El fiasco del rescate bancario

La quiebra t¨¦cnica del banco malo o Sareb (Sociedad de Gesti¨®n de Activos Procedentes de la Reestructuraci¨®n Bancaria), soterrada durante a?os, incrementa ahora ¡ªen la peor fase de la econom¨ªa desde la Guerra Civil¡ª la deuda espa?ola en 35.000 millones de euros, sum¨¢ndole tres puntos, del 117,1% al 120% del PIB. Una cantidad que...

La quiebra t¨¦cnica del banco malo o Sareb (Sociedad de Gesti¨®n de Activos Procedentes de la Reestructuraci¨®n Bancaria), soterrada durante a?os, incrementa ahora ¡ªen la peor fase de la econom¨ªa desde la Guerra Civil¡ª la deuda espa?ola en 35.000 millones de euros, sum¨¢ndole tres puntos, del 117,1% al 120% del PIB. Una cantidad que equivale a la mitad de los fondos de recuperaci¨®n europeos no reembolsables previstos para Espa?a.

Es el fiasco que desborda el vaso. El conjunto de las p¨¦rdidas estimadas para las dos patas de la reforma financiera del PP, organizada hace casi un decenio por su titular de Econom¨ªa, Luis de Guindos, roza el doble, los 70.000 millones.

Primera: el rescate bancario (con inyecciones de capital para salvar entidades insolventes y compensaciones a sus compradores, los ¡°esquemas de protecci¨®n de activos¡±) se financi¨® sobre todo con ayudas de la UE de m¨¢s de 40.000 millones. El saldo a 20 de noviembre de 2019 ha sido un coste de 42.561 para el erario p¨²blico, seg¨²n el Banco de Espa?a (y de hasta 65.725 millones de p¨¦rdidas contando el da?o al sector privado).

Segunda: a esa cantidad se le a?ade el agujero ya certificado del banco malo, 9.704 millones a final de 2020 (7.512 millones de p¨¦rdidas m¨¢s 2.192 millones de capital consumido). Que aumentar¨¢ al menos en otros 10.000 millones los pr¨®ximos a?os, seg¨²n la estimaci¨®n m¨¢s optimista. Y quiz¨¢ el doble, pues solo le quedan por vender los peores activos (inmobiliarios: suelo sin clasificar, casi invendible; y cr¨¦ditos-promotor, otro tanto), consumiendo, para el diablo, buena parte de la deuda p¨²blica que ahora se multiplica. De ah¨ª que se rocen los 70.000 millones.

El doble fiasco no es solo num¨¦rico, sino de objetivos. Ha ocurrido lo contrario de lo prometido. El rescate no detraer¨ªa ¡°ni un euro¡± a los ciudadanos, se comprometi¨® el Gobierno.

No habr¨¢ ¡°un coste para los contribuyentes¡± (Guindos, mayo 2012); ¡°ning¨²n coste para la sociedad, sino todo lo contrario¡± (Guindos, junio 2012); es solo ¡°un cr¨¦dito a la banca que va a pagar la propia banca¡± (Mariano Rajoy, junio 2012), se aleg¨®.

Y la Sareb, cuyo derrumbe es la noticia de ahora, tambi¨¦n deb¨ªa ser un para¨ªso. Tendr¨ªa ¡°una rentabilidad del 15% en 15 a?os¡± (Guindos, noviembre 2012), gracias a un plan de negocio ¡°s¨®lido y prudente¡±, como lo present¨® su primera presidenta, Bel¨¦n Romana, ex directora general y candidata del ministro a cualquier puesto (marzo de 2013), cuyo segundo, Walter de Luna, matiz¨® a sus mayores: ¡°La rentabilidad acumulada para los inversores va a estar entre el 13% y el 14%¡±.

Eso s¨ª, Guindos advirti¨® que ¡°podr¨ªa tener p¨¦rdidas en alg¨²n momento¡±, pero los beneficios llegar¨ªan a partir de ¡°la mitad¡± de su vida, prevista hasta 2027. Menudo acierto. Jam¨¢s los tuvo, sino p¨¦rdidas crecientes: 261 millones en 2013; y 585, 103, 663, 565, 878, 947 y 1.073 millones negativos en cada uno de los siguientes ejercicios.

Y eso que se le prodig¨® ingenier¨ªa financiera. El primer truco, que ahora pagar¨¢ el contribuyente, el aval del Estado a los 50.000 millones de deuda (solo se han recuperado unos 15.000), pasivo con el que se financi¨® la compra de unos activos ruinosos; pero como la mayor¨ªa del exiguo capital la ostentaban las entidades privadas para que su deuda no computase como estatal, la Sareb no obedec¨ªa a los criterios de transparencia e incompatibilidades del sector p¨²blico.

Segundo truco, ya en 2014 las p¨¦rdidas absorbieron todo el capital obligando a enmascararlas convirtiendo en capital la deuda subordinada. Tercero, como en 2015 aflor¨® un agujero de 3.000 millones, pues una circular del Banco de Espa?a oblig¨® a retasar todo el ladrillo a precios de mercado, se opt¨® por difuminarlo a los a?os anteriores. Y como remate, en 2016 el Gobierno cambi¨® la normativa permitiendo no apuntar las minusval¨ªas a la cuenta de resultados sino a otra desde la que no aflorar¨ªan¡­ Y as¨ª.

Gesti¨®n ¡ªcontinuista¡ª aparte, y abstrayendo tambi¨¦n los costes exorbitantes de su nutrida plantilla, la principal raz¨®n de tanto fracaso fue el penoso dise?o de la corporaci¨®n. Por la p¨¦sima calidad de los activos absorbidos de las entidades fallidas: fue ¡°sensiblemente inferior a la inicialmente esperada¡±, ha reconocido el director general del FROB con Guindos y uno de los creadores de la Sareb, Antonio Carrascosa (Expansi¨®n, 12/4/2021). ?Pero que se tasaron en base a los n¨²meros de la consultora favorita, Oliver Wyman (reducidos), y la Comisi¨®n Europea ya advirti¨® que eran exagerados! As¨ª que se impuso la venta a p¨¦rdidas, a precios del ladrillo inferiores a su valor en libros.

Y, para empeorar las cuentas, Romana contrat¨® en verano de 2013 un derivado asegurador, un cr¨¦dito swap para protegerse de aumentos de los tipos de inter¨¦s sobre la deuda. Genial visi¨®n en una ex directora general del Tesoro: por efecto del ¡°har¨¦ lo que sea necesario para salvar al euro¡± anunciado un a?o antes por Mario Draghi, los tipos REFI ya se hab¨ªan desplomado a la mitad y en 2014 se pondr¨ªan a cero.

Lo que gener¨® p¨¦rdidas a?adidas por 3.200 millones a la Sareb, por apostar a la mula coja de una pr¨®xima subida. Y correlativas ganancias para el sindicato de bancos asegurador, copilotado por el Santander, a cuyo consejo se incorpor¨® Romana en enero de 2015 sin cursar ninguna cuarentena por raz¨®n de incompatibilidad moral; legal no la hab¨ªa.

Todo muy discreto. Pero algunas entidades, menos ingenuas, no se dejaron enga?ar. Provisionaron sus aportaciones de capital d¨¢ndolas por fallidas casi al inicio.

?Era ineluctable el fracaso? Pues no. El banco malo de Suecia, creado en 1993 recuper¨® 50.000 millones de los activos (cuantificados en 65.000) que absorbi¨®. Al Nama irland¨¦s, fundado en 2009, se le colocaron 70.000 millones de activos t¨®xicos y sald¨® las deudas en marzo de 2020.

No era la idea lo malo del banco malo espa?ol, sino sus fundamentos: ¡°Era todo una quimera¡±, rememora uno de los participantes en el proyecto, ¡°que ha redundado en una gigantesca transferencia de deuda privada al sector p¨²blico y a otras entidades saneadas, una verdadera socializaci¨®n de p¨¦rdidas¡±.

Esa precaria arquitectura obedeci¨® a la premura con que Guindos precipit¨® el estallido de la crisis de las cajas, con unas declaraciones al Financial Times, al inicio de 2012, afirmando que la banca espa?ola necesitaba provisiones por 50.000 millones¡­ sin tener preparados los mecanismos para hacer frente al estallido.

Era su estrategia de presi¨®n, ins¨®litamente p¨²blica en un gobernante, para romper con la del ¡°aterrizaje suave¡± que encabezaba el entonces gobernador del Banco de Espa?a, Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez. ¡°Quer¨ªamos ir a por todas. Hu¨ªamos del parcheo anterior¡±, aleg¨® el ministro en su libro Espa?a amenazada. Solo dos a?os despu¨¦s, en febrero de 2014, invirti¨® su ¨®ptica: ¡°Lo importante es ganar tiempo y Sareb es un instrumento para ganar tiempo¡±. El exjefe de Lehman Brothers en Espa?a gan¨® tiempo y posici¨®n. El contribuyente paga esa fiesta.