La inflaci¨®n en la zona euro supera el 8% por primera vez desde la creaci¨®n de la moneda ¨²nica

La presi¨®n de la inflaci¨®n aumenta mes a mes. En mayo los precios han aumentado un 8,1% en la zona euro, superando por primera vez un incremento anual de ocho puntos porcentuales desde que hay registro de datos en Eurostat, la oficina europea de estad¨ªsticas. La cotizaci¨®n de la energ¨ªa vuelve a aparecer como la principal responsable de este incremento. Pero cada vez con mayor fuerza se suman otros productos, de tal forma que la inflaci¨®n subyacente, la que elimina del c¨¢lculo los componentes con precios m¨¢s vol¨¢tiles (energ¨ªa y alimentos frescos) aument¨® un 3,8%.

Un c¨®ctel de altas cotizaciones de la energ¨ªa agravadas por la invasi¨®n de Ucrania por Rusia, m¨¢s el tir¨®n de la demanda que ha tra¨ªdo la recuperaci¨®n de la crisis provocada por la pandemia, los problemas en las cadenas de suministro y los coletazos que todav¨ªa da el coronavirus (confinamientos en China) han acabado con el mito -o la costumbre- de que con el euro la inflaci¨®n hab¨ªa dejado de ser un problema. Desde que se puso en marcha, hace casi 24 a?os, los pa¨ªses que se integran en el ¨¢rea monetaria ¨²nica han sufrido los niveles de inflaci¨®n actuales.

Este comportamiento de los precios reduce el margen de maniobra del Banco Central Europeo en su giro a la pol¨ªtica monetaria. Le lleva, con cada dato mensual, a tener que plantearse acelerar su vuelta a la normalizaci¨®n monetaria, es decir, dejar de comprar bonos (algo que suceder¨¢ en junio) y aumentar los tipos de inter¨¦s por encima de cero, lo que es probable qu¨¦ pase en julio. Pero ese plan parece quedarse corto mes a mes o al menos a?ade le?a a la caldera, algo que los m¨¢ximos responsables del BCE buscan conjurar: este lunes, sin ir m¨¢s lejos, el economista jefe del BCE y miembro del Consejo de Gobierno, Philip Lane, vino a descartar que los tipos de inter¨¦s suban en julio un 0,5% de golpe y se inclin¨® por el plan esbozado ya de un cuarto de punto en julio y otro cuarto en septiembre.

Se trata de lanzar una se?al, como dijo el gobernador del Banco de Finlandia, Olli Rehn, en EL PA?S, para que no se consolide en los actores econ¨®micos unas expectativas de inflaci¨®n muy altas a largo plazo. El objetivo ser¨ªa evitar efectos de segunda y tercera ronda en la inflaci¨®n, o lo que es lo mismo, incrementos de salarios y precios que buscan compensar los incrementos iniciales de la inflaci¨®n y acaban por hipertrofiarse.

El golpe de los precios en mayo se ha notado especialmente a los tres pa¨ªses b¨¢lticos. Uno de ellos, Estonia, ya supera el 20% en su IPC anual y Lituania y Letonia han alcanzado el 18,5% y el 16,4%, respectivamente. Junto a ellos tambi¨¦n Eslovaquia, Grecia y los Pa¨ªses Bajos superan los dos puntos de inflaci¨®n. Entre los grandes, Alemania llega al 8,7%, tres d¨¦cimas m¨¢s que Espa?a. Francia, en cambio, sigue con uno de los incrementos m¨¢s bajo de la zona euro, 5,8%.

Al analizar por separado los diferentes grupos de componentes del IPC, vuelve a verse con claridad la responsabilidad de la energ¨ªa en la situaci¨®n actual, algo que siempre que pueden destacan las autoridades comunitarias para tratar de restar importancia al problema, aunque cada vez lo hacen con menos fe. El dato es claro: un salto del 39,2% en un solo a?o. Los dem¨¢s grupos de productos tambi¨¦n se encarecen, aunque su evoluci¨®n en los ¨²ltimos 12 meses se queda muy lejos de lo sucedido con el gas, el petr¨®leo o el carb¨®n.