La deuda p¨²blica aumentar¨¢ en unos 35.000 millones por el banco malo

El banco malo aumentar¨¢ la deuda p¨²blica en unos 35.000 millones de euros, unos tres puntos de PIB, seg¨²n confirman fuentes financieras y de la Administraci¨®n. La Sociedad de Gesti¨®n de Activos Procedentes de la Reestructuraci¨®n Bancaria (Sareb) fue creada para sustraer de las entidades rescatadas los activos t¨®xicos e intentar rentabilizarlos m¨¢s adelante a mejor precio. Sin embargo, las p¨¦rdidas recurrentes del organismo han hecho que se consuma todo el capital, y que el Estado se quede con el total de la deuda del banco malo. As¨ª lo obliga ahora Eurostat. Casi una d¨¦cada despu¨¦s, las consecuencias del rescate bancario siguen aflorando, y lo hacen en el peor momento, con las Administraciones endeud¨¢ndose a ritmos de r¨¦cord para contener los efectos de la pandemia.

Cuando se fund¨® la Sareb en 2012, el Banco de Espa?a calcul¨® que su rentabilidad podr¨ªa ascender al 15% en el conjunto de sus 15 a?os de vida. El Ministerio de Econom¨ªa, a la saz¨®n capitaneado por Luis de Guindos, se?al¨® que no costar¨ªa un euro al contribuyente. Sin embargo, nueve a?os m¨¢s tarde, el patrimonio neto de la Sareb es negativo: -7.511 millones, seg¨²n las cuentas de 2019. Si a eso se suman los 2.192 millones que el Estado puso para el capital entre dinero fresco y deuda subordinada, la p¨¦rdida para el contribuyente a d¨ªa de hoy por la Sareb alcanza casi los 10.000 millones de euros. Una cantidad que se a?ade a los 42.561 millones que ya tiene calculado el Banco de Espa?a que ha costado el rescate financiero.

El banco malo se constituy¨® con un 55% de capital privado puesto por bancos y aseguradoras, con la excepci¨®n del BBVA. El 45% restante era propiedad del Estado a trav¨¦s del FROB, el fondo p¨²blico de rescate bancario. La idea era quitar a las cajas sus activos deteriorados para que no quebrasen. Se encapsulaban en una entidad aparte para poder gestionarlo y venderlo m¨¢s adelante minimizando las p¨¦rdidas. Las entidades intervenidas trasladaron al banco malo con un descuento sus peores pr¨¦stamos inmobiliarios, viviendas, locales o solares. A cambio de esos activos, se entreg¨® a las entidades intervenidas unos bonos que rend¨ªan un inter¨¦s con un aval del Estado. Y el capital de la sociedad se configur¨® con mayor¨ªa privada para que esa deuda no engordase a¨²n m¨¢s los pasivos de las Administraciones. En aquel momento fueron unos 48.000 millones de deuda avalada por el Estado. Tras las ventas de activos, ahora queda un saldo de 35.000 millones. Y precisamente eso es lo que Eurostat exige ahora que se contabilice como deuda p¨²blica.

El problema reside en que los activos se traspasaron con una valoraci¨®n demasiado generosa. Pese a las ventas que ha ido realizando, el banco malo ha sufrido todos los a?os p¨¦rdidas cuantiosas, del orden de 1.000 millones anuales. Y estas surgen por tres razones: la primera es que la Sareb ha ido vendiendo a precios por debajo de lo que ten¨ªa en libros. En consecuencia, ha tenido que ir aflorando p¨¦rdidas.

Costes financieros altos

La segunda es que sus costes operativos son altos. Por un lado, est¨¢ el mantenimiento del parque inmobiliario. Pero el agujero se encuentra sobre todo en los gastos financieros: la Sareb tiene que retribuir por la deuda que mantiene con las entidades rescatadas a cambio de los activos. Y para que la Sareb no fuese considerada una entidad p¨²blica, adem¨¢s del capital de mayor¨ªa privada, la Comisi¨®n Europea exigi¨® que hubiese un plan de negocio cre¨ªble. Pidi¨® que se contratase un seguro que garantizase que los intereses no le iban a subir, lo que en la jerga se conoce como un swap. As¨ª, con el fin de cubrirse del riesgo de una subida de tipos, el banco malo suscribi¨® el mayor swap de la historia de Espa?a y, probablemente, de Europa. En aquel momento, all¨¢ por 2012, los tipos eran m¨¢s elevados y la Sareb se compromet¨ªa con el swap a cobrar si sub¨ªan por encima y a pagar si eran m¨¢s bajos. Solo que a partir de 2015 los intereses se hundieron. Y el banco malo ha perdido mucho dinero con esta cobertura. Se estiman unos 3.000 millones de euros, casi un tercio de todos los n¨²meros rojos de la Sareb. Solo en 2019 pag¨® 177 millones por el swap. Un a?o lleg¨® a desembolsar 500 millones.

El tercer motivo por el que registra n¨²meros rojos son los cambios de valoraci¨®n de los activos que se abordan todos los a?os. En estas actualizaciones se incluye el cambio de previsiones de precios y el mejor conocimiento de algunos de los pr¨¦stamos conforme se descubre que eran peores de lo que se pensaba. Por ejemplo, al comprobar que un suelo ya no es edificable. Y basta con un cambio de perspectivas del mercado inmobiliario para depreciar los activos. Solo en 2019 hubo unos 1.000 millones de p¨¦rdidas por estos deterioros.

Sin recursos propios

En 2016, el Gobierno estableci¨® una argucia legal para evitar que estas depreciaciones fuesen a la cuenta de resultados y, por lo tanto, se reconociesen y restasen capital. As¨ª se consegu¨ªa retrasar la erosi¨®n del capital. Pero las p¨¦rdidas por los otros dos conceptos han terminado de fagocitarlo. En 2019 solo restaban 303 millones de los 4.800 millones que se aportaron entre capital y deuda subordinada. Y en 2020 presumiblemente la Sareb se comi¨® el total del capital. El Gobierno de S¨¢nchez ya cambi¨® la ley el a?o pasado para que continuase operando sin recursos propios.

En el pasivo del banco malo solo queda la deuda avalada por el Tesoro. El riesgo es p¨²blico. Por eso, Eurostat ha obligado a reclasificar la entidad y convertirla en estatal: toda la deuda que tiene con las entidades pasa al Estado. De los 48.000 millones que hab¨ªa, quedan unos 35.000 tras las ventas. Y en ese volumen aumentar¨¢ la deuda p¨²blica.

?Cu¨¢nto ser¨¢ p¨¦rdida y cu¨¢nto no? De los 35.000 millones de deuda que asume el Estado no todo ir¨¢ contra el contribuyente, pues se seguir¨¢n vendiendo activos. Unas fuentes sostienen que el valor de liquidaci¨®n, y por tanto la p¨¦rdida para el fisco, no deber¨ªa ser mayor que los 10.000 millones perdidos porque ya se ha valorado bien y el swap se est¨¢ extinguiendo. Otras sostienen que se vendi¨® primero lo mejor y hay un claro riesgo de que afloren m¨¢s p¨¦rdidas, sobre todo si el mercado va a la baja.

El d¨¦ficit p¨²blico sube 10.000 millones

La deuda p¨²blica se elevar¨¢ por la Sareb en unos 35.000 millones, unos 3 puntos de PIB adicionales. De acuerdo con la estimaci¨®n provisional del Banco de Espa?a, el endeudamiento de las Administraciones cerr¨® 2020 en el 117,1% del PIB, la mayor cifra desde la Guerra de Cuba, seg¨²n los datos del historiador econ¨®mico Francisco Com¨ªn tomando los c¨¢lculos de PIB del profesor Leandro Prados de la Escosura. Con esta reclasificaci¨®n del banco malo, este guarismo engordar¨¢ todav¨ªa m¨¢s. Y estos n¨²meros tambi¨¦n tendr¨¢n repercusi¨®n en el d¨¦ficit p¨²blico de 2020, que subir¨¢ en unos 10.000 millones por el patrimonio negativo de la Sareb.

Fuentes financieras explican que en 2012 hab¨ªa que ganar tiempo y que la propia Comisi¨®n Europea reconoci¨® que hab¨ªa un sobreprecio de 19.000 millones en el traspaso que calific¨® de ayuda. Toda la p¨¦rdida que baje de eso es porque se ha gestionado bien, dicen. Y a?aden que es importante que la Sareb siga evacuando activos con criterios profesionales.