El yen se hunde a su nivel m¨¢s bajo en 20 a?os por las pol¨ªticas expansivas de su banco central

El yen se hundi¨® este mi¨¦rcoles hasta alcanzar su cotizaci¨®n m¨¢s baja frente al d¨®lar en dos d¨¦cadas. La tendencia bajista de la divisa nipona durante varias semanas se atribuye al enorme contraste de las pol¨ªticas monetarias impulsadas por el banco central japon¨¦s y el estadounidense. Mientras que el Banco de Jap¨®n contin¨²a promoviendo los tipos de inter¨¦s en cero a trav¨¦s de sus pol¨ªticas monetarias ultraflexibles, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) anunci¨® el mes pasado una subida de los tipos de inter¨¦s con el fin de frenar la inflaci¨®n, una decisi¨®n que ha elevado la presi¨®n sobre el yen.

Un d¨®lar lleg¨® a comprarse este mi¨¦rcoles por la tarde a 126 yenes, su precio m¨¢s caro frente a la moneda japonesa desde mayo de 2002. La depreciaci¨®n de la divisa se aceler¨® despu¨¦s de que el gobernador del banco central japon¨¦s, Haruhiko Kuroda, se mostrarse firme por mantener las pol¨ªticas de expansi¨®n monetaria iniciadas en 2012, cuando el pa¨ªs se embarc¨® en un ambicioso experimento de est¨ªmulo monetario y fiscal a trav¨¦s de la compra de un volumen muy elevado de activos p¨²blicos y privados y aplic¨® tipos de inter¨¦s oficiales cero.

¡°Dada la situaci¨®n de nuestra econom¨ªa y de los costes del mercado, el Banco de Jap¨®n continuar¨¢ impulsando su relajaci¨®n monetaria con el fin de alcanzar el objetivo de inflaci¨®n del del 2%¡±, comunic¨® este mi¨¦rcoles el gobernador. En 2013, el propio Kuroda marc¨® como objetivo de inflaci¨®n para la estabilidad de precios una meta del 2%, cifra que desde entonces ha estado lejos de alcanzarse.

El yen se mantiene a la baja desde hace semanas, lo cual los expertos relacionan con las recientes promesas del banco central de mantener sus pol¨ªticas monetarias muy laxas y los tipos de inter¨¦s al 0% en contraposici¨®n con lo que est¨¢ ocurriendo en otras partes del mundo. Mientras a finales de marzo el Banco de Jap¨®n llevaba a cabo una operaci¨®n de compra de bonos de emergencia para frenar la subida de la rentabilidad de los bonos a diez a?os, la Fed anunciaba la primera subida de los tipos de inter¨¦s desde 2018 para tratar de frenar el terremoto inflacionario que ha tenido como epicentro la guerra de Ucrania.

Vigilancia de cerca desde el Gobierno

Esta divergencia de pol¨ªticas entre la primera y la tercera econom¨ªa mundial ampl¨ªa la brecha entre el rendimiento de los bonos del gobierno japon¨¦s y estadounidense, lo cual disminuye la demanda del yen y provoca que los inversores internacionales opten por vender sus t¨ªtulos en el mercado de valores nip¨®n. ¡°El yen ha sido una de las divisas m¨¢s d¨¦biles del mundo este a?o¡±, apuntan desde el banco holand¨¦s ING. La moneda nipona ya hab¨ªa perdido un 10% de su valor frente al d¨®lar en 2021, despu¨¦s de cuatro a?os de fortalecimiento con respecto al mismo.

Altos funcionarios japoneses han mostrado su preocupaci¨®n por la r¨¢pida ca¨ªda del yen. Seg¨²n informa la agencia de noticias Kyodo, el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, se?al¨® que ¡°las r¨¢pidas fluctuaciones de las divisas son poco deseables¡± y que el Gobierno ¡°vigilar¨ªan de cerca la situaci¨®n¡±.

Desde el banco suizo UBS consideran que el debilitamiento del yen tendr¨¢ un impacto negativo en el poder adquisitivo de los japoneses y que afectar¨¢ especialmente a las peque?as empresas orientadas al mercado local, que se ver¨¢n obligadas a pagar mayores costes de importaci¨®n. Jap¨®n es una naci¨®n altamente dependiente de las importaciones de materias primas y energ¨ªa, cuyos precios estaban al alza incluso antes del inicio del conflicto en Ucrania.

¡°El Ejecutivo est¨¢ ofreciendo ayudas fiscales y lo m¨¢s probable es que las aumente. Creemos que es posible que se llegue a intervenir a trav¨¦s de la compra de yenes si el ritmo de depreciaci¨®n de la moneda es demasiado r¨¢pido¡±, apuntan analistas de UBS. ¡°Tampoco se puede descartar la posibilidad de que el Banco de Jap¨®n ajuste su pol¨ªtica para hacer frente a las cr¨ªticas¡±, agregan desde UBS, quienes tambi¨¦n se?alan que, bajo el liderato de Kuroda, el banco central ¡°ha sido bastante flexible y pragm¨¢tico¡±.

La devaluaci¨®n del yen, sin embargo, ha tenido un efecto positivo en la Bolsa de Tokio. El Nikkei ha cerrado este mi¨¦rcoles con una subida del 2%, despu¨¦s de que el ¨ªndice de referencia cayera a su nivel m¨¢s bajo en un mes durante la jornada anterior.