera es otro de los aspectos que quiere atacar. Ahora m¨¢s del 75% de la flota con la que trabajan ¡ªformada por camioneros aut¨®nomos¡ª cuenta con etiquetas Euro 5 o Euro 6, ¡°en t¨¦rminos de carburantes tradicionales, son los menos contaminantes¡±. Su siguiente paso ser¨¢ incorporar veh¨ªculos h¨ªbridos, principalmente en el entorno de las ciudades y mucho despu¨¦s llegar¨¢n los camiones propulsados ¨ªntegramente por combustibles limpios, como el hidr¨®geno verde. ?Cu¨¢ndo? ¡°Honestamente no creo que sea antes de diez a?os¡±, admite Meir¨¢s.

Millones de dosis

Si bien han perdido env¨ªos en el negocio de libros y publicaciones (la covid supuso un golpe de 14 millones en el resultado de explotaci¨®n), la moneda ha salido de cara con su divisi¨®n de f¨¢rmacos. Antes de distribuir las vacunas de la covid manejaba 146 millones de dosis de vacunas veterinarias (tiene 11 almacenes de fr¨ªo en Espa?a), y cerca del 60% estaban a -70 grados. As¨ª que les ha sido relativamente sencillo asegurar el traslado de los viales de Pfizer, Moderna y AstraZeneca. ¡°En el futuro vamos a jugar un papel importante, pero eso no se va a traducir en un incremento de resultados espectacular porque seguimos con las mismas tarifas¡±.