Por qu¨¦ suben los precios y otras preguntas sobre el repunte de la inflaci¨®n

La mayor o menor duraci¨®n de la inflaci¨®n es uno de los grandes debates econ¨®micos que se libran ahora entre analistas, bancos centrales y otras instituciones internacionales. La consecuencia ¨²ltima de una subida de precios es un consumidor que paga m¨¢s, pero sus implicaciones van mucho m¨¢s all¨¢: pueden alterar la pol¨ªtica de est¨ªmulos de los bancos centrales, fundamental para que la recuperaci¨®n no descarrile y para que los pa¨ªses m¨¢s endeudados sigan pagando bajos intereses por el dinero que toman prestado en los mercados.

En el caso de Espa?a, la inflaci¨®n supera la media de sus socios del euro (el 5,4% de octubre frente al 4,1% en los pa¨ªses de la moneda ¨²nica). Y el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) ha aportado este viernes nuevos datos sobre la evoluci¨®n de los precios.

?Qu¨¦ se est¨¢ encareciendo m¨¢s en Espa?a?

Vivienda y transporte est¨¢n detr¨¢s de la fuerte subida de los precios, la mayor desde 1992. En el caso de la primera, es la partida de electricidad la que ha resultado m¨¢s determinante. El INE calcula que ha subido un 62,8% desde octubre del a?o pasado. Y el dato diario del precio del megavatio hora (MWh), donde tambi¨¦n se desglosa las horas m¨¢s caras y las m¨¢s baratas, se ha convertido este a?o en una de las cifras m¨¢s seguidas, como suced¨ªa con la prima de riesgo en la crisis de deuda.

?Por qu¨¦ suben los precios?

El impulso de la electricidad viene motivado por los altos precios del gas y de los derechos de emisi¨®n de di¨®xido de carbono (CO?). En el caso de los carburantes, por la espectacular subida del crudo en los mercados internacionales a lomos de la recuperaci¨®n econ¨®mica, con el barril de brent encareci¨¦ndose un 60% en lo que va de a?o y sin visos de bajar a corto plazo tras superar hace mes y medio los 80 d¨®lares. La mejora de los establecimientos hoteleros y de la hosteler¨ªa influyen tambi¨¦n, pero en menor medida.

Existen adem¨¢s otros casos puntuales, como el de las bicicletas, que se encarecen un 7,6% en medio de los problemas de suministro y la alta demanda pospandemia que est¨¢ retrasando sus entregas. El del aceite de oliva, un 26% m¨¢s caro debido a una cosecha m¨¢s peque?a unida a la alta demanda internacional y al incremento de la energ¨ªa utilizada para producir; o los refrescos, que desde el 1 de enero de este a?o soportan un IVA mayor tras elevar el Gobierno dicho impuesto del 10% al 21% para las bebidas azucaradas.

?Cu¨¢nto durar¨¢ la inflaci¨®n?

Es la pregunta del mill¨®n. El Banco Central Europeo (BCE) prev¨¦ que los precios vayan moder¨¢ndose a lo largo de 2022. La entidad atribuye el grueso de la subida al encarecimiento de la energ¨ªa y vigila dos fen¨®menos: los cuellos de botella en la producci¨®n y las negociaciones salariales. Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, cree que los atascos en las f¨¢bricas y en los puertos ir¨¢n deshaci¨¦ndose en los pr¨®ximos meses y los precios de la energ¨ªa relaj¨¢ndose, lo cual permitir¨¢ que la inflaci¨®n tambi¨¦n vaya cayendo.

La Comisi¨®n Europea prev¨¦ para Espa?a una senda descendente de la inflaci¨®n del 2,8% previsto para este a?o hasta el 2,1%, en 2022 y el 0,7%, en 2023.

?C¨®mo afecta la subida de la electricidad?

El IPC solo recoge los precios para los hogares, que con el encarecimiento de la electricidad un 62,8% respecto al a?o pasado han de dedicar una parte mayor de sus ahorros a la factura de la luz. Ese dinero deja de gastarse en otros servicios y bienes de consumo, lo cual es negativo para la recuperaci¨®n econ¨®mica. El Gobierno ha tratado de aliviar la factura rebajando impuestos, y en octubre se ha notado algo el impacto: sin la reducci¨®n, el IPC hubiera sido siete d¨¦cimas mayor, del 6,1%.

En el caso de las empresas, sus tarifas son distintas porque negocian contratos bilaterales a m¨¢s largo plazo con las el¨¦ctricas, aunque tambi¨¦n se est¨¢n viendo golpeadas, especialmente la industria electrointensiva, que est¨¢ reclamando compensaciones para abordar los altos precios, dado que la electricidad representa una porci¨®n importante de sus gastos. Est¨¢ por ver hasta qu¨¦ punto las compa?¨ªas repercuten esos gastos energ¨¦ticos crecientes en los productos que ofrecen a sus clientes.

?Y qu¨¦ pasa con los combustibles?

El di¨¦sel ha subido en el ¨²ltimo a?o un 30,5%, y la gasolina, un 26,5%. Otros como el butano y el propano lo han hecho un 33,4%, y los agrupados en la categor¨ªa de combustibles l¨ªquidos, a¨²n m¨¢s, un 57,1%. Llenar el dep¨®sito de gasolina o gas¨®leo est¨¢ en sus niveles m¨¢s caros de los ¨²ltimos nueve a?os, y tras encadenar diez semanas consecutivas de subidas, se acercan a m¨¢ximos hist¨®ricos. La gasolina se paga a 1,51 euros el litro, y el di¨¦sel, a 1,38 euros. Ese ha sido uno de los desencadenantes de la convocatoria de una huelga de transportistas para Navidad.

?Los precios est¨¢n subiendo solo en Espa?a?

Ni mucho menos. La ola inflacionista es global. En EE UU los precios est¨¢n en el 6,2%, y en la zona euro, en el 4,1%. Pa¨ªses como Alemania, tradicionalmente beligerantes con este fen¨®meno, han visto dispararse los precios un 4,5% en el ¨²ltimo a?o, lo cual supone haber alcanzado m¨¢ximos desde 1993, lo cual est¨¢ alentando a ciertos sectores a criticar al Banco Central Europeo por no retirar est¨ªmulos ni subir los tipos de inter¨¦s para contenerla.

Junto a la crisis energ¨¦tica, los problemas en la cadena de suministro y la alta demanda propiciada por la recuperaci¨®n y el ahorro embalsado se presentan como los principales factores que alimentan la subida de precios.

?Por qu¨¦ no subir todos los salarios al mismo ritmo que los precios?

Ese escenario, de momento improbable, es uno de los mayores miedos del Banco Central Europeo, aunque por ahora cree que es improbable. Una subida de salarios en la misma cuant¨ªa que la de los precios contendr¨ªa moment¨¢neamente el golpe para los bolsillos de los trabajadores que supone la inflaci¨®n, pero a la larga se entrar¨ªa, seg¨²n los expertos, en una espiral inflacionista: el mayor gasto en salarios de las empresas llevar¨ªa a estas a aumentar sus precios, y la subida de precios har¨ªa a su vez que los trabajadores reclamaran nuevas alzas salariales, en un bucle perjudicial para la econom¨ªa.

La Comisi¨®n Europea cree que algo as¨ª es dif¨ªcil que pueda suceder en Espa?a, dado que la mayor lentitud en la recuperaci¨®n del empleo respecto a sus socios ¡°deber¨ªa ayudar a contener los salarios¡± y limitar una espiral de precios al alza.

?C¨®mo est¨¢ afectando a la econom¨ªa?

La inflaci¨®n y su capacidad de absorber parte del ahorro embalsado durante los confinamientos es uno de los factores que amenazan la recuperaci¨®n global. Instituciones y servicios de estudios est¨¢n trasladando a 2022 parte de las tasas de crecimiento que antes auguraban para 2021, aunque los resultados empresariales est¨¢n siendo s¨®lidos, sobre todo en EE UU, donde las Bolsas cotizan en zona de m¨¢ximos hist¨®ricos. La subida de precios se une as¨ª a los cuellos de botella y su impacto en la cadena de suministros como uno de los factores que m¨¢s inquietan.

?Es completamente negativa una subida de precios?

Los pa¨ªses m¨¢s endeudados ¡ªcaso de Espa?a¡ª, pueden beneficiarse de una subida de la inflaci¨®n, dado que ayuda a diluir el valor de la deuda p¨²blica. Pero ese influjo positivo depende en gran parte de que los bancos centrales resistan la tentaci¨®n de subir tipos y retirar est¨ªmulos, pues en ese escenario la financiaci¨®n de la deuda se encarecer¨ªa y el Estado tendr¨ªa que dedicar m¨¢s recursos a pagar sus deudas.