La prima de riesgo de Espa?a supera los 100 puntos por primera vez desde junio de 2020

La escalada de las tensiones entre Estados Unidos y Rusia por el conflicto de Ucrania se ha trasladado a los mercados de deuda. La prima de riesgo de Espa?a respecto al bono alem¨¢n super¨® este lunes los 100 puntos b¨¢sicos por primera vez desde junio de 2020. La explicaci¨®n a esta subida se halla sobre todo en la huida de los inversores de las Bolsas, que registran una jornada de n¨²meros rojos, y su preferencia por los activos seguros, como la deuda soberana de econom¨ªas s¨®lidas. Ese cambio ha supuesto que la rentabilidad del bond, considerado el principal refugio en Europa, se haya desplomado este lunes, provocando un alza de las primas de riesgo de pa¨ªses como Espa?a, Italia o Portugal. Estas ya hab¨ªan repuntado en las ¨²ltimas semanas a causa del cambio de tono del Banco Central Europeo (BCE), que ahora no descarta una subida de los tipos de inter¨¦s en 2022.

Alemania sigue siendo la vara de medir de los mercados de deuda, al considerarse el activo m¨¢s seguro de Europa. Desde mayo de 2019, los inversores ten¨ªan que pagar por prestar al Estado. Eso dej¨® de ser as¨ª a comienzos de este a?o, cuando los inversores empezaron a apostar por una pol¨ªtica monetaria m¨¢s dura en la zona euro a causa de la inflaci¨®n, que en enero fue del 5,1%. Seg¨²n Bloomberg, el bono a diez a?os este lunes segu¨ªa en n¨²meros verdes, con una rentabilidad que rondaba el 0,244%, pero inferior al viernes pasado a causa de la presi¨®n de los inversores por hacerse con estos bonos.

La presi¨®n compradora sobre la deuda alemana hizo que subieran las primas de riesgo de otros pa¨ªses. La de Espa?a escal¨® hasta un tope de 102 puntos b¨¢sicos, a pesar de que la rentabilidad a diez a?os bajaba hasta primera hora de la tarde (m¨¢s tarde, cambi¨® esa tendencia). Ese diferencial no superaba los 100 puntos b¨¢sicos desde junio de 2020. Tambi¨¦n las primas de Grecia (236), Italia (167) y Portugal (88) crec¨ªan. Tras una ¨¦poca de tipos a niveles hist¨®ricamente bajos, la subida de las primas de riesgo resucita algunos fantasmas del pasado. En 2010, la subida de ese diferencial hasta los 150 puntos encendi¨® las alarmas en el Ejecutivo de Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez-Zapatero, que puso en marcha una oleada de recortes cuando esta lleg¨® a los 164 puntos. Fuentes financieras recuerdan que, a pesar de que la deuda a 10 a?os est¨¢ por encima del 1%, su tipo medio se encuentra en m¨ªnimos hist¨®ricos y su vida media en m¨¢ximos.

La vicepresidenta del Gobierno, Nadia Calvi?o, ha destacado precisamente esta ma?ana en un foro organizado por EL PA?S sobre fondos europeos que Espa?a pudo emitir durante la pandemia 150.000 millones de euros ¡°excepcionales¡± gracias a la estabilidad financiera. Calvi?o ha recordado, de hecho, que la semana pasada el Tesoro emiti¨® un bono por importe de 7.000 millones de euros con una rentabilidad del 1,9% y con la mayor presencia de inversores internacionales de la historia, puesto que estos representaron un 94% de la demanda.

Tras una era de tipos de inter¨¦s negativos, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, abri¨® la puerta a subir esas tasas este a?o tras la reuni¨®n del Consejo de Gobierno de la instituci¨®n del pasado 3 de febrero. A pesar de que posteriormente intent¨® enfriar esas expectativas, los mercados descuentan ya que este a?o el BCE seguir¨¢ los pasos de otros bancos centrales, como el de Inglaterra o posiblemente la Reserva Federal estadounidense, que se prev¨¦ que act¨²e en marzo para atajar una inflaci¨®n que alcanza ya el 7,5%.