El l¨ªmite al gas suavizar¨¢ la inflaci¨®n, pero menos de lo previsto por el Gobierno

No ser¨¢ la panacea, ni mucho menos, pero s¨ª otorgar¨¢ un respiro. El objetivo prioritario del l¨ªmite al gas y el carb¨®n que alimenta las centrales de generaci¨®n el¨¦ctrica es rebajar la presi¨®n de los precios que afrontan los hogares, en especial sobre aquellos que est¨¢n en el mercado regulado, que son los que m¨¢s han sufrido la escalada y donde la medida deber¨ªa empezar a tener impacto tan pronto como la semana que viene. La iniciativa, sin embargo, tambi¨¦n busca una segunda meta: rebajar la inflaci¨®n, devenida en problema econ¨®mico de primer orden. Y todo parece apuntar a que lo lograr¨¢, s¨ª, aunque en bastante menor medida de lo que predijeron varias casas de an¨¢lisis en un principio y de lo que prev¨¦ hoy el Gobierno, que habla de hasta un punto porcentual de descenso.

El veredicto de la mayor¨ªa de los analistas consultados por EL PA?S para tratar de dar respuesta a la pregunta de cu¨¢nto bajar¨¢ el IPC es claro: el tope reducir¨¢ el IPC anual en entre cinco y ocho d¨¦cimas respecto a la cifra que lucir¨ªa a cierre de 2022 sin ese mecanismo. Ayudar¨¢, por tanto, pero no atajar¨¢ por completo la escalada inflacionista.

El m¨¢s optimista de los tres es el director de Coyuntura Econ¨®mica de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas), Raymond Torres, que conf¨ªa en que la inflaci¨®n cierre el a?o en m¨¢s del 5% frente al m¨¢s del 6% que alcanzar¨ªa sin el tope. ¡°Calculamos que ser¨¢n unas ocho d¨¦cimas. Es menos de lo que pensaba, pero es algo: va a tener un impacto no menor a partir de junio y, sobre todo, julio. Hay que esperar, eso s¨ª, a que no se vea anulado por la subida del petr¨®leo¡°. El peso de la electricidad sobre el IPC es solo ligeramente superior al 4%, pero su volatilidad en los ¨²ltimos tiempos ha sido uno de los principales factores detr¨¢s del estallido del ¨ªndice.

El economista jefe para Europa de Oxford Economics, ?ngel Talavera, y el responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico del BBVA, Rafael Dom¨¦nech, rebajan ese efecto hasta alrededor de cinco d¨¦cimas. Con cautelas, como Torres, pero tambi¨¦n con un cierto margen para que la merma acabe siendo algo mayor en funci¨®n de los efectos indirectos que pueda acabar teniendo y de cu¨¢nto acabe beneficiando a los consumidores el reparto de las rentas derivadas de las mayores exportaciones a Francia.

Talavera calcula que la inflaci¨®n rondar¨¢ el 5% a cierre de 2022, un n¨²mero que Dom¨¦nech lleva hasta el 5,2%. ¡°Esa cifra era sin el tope, pero en los ¨²ltimos meses hemos asistido a sorpresas al alza en la inflaci¨®n que sesgan nuestras previsiones. Si no hubi¨¦ramos tenido sorpresas en los dos ¨²ltimos meses ahora estar¨ªamos pronosticando un 4,7%¡±, apostilla el economista de BBVA Research, que tiene ¡°la sensaci¨®n¡± de que ¡°las presiones al alza en precios que hemos visto desde finales de marzo pueden m¨¢s que compensar el efecto del l¨ªmite al precio del gas en el mercado el¨¦ctrico¡±.

Efectos indirectos

M¨¢s all¨¢ del impacto inmediato sobre los hogares que tienen una tarifa regulada, la gran pregunta es en qu¨¦ medida habr¨¢ efectos indirectos derivados de este descenso: hasta qu¨¦ punto las empresas que se vean beneficiadas por la bajada tambi¨¦n acaben aplicando un tijeretazo, por leve que sea, sobre el precio de sus productos para tratar de ganar cuota de mercado. Ser¨ªa un movimiento en sentido contrario respecto a lo ocurrido en los ¨²ltimos meses. ¡°Todo ese proceso, sin embargo, es una inc¨®gnita: lo ocurrido en la subida no tiene por qu¨¦ ser igual que lo que suceda en la bajada¡±, argumenta Dom¨¦nech. Talavera tambi¨¦n duda del recorrido que pueda tener esa tendencia, al menos a corto plazo: ¡°El impacto parece que va a ser mayor sobre hogares que sobre empresas. Pero lo que est¨¢ claro es que el tope al gas es un seguro importante para evitar una escalada mayor de la inflaci¨®n si el gas se desmadra de nuevo¡±, valora por tel¨¦fono.

Esta nueva ronda de c¨¢lculos contrastan con lo vaticinado meses atr¨¢s por algunos centros de an¨¢lisis, entre ellos EsadeEcPol, que a finales de abril confiaba en que el l¨ªmite reducir¨ªa el IPC a la mitad. ?Por qu¨¦ esa diferencia tan notable? Natalia Collado, del propio Centro de Pol¨ªticas Econ¨®micas de la Escuela de Negocios Esade, arguye dos factores: ¡°Tambi¨¦n ha influido su aprobaci¨®n tard¨ªa ¡ªde haber sido en abril, como se esperaba, la contribuci¨®n a la inflaci¨®n hubiera sido ligeramente inferior los dos pasados meses¡ª y el hecho de que las subidas de precios se est¨¢n empezando a trasladar a otros bienes y servicios, por lo que la reducci¨®n de la contribuci¨®n de la electricidad puede verse compensada por otros grupos de productos¡°. Habr¨¢ que esperar, dice, a la vuelta del verano, ¡°coincidiendo con el recrudecimiento de la crisis energ¨¦tica del a?o pasado, cuando la electricidad empiece a contribuir ligeramente en negativo, es decir, a reducir el IPC¡±.

Optimismo del Ejecutivo

El Gobierno, por su parte, mantiene que el tope al gas rebajar¨¢ la inflaci¨®n en bastante mayor medida de lo que calculan: entre ocho d¨¦cimas y un punto, seg¨²n la previsi¨®n esbozada este jueves por la vicepresidenta tercera y ministra para la Transici¨®n Ecol¨®gica, Teresa Ribera. Un c¨¢lculo sujeto, eso s¨ª, a lo que ocurra con el precio del resto de productos energ¨¦ticos, no solo con la electricidad. ¡°Seguimos con gran preocupaci¨®n la evoluci¨®n del gas y el petr¨®leo. La gran alerta que estamos viviendo con los precios de las materias primas energ¨¦ticas est¨¢ determinando una distorsi¨®n muy grande en el conjunto de la econom¨ªa¡±, ha afirmado en declaraciones a Onda Cero, al tiempo que enfatizaba en la importancia de la medida como garant¨ªa frente a un oto?o e invierno que ¡°muy probablemente¡± ser¨¢n ¡°turbulentos¡± en lo que a precios de la energ¨ªa se refiere.

Los c¨¢lculos gubernamentales pasan por que el mecanismo ¡ªdel que no hay precedentes¡ª lleve el precio de la luz hasta el entorno de los 160 euros por megavatio hora (MWh) en el mercado mayorista, frente a los casi 200 de las ¨²ltimas jornadas. Ese c¨¢lculo ya incluye la compensaci¨®n a las centrales de ciclo combinado, cogeneraci¨®n y carb¨®n por el l¨ªmite de precio que se impondr¨¢ sobre su principal materia prima. En el caso de los hogares que cuentan con una tarifa regulada ¡ªtambi¨¦n conocida como PVPC¡ª la rebaja deber¨ªa rondar el 15% o el 20%, seg¨²n la ¨²ltima previsi¨®n del Ministerio para la Transici¨®n Ecol¨®gica.