La Reserva Federal mejora hasta el 6,5% las previsiones de crecimiento de EE UU tras la salida de la pandemia

La Reserva Federal de EEUU (Fed) ha presentado este mi¨¦rcoles sus proyecciones econ¨®micas para 2021. Tras meses de cautela, el horizonte de r¨¢pida recuperaci¨®n de la pandemia, gracias al plan de est¨ªmulos de 1,9 billones de d¨®lares del presidente Joe Biden y el buen ritmo de la vacunaci¨®n, ha propiciado un cauto optimismo en la instituci¨®n, que ha mejorado las previsiones de crecimiento de un pa¨ªs donde el consumo presenta ya un nivel similar al de antes de la pandemia: el PIB se expandir¨¢ el 6,5% en 2021. El principal riesgo que se cierne sobre la segunda econom¨ªa del mundo es ahora la inflaci¨®n.

Tras un a?o con el precio del dinero congelado en torno al 0% y de compra masiva de activos, la principal inc¨®gnita consist¨ªa en averiguar si la Fed manten¨ªa el piloto autom¨¢tico de la emergencia en la recta de salida de la crisis, o reaccionaba a las se?ales de est¨ªmulo de la econom¨ªa real, subiendo las tasas de inter¨¦s y reduciendo la compra de bonos. La incipiente bonanza auguraba en cualquier caso decisiones dif¨ªciles que Jerome Powell, presidente de la Fed, despej¨® al anunciar que los tipos de inter¨¦s seguir¨¢n al m¨ªnimo (el tipo de referencia queda en el rango entre el 0% y el 0,25%), aunque el crecimiento y la inflaci¨®n aumenten a corto plazo.

Frente a las ¨²ltimas previsiones macroecon¨®micas de la instituci¨®n, en diciembre, consistentes en un crecimiento del 4,2% este a?o, con una inflaci¨®n subyacente del 1,8% y una tasa de desempleo al 5%, el banco central prev¨¦ para este a?o, adem¨¢s del crecimiento m¨¢s acusado, una tasa de paro inferior, del 4,5%, y una inflaci¨®n ligeramente superior (el 2,4%, cuatro d¨¦cimas por encima de lo que ven¨ªa sosteniendo Powell desde hace meses), sin cambios en las proyecciones para 2022 y 2023.

El temor a un repunte de la inflaci¨®n, por el previsible boom del consumo en primavera y verano, cuando te¨®ricamente la mayor¨ªa de la poblaci¨®n estadounidense estar¨¢ vacunada -se administran casi 2,5 millones de dosis al d¨ªa-, concitaba las dudas de la mayor¨ªa de los analistas. ¡°Algunos economistas han advertido de que un exceso de est¨ªmulo podr¨ªa provocar una sobrecarga de la econom¨ªa. Estos han aludido incluso a los crecientes riesgos de que la inflaci¨®n vuelva a niveles no vistos desde la d¨¦cada de los setenta, lo que podr¨ªa obligar a la Fed a subir los tipos mucho antes de lo que muchos esperan, quiz¨¢ ya el a?o que viene. Sin embargo, en PIMCO creemos que los riesgos pr¨¢cticos de un episodio inflacionario al estilo de los a?os setenta son relativamente bajos, incluso si la magnitud del gasto es grande en comparaci¨®n con el tama?o actual de la brecha de producci¨®n. Por eso, lo m¨¢s importante es que centrarse excesivamente en las preocupaciones sobre la inflaci¨®n puede pasar por alto cuestiones relacionadas con la estabilidad financiera que tienen una mayor probabilidad de afectar a los mercados¡±, valoraba Tiffany Wilding, economista de la firma de inversi¨®n estadounidense PIMCO.

Desde hace un a?o, tras la declaraci¨®n de la pandemia y el cierre casi total de la actividad econ¨®mica, la Fed ha mantenido a la econom¨ªa estadounidense con vida gracias al respirador artificial que ha supuesto la compra mensual de 120.000 millones en bonos del Tesoro y pr¨¦stamos con garant¨ªa hipotecaria, una pol¨ªtica que ha mantenido barato el cr¨¦dito y ayudado a la econom¨ªa a aguantar el embate de un virus que ha destruido diez millones de empleos. A lo largo de 2020 sus responsables han reiterado que continuar¨¢n a ese ritmo hasta que vean un progreso econ¨®mico ¡°sustancial¡±, por lo que de la reuni¨®n se esperaba tambi¨¦n una definici¨®n m¨¢s precisa de cu¨¢nto y cu¨¢ndo se considera ¡°sustancial¡±. No parece probable esperar cambios, al menos a corto y medio plazo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a?os superaba la semana pasada el 1,60%, y este mi¨¦rcoles se dispar¨® hasta 1,67%, su nivel m¨¢s alto desde febrero de 2020. Las acciones de Wall Street siguieron la ca¨ªda de los precios de los bonos, lideradas por el sector tecnol¨®gico. El S&P 500 se anot¨® un 0,4% m¨¢s bajo en Nueva York, mientras que el tecnol¨®gico Nasdaq se hundi¨® m¨¢s del 1% en la apertura de la sesi¨®n de este mi¨¦rcoles. Tras anunciarse la hoja de ruta para 2021 de la Fed, ambos ¨ªndices recortaron p¨¦rdidas.