La opa de KKR por Telecom Italia choca con la resistencia de Vivendi y el Gobierno

El lanzamiento por el fondo estadounidense KKR de una opa para hacerse con el 100% de Telecom Italia (TIM) por 10.800 millones de euros se ha topado con las resistencias de la compa?¨ªa francesa Vivendi, primer accionista de la operadora italiana con el 23,5% del capital, y del Gobierno del pa¨ªs, que tiene la posibilidad de ejercer su acci¨®n de oro (golden share) que le permite vetar la operaci¨®n al estar la compa?¨ªa considerada como activo estrat¨¦gico nacional.

La acci¨®n de TIM cerr¨® la sesi¨®n de este lunes a 0,45 euros, un 30% por encima del cierre del viernes, pero lejos de los 0,505 euros que ofrece KKR y que supone una prima del 45% sobre la ¨²ltima sesi¨®n. La opa del fondo ha despertado al resto del sector y las principales operadoras de telecomunicaciones experimentaron notables subidas en Bolsa. Liderando esos aumentos se encontraba Telef¨®nica, cuya acci¨®n se revaloriz¨® un 6,4% hasta los 4,22% euros. Avanzaron tambi¨¦n Vodafone (+3,1%), Orange (+2%), BT (+2,5%), KPN (+3,8%), Deutsche Telekom (+2,6%) y Swisscom (+1%).

La operaci¨®n tiene varios flancos a¨²n por resolver. El fondo estadounidense ya es accionista del 37,5% de FiberCop, la empresa a la que TIM traspas¨® su red secundaria (llamada ¨²ltima milla), pero ahora ha presentado una opa sobre la totalidad del capital del grupo, tambi¨¦n gracias a que las acciones se encuentran actualmente en m¨ªnimos hist¨®ricos, tras perder la mitad de su valor en los ¨²ltimos cinco a?os.

Pero enfrente puede tener a Vivendi, que aprovech¨® la salida de Telef¨®nica del capital de la compa?¨ªa italiana hace cinco a?os para convertirse en su primer accionista. Para la operadora espa?ola, su paso por Telecom Italia fue una ruina. El grupo, entonces presidido por C¨¦sar Alierta, entr¨® en su capital en 2007 a un precio de referencia de 2,82 euros por acci¨®n para hacerse con una participaci¨®n del 10% y en 2015 vendi¨® sus ¨²ltimas acciones a 1,18 euros. Vivendi, accionista de PRISA (grupo editor de EL PA?S), ha visto como el valor de su inversi¨®n se ha reducido a la mitad, y est¨¢ muy descontento con la gesti¨®n y, a la vista de los ¨²ltimos resultados, ha convocado una reuni¨®n del consejo de administraci¨®n para el pr¨®ximo viernes, 26 de noviembre. No obstante, la oferta de KKR no satisface sus expectativas y, seg¨²n algunas fuentes, est¨¢ buscando una contraopa del fondo CVC que elevara la puja.

El presidente de TIM, Salvatore Rossi, no tuvo m¨¢s remedio que convocar a la junta directiva del grupo telef¨®nico despu¨¦s de que 11 miembros del consejo de administraci¨®n, entre ellos los representantes de Vivendi, firmaran una carta con tono ¨¢spero, que hablaba de desconfianza y preocupaci¨®n y solicitaba urgentemente un consejo de administraci¨®n extraordinario para discutir la labor de los dirigentes y el deterioro del estado de las cuentas de la empresa.

En el punto de mira, est¨¢ sobre todo la gesti¨®n por parte del consejero de administraci¨®n, Luigi Gubitosi, tras la difusi¨®n de los resultados del ¨²ltimo trimestre y tras el acuerdo con la plataforma de deportes Dazn para llevar la serie A de f¨²tbol italiana a Tim Vision y que no consigui¨® los n¨²meros esperados, seg¨²n apuntan varios medios italianos.

Por su parte, el Gobierno italiano ya ha comunicado que constituir¨¢ un grupo de trabajo para estudiar detenidamente la oferta. ¡°El Gobierno toma nota del inter¨¦s en TIM mostrado por inversores institucionales cualificados. El inter¨¦s de estos inversores por realizar inversiones en importantes empresas italianas es una noticia positiva para el pa¨ªs. Si esto se materializa, el mercado evaluar¨¢ primero la solidez del proyecto¡±, se?al¨® el Ministerio de Econom¨ªa italiano en un comunicado.

¡°TIM es el mayor operador de telefon¨ªa del pa¨ªs. Tambi¨¦n es la empresa que posee la parte m¨¢s significativa de la infraestructura de telecomunicaciones¡± por lo que ¡°seguir¨¢ atentamente la evoluci¨®n de la manifestaci¨®n de inter¨¦s y evaluar¨¢ tambi¨¦n, en lo que respecta al ejercicio de sus prerrogativas, los proyectos que afecten a la infraestructura¡±. ¡°El objetivo del Gobierno es asegurar que estos proyectos sean compatibles con la r¨¢pida culminaci¨®n de la conexi¨®n de banda ancha, tal como se establece en el Plan Nacional de Recuperaci¨®n y Resiliencia, con las inversiones necesarias en el desarrollo de la infraestructura y la salvaguarda y crecimiento del empleo¡±, ha puntualizado el Gobierno, que debe autorizar la operaci¨®n.

Telecom Italia convoc¨® un consejo de administraci¨®n extraordinario nada m¨¢s saltar la noticia ayer, domingo, tras el cual inform¨® que la oferta de KKR es ¡°amistosa¡± y ¡°no vinculante¡± y ¡°tiene como objetivo obtener la aprobaci¨®n de los directores de la compa?¨ªa y el apoyo de los dirigentes¡±.

KKR es un inversor internacional de primer nivel, el mayor accionista actual de Springer, la mayor editorial alemana. Administra inversiones que alcanzan los 400.000 millones y en Espa?a est¨¢ presente en MasM¨®vil y Grupo Alvic.

Ericsson compra Vonage

La de TIM no es la ¨²nica operaci¨®n del sector. El grupo de telecomunicaciones sueco Ericsson anunci¨® este lunes la compra de la estadounidense Vonage, un proveedor global de comunicaciones basadas en la nube, por 6.200 millones de d¨®lares (5.495 millones de euros). La operaci¨®n, que se espera est¨¦ cerrada en el primer semestre de 2022, pretende impulsar la creaci¨®n de una red global y una plataforma de comunicaci¨®n para la innovaci¨®n, as¨ª como ampliar la estrategia de expansi¨®n de la firma sueca en los negocios de empresas inal¨¢mbricas.

El precio de compra supone pagar 21 d¨®lares (18,6 euros) por acci¨®n, un 28% m¨¢s que el precio al cierre de la sesi¨®n del pasado viernes en la Bolsa de Nueva York. La plataforma Vonage Communicatios, basada en la nube, sirve a m¨¢s de 120.000 clientes y cuenta con m¨¢s de un mill¨®n de desarrolladores registrados a nivel global.