La crisis de suministros y la rebaja del INE tuercen las previsiones de Funcas para Espa?a

De verano a oto?o no solo ha cambiado la estaci¨®n, tambi¨¦n lo ha hecho, ligeramente, el sentimiento econ¨®mico. La idea de que Espa?a experimentar¨¢ este a?o y el que viene un fuerte crecimiento sigue siendo v¨¢lida, pero el horizonte figura menos despejado. Funcas, el servicio de estudios de las antiguas cajas de ahorro, identifica dos factores esenciales para ser algo menos optimistas: uno de origen puramente estad¨ªstico y otro, m¨¢s preocupante, de ¨¢mbito global.

El primero, la may¨²scula sorpresa del Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) el mes pasado, cuando redujo del 2,8% al 1,1% el avance del PIB en el segundo trimestre, ha trastocado de un plumazo meses de predicciones. El segundo, la explosiva mezcla de precios al alza de la energ¨ªa y crisis de suministro que vive el planeta, se notar¨¢, seg¨²n Funcas, tanto como el frenazo auspiciado por el INE: las f¨¢bricas de autom¨®viles no pueden trabajar a pleno rendimiento por la falta de chips, y el colapso de los puertos y la falta de contenedores est¨¢ provocando retrasos a los que la actividad no ser¨¢ inmune. Eso se traduce ya en encarecimientos generalizados agravados por el alza de la luz y problemas en sectores como la construcci¨®n, donde ya se est¨¢n parando obras por la carencia de metales como el acero y el aluminio. Por todo esto, Funcas ha reducido este mi¨¦rcoles sus previsiones para Espa?a: del 6,3% que calculaba en julio pasan al 5,1%, y sube levemente las de 2022, del 5,8% al 6%. El Gobierno, en cambio, es mucho m¨¢s optimista, y espera un crecimiento del 6,5% este a?o y del 7% el siguiente.

El escenario dibujado por los analistas de la entidad se parece mucho a un quiero y no puedo. As¨ª lo ha explicado este mi¨¦rcoles Raymond Torres, director de Coyuntura y Econom¨ªa Internacional de Funcas: ¡°Las empresas tienen buenas expectativas, su cartera de pedidos est¨¢ en niveles elevados. Pero esa cartera de pedidos no la pueden realizar por la falta de suministros. Cuando se analiza la encuesta PMI desde junio, el ¨ªndice de pedidos no realizados est¨¢ en niveles m¨¢ximos de la serie que arranca en 1998¡±.

01:12

Funcas rebaja sus previsiones del PIB en 2021

Las subidas de precios por la escalada de la energ¨ªa y los problemas de oferta golpear¨¢n la demanda interna, cuya aportaci¨®n se reduce en seis d¨¦cimas en medio del estancamiento de la renta disponible de los hogares, con menos recursos para consumir. En las empresas, el aumento de los costes de producci¨®n moderar¨¢ la inversi¨®n. Solo se salvan el consumo p¨²blico, que refleja los mayores gastos de las Administraciones en personal, y el tir¨®n del sector exterior, debido a que el buen comportamiento de las exportaciones compensar¨¢ la p¨¦rdida de vigor de la econom¨ªa mundial.

En el mercado laboral, los indicadores tienen cara y cruz. Por un lado, el n¨²mero de ocupados podr¨ªa alcanzar el nivel precrisis a finales de 2022. Por otro, dado que la poblaci¨®n activa est¨¢ creciendo, la tasa de paro alcanzar¨¢ el 14,6% en el ¨²ltimo trimestre del a?o, un nivel todav¨ªa alejado de los registros anteriores a la pandemia. Hasta 200.000 trabajadores que permanecen en ERTE est¨¢n en riesgo de pasar al desempleo o la inactividad.

La rebaja de sus cifras para 2021 ha ido acompa?ada de una mejora para 2022, pero que no llega a compensar la p¨¦rdida de vigor de este ejercicio: las previsiones repuntan del 5,8% anterior al 6% por el desplazamiento de la demanda embalsada. El pr¨®ximo a?o, los fondos europeos deber¨ªa contribuir con 1,3 puntos al crecimiento si el calendario de reformas se cumple, y el freno del brote inflacionario a partir de la primavera deber¨ªa, seg¨²n Funcas, dejar m¨¢s dinero en el bolsillo de los hogares. Pero esas perspectivas son tambi¨¦n los principales riesgos para la recuperaci¨®n: si las reformas no salen adelante o el alza de costes por los problemas de suministros es m¨¢s persistente de lo previsto y se prolonga m¨¢s all¨¢ de la primavera, habr¨ªa que volver a ajustar a la baja los n¨²meros. ¡°Los hogares y las empresas se enfrentar¨ªan a recortes de poder adquisitivo que restar¨ªan vigor a la demanda¡±, alertan.

Otra consecuencia ser¨ªa que el PIB podr¨ªa dejarse hasta medio punto en el camino. Y para completar ese hipot¨¦tico escenario de presiones inflacionarias m¨¢s persistentes, Funcas se?ala que en ese caso, habr¨ªa m¨¢s posibilidades de que el BCE endureciera las condiciones monetarias, y de producirse una subida de tipos se encarecer¨ªa el coste al que se financia Espa?a y a?adir¨ªa una losa sobre las cuentas p¨²blicas.

La revisi¨®n a la baja de las predicciones por parte de Funcas se produce en plena cascada de movimientos similares por parte de otros organismos. El FMI recort¨® este mes cinco d¨¦cimas, al 5,7%, su proyecci¨®n para este a?o, aunque elev¨® hasta el 6,4% la de 2022. BBVA Research, por su parte, la rebaj¨® en m¨¢s de un punto, del 6,5% al 5,2% para 2021, y en punto y medio, del 7% al 5,5%, el de 2022. El Banco de Espa?a tambi¨¦n ha anunciado que har¨¢ una revisi¨®n significativa a la baja.