La inflaci¨®n en EE UU alcanza en noviembre el 6,8%, su m¨¢ximo en casi 40 a?os

Una semana despu¨¦s de que la Reserva Federal despojase a la inflaci¨®n del calificativo de transitoria, los datos del ?ndice de Precios al Consumo (IPC) hechos p¨²blicos este viernes confirman que la inflaci¨®n en EE UU ha adquirido car¨¢cter persistente, al menos a corto plazo. Los precios de los coches usados, las rentas y alquileres, la factura del mobiliario o la alimentaci¨®n han seguido al alza en noviembre hasta alcanzar un incremento del 6,8% interanual, sensiblemente superior al 6,2% registrado en octubre y una d¨¦cima por encima de lo previsto por los analistas de Reuters y Bloomberg (6,7%). El IPC de noviembre ha vuelto pues a batir r¨¦cords negativos: es la m¨¢s elevada desde 1982, cuando el republicano Ronald Reagan era presidente. No obstante, Wall Street ha abierto hoy en verde, ya que el mercado esperaba datos peores (por encima del 7%).

La inflaci¨®n se ha acelerado a medida que la crisis en la cadena de suministros y una demanda pujante han atizado las subidas de precios. El recalentamiento de la econom¨ªa complica los planes de recuperaci¨®n econ¨®mica del presidente Joe Biden, que prev¨¦ sacar adelante en navidades su programa de gasto social en el Congreso, e introduce una presi¨®n a?adida en la Reserva Federal, que en la reuni¨®n de la semana pr¨®xima puede plantearse acelerar la reducci¨®n de la compra de bonos. M¨¢xime cuando el mercado laboral volvi¨® a mostrar signos de fortaleza: las demandas de desempleo cayeron a niveles jam¨¢s vistos desde 1969.

La inflaci¨®n subyacente, que excluye los precios vol¨¢tiles de los alimentos y la energ¨ªa, subi¨® un 0,5% en noviembre, lo que coincide con el pron¨®stico promedio. En t¨¦rminos interanuales, el llamado IPC b¨¢sico alcanz¨® el mes pasado el 4,9% despu¨¦s de aumentar un 4,6% en octubre.

En la medici¨®n por meses, el incremento de noviembre fue de un 0,8%, una leve mejora respecto del 0,9% observado en octubre. Aunque la medida interanual se?ala una inflaci¨®n muy alta, la desaceleraci¨®n mes a mes sugiere que la inflaci¨®n podr¨ªa haber alcanzado su punto m¨¢ximo este oto?o, seg¨²n el an¨¢lisis del portal Business Insider. La Casa Blanca ha subrayado que la evaluaci¨®n de la actividad econ¨®mica en las semanas posteriores a la recopilaci¨®n de los datos de noviembre ¡°muestra que el aumento de precios y costes se est¨¢ desacelerando, aunque no tan r¨¢pido como nos gustar¨ªa¡±. El mismo argumento tranquilizador al que la Administraci¨®n de Biden recurri¨® en octubre.

Los datos de la Oficina de Estad¨ªsticas de Trabajo publicados este viernes demuestran la incidencia de la crisis de la cadena de suministro en las facturas que pagan las empresas y los consumidores en todo el pa¨ªs. Los cuellos de botella en los puertos y la escasez de bienes se aliviaron un poco en noviembre, pero siguieron presentando una tensi¨®n importante para la recuperaci¨®n. El inicio del gasto de la temporada navide?a y el Viernes Negro ¡ªla jornada comercial por antonomasia del a?o¡ª redoblaron la intensidad de la demanda, frente a una oferta a¨²n limitada.

Otro factor determinante para explicar el incremento de los precios es la crisis energ¨¦tica. En noviembre tambi¨¦n se registr¨® un pico en los precios del gas en EE UU, antes de moderarse en diciembre. El promedio nacional alcanz¨® los 3,43 d¨®lares por gal¨®n (3,7 litros) a principios del mes pasado, aunque desde entonces ha bajado ligeramente, hasta los 3,35. Una tendencia bajista prolongada podr¨ªa arrastrar la inflaci¨®n general a niveles m¨¢s bajos, a la espera de confirmarse si la variante ¨®micron de la covid-19 frena o no la demanda de viajes.

La liberaci¨®n de 50 millones de barriles de petr¨®leo de las reservas energ¨¦ticas de EE UU, anunciada por el presidente Biden, tiene como objetivo precisamente abaratar al consumidor el precio de la energ¨ªa, tanto la de automoci¨®n como la de uso dom¨¦stico.

Ana Otalvaro, responsable de cartera de AXA IM, considera que ¡°si bien la inflaci¨®n super¨® las expectativas del mercado, la magnitud de la sorpresa fue menor que durante la primavera o despu¨¦s del verano. Los economistas esperan que se modere en el primer trimestre de 2022, pero que se mantenga en niveles elevados a lo largo del a?o, lo que justifica una normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria. La principal preocupaci¨®n de la Fed ha sido evitar un error de pol¨ªtica monetaria si redujera demasiado r¨¢pido la compra de activos, y ahora se enfrenta a una situaci¨®n en la que la inflaci¨®n es en realidad m¨¢s persistente de lo esperado¡±.

Sobre la reacci¨®n de alivio de los mercados, Silvia Dall¡¯Angelo, de la gestora de fondos Federated Hermes, interpreta este comportamiento por ¡°el temor a que la inflaci¨®n pudiera alcanzar o superar el 7%, con n¨²meros redondos que suelen generar umbrales psicol¨®gicamente m¨¢s amenazadores¡±. La economista tambi¨¦n subraya la presi¨®n sobre la Fed ¡°para anunciar un ritmo m¨¢s r¨¢pido de reducci¨®n [de compra de bonos] en la reuni¨®n de la pr¨®xima semana, a menos que ocurran algunos desarrollos negativos derivados de la nueva variante ¨®micron¡±.

Dado que la inflaci¨®n pone en peligro los planes de gasto p¨²blico de Biden y enturbia las esperanzas electorales de los dem¨®cratas en las elecciones de medio mandato de 2022, los datos del viernes sugieren que al partido se le complica el horizonte inmediato y a medio plazo. Una inflaci¨®n al rojo vivo da argumentos a los republicanos para vincular el gasto masivo previsto por la Administraci¨®n de Biden con el aumento de los precios. La Casa Blanca, al contrario, ha se?alado que es precisamente ahora cuando m¨¢s se necesita invertir en gasto social. ¡°El desaf¨ªo de los precios subraya la importancia de que el Congreso act¨²e sin demora para aprobar mi plan Build Back Better, que reduce la cantidad que pagan las familias por atenci¨®n m¨¦dica, medicamentos o cuidado infantil¡±, ha dicho Biden tras conocerse los datos.