La subida de la inflaci¨®n en la zona euro mete presi¨®n al BCE para otra subida de tipos

No aflojan los precios la subida en verano, como contagiados del mercurio de los term¨®metros. La inflaci¨®n escal¨® en julio en la zona euro al 8,9%, tres d¨¦cimas m¨¢s que el mes anterior, y eleva la presi¨®n para que el Banco Central Europeo (BCE) apruebe otra subida de los tipos de inter¨¦s para enfriar la econom¨ªa. Ese paso parece cada d¨ªa m¨¢s probable, y hacia ¨¦l apunta la alemana Isabel Schnabel, miembro del Comit¨¦ Ejecutivo del Eurobanco, en una entrevista con la agencia Reuters en la que mantiene, al analizar los datos m¨¢s recientes, las preocupaciones que hab¨ªa en julio, cuando decidieron acometer una subida de tipos de 50 puntos b¨¢sicos. ¡°No se han aliviado¡±, sentencia.

La estad¨ªstica, publicada este jueves por Eurostat, muestra que la inflaci¨®n espa?ola est¨¢ por encima de la media europea (10,7% en el dato armonizado), y tambi¨¦n est¨¢ por encima del 9,8% de los 27 socios de la UE. Entre ellos, Espa?a no est¨¢, sin embargo, en el grupo de cabeza: ocupa la mitad de la tabla, con 13 pa¨ªses con m¨¢s inflaci¨®n y otros 13 con menos, en una lista comandada por Estonia, Letonia y Lituana ¡ªtodas ellas con subidas de precios superiores al 20%¡ª y que cierran Finlandia (8%), y Francia y Malta (ambas con el 6,8%).

El aviso de Schnabel sobre pr¨®ximas subidas de tipos en Fr¨¢ncfort ha ido acompa?ado de un mensaje inquietante sobre un posible par¨®n de la actividad: ¡°Hay una fuerte indicaci¨®n de que el crecimiento va a desacelerarse, y no descartar¨ªa que entremos en una recesi¨®n t¨¦cnica, especialmente si el suministro de energ¨ªa de Rusia se interrumpe a¨²n m¨¢s¡±, ha advertido la economista germana. Despu¨¦s, ha puntualizado que sus palabras no son un adelanto de algo inevitable: ¡°Ni siquiera est¨¢ claro que vaya a haber una recesi¨®n t¨¦cnica en la zona del euro. Simplemente, no lo descartar¨ªa¡±.

De cumplirse la hip¨®tesis, Europa seguir¨ªa los pasos de Estados Unidos, que ya est¨¢ en recesi¨®n t¨¦cnica despu¨¦s de que su econom¨ªa cayese cuatro d¨¦cimas en el primer trimestre y otras dos en el segundo. No ayudan a contrarrestar esa posibilidad la debilidad de la econom¨ªa alemana, que a su dependencia del gas ruso est¨¢ sumando el impacto de la sequ¨ªa, que ha hecho bajar el agua en el r¨ªo Rin a niveles complicados para la navegaci¨®n, lo que est¨¢ obstaculizando la cadena de suministros en una arteria comercial clave.

El mayor golpe, sin embargo, sigue viniendo de los precios de la energ¨ªa, un choque que, seg¨²n Schnabel, ¡°es demasiado grande para compensarlo por completo¡± con otras fortalezas de la econom¨ªa, aunque, como sucede en casi todas las crisis, cada pa¨ªs vivir¨¢ las turbulencias con mayor o menor intensidad. La diferencia es que, esta vez, como se?al¨® la economista, la locomotora alemana ocupa el centro de las preocupaciones entre los grandes del euro.

Apagadas ya las voces que hablaban de una inflaci¨®n transitoria, la dirigente del BCE avis¨® de que las subidas de precios pueden prolongarse, y no est¨¢ claro que hayan tocado techo, dado que los efectos de las subidas de tipos no son inmediatos: ¡°Incluso con la normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria en curso, llevar¨¢ alg¨²n tiempo hasta que la inflaci¨®n vuelva al 2%¡±.