Bernanke advierte de los riesgos de la banca en la sombra, el d¨®lar fuerte y la guerra para la estabilidad financiera

Ben Bernanke ha estrenado este lunes su reci¨¦n concedido premio Nobel en un encuentro con la prensa en la Brookings Institution, el laboratorio de ideas de Washington para el que trabaja. El expresidente de la Reserva Federal ha asegurado que el premio le hab¨ªa pillado por sorpresa y se ha mostrado encantado de compartirlo con el profesor de la Universidad de Chicago Douglas W. Diamond, y con Philip H. Dybvig, de la Washington University de St. Louis (Misuri). Bernanke no ha rehuido las preguntas sobre la situaci¨®n actual. Ve la banca m¨¢s s¨®lida para evitar una crisis financiera, pero pide prestar atenci¨®n a los riesgos derivados de la banca en la sombra, la fortaleza del d¨®lar y el impacto de la guerra de Ucrania.

El premiado sostiene que, aunque los bancos est¨¦n mejor capitalizados, una crisis econ¨®mica persistente puede derivar en financiera y retroalimentarse. ¡°Incluso si los problemas financieros no inician un episodio, con el tiempo, si el episodio empeora las condiciones financieras, pueden agravar el problema e intensificarlo, as¨ª que es algo a lo que creo que tenemos que prestar mucha atenci¨®n¡±, ha se?alado.

¡°Desde luego, no estamos en nada parecido a la grave situaci¨®n en la que est¨¢bamos hace 14 a?os¡±, ha concedido, aunque ha llamado especialmente la atenci¨®n sobre las entidades financieras europeas, especialmente por el impacto de la guerra de Ucrania, y sobre las de pa¨ªses emergentes, porque ¡°se enfrentan a un d¨®lar muy fuerte y una gran cantidad de salidas de capital¡±, seg¨²n ha explicado.

De la teor¨ªa a la pr¨¢ctica

El estudio de la relaci¨®n entre las crisis financieras y las econ¨®micas, con especial foco acad¨¦mico en la Gran Depresi¨®n de los a?os 30 del pasado siglo, es lo que le ha valido a Bernanke el Nobel, as¨ª que es toda una autoridad en la materia.

Tras dar un repaso a sus trabajos acad¨¦micos, ha bromeado sobre c¨®mo paso de las musas al teatro: ¡°Por supuesto, ya saben que un cient¨ªfico debe hacer aplicaciones en el mundo real de sus ideas y as¨ª desde 2008 me vi involucrado en una crisis financiera global, donde los problemas en el sector financiero causan tremendos problemas en la econom¨ªa real, tanto aqu¨ª como en todo el mundo¡±.

Cuando los precios de la vivienda empezaron a caer en 2007 y 2008, Bernanke tard¨® en darse cuenta del enorme impacto que eso iba a tener en el sector financiero y en la econom¨ªa en general. Luego, sin embargo, emple¨® todo su conocimiento y decisi¨®n en evitar una depresi¨®n econ¨®mica y la ca¨ªda en una espiral deflacionista, usando para ello todas las armas que la pol¨ªtica monetaria pon¨ªa a su alcance. Pocos economistas como ¨¦l han podido llevar de la teor¨ªa a la pr¨¢ctica sus tesis.

Inflaci¨®n y deflaci¨®n

Baj¨® los tipos de inter¨¦s e inund¨® de liquidez el mercado, adem¨¢s de abogar por el rescate de las entidades financieras con problemas. Ahora el problema no es el riesgo de deflaci¨®n, sino la inflaci¨®n, que la Reserva Federal est¨¢ combatiendo con las subidas de tipos de inter¨¦s m¨¢s agresivas desde la d¨¦cada de 1980, algo que ha abordado desde una perspectiva gen¨¦rica. ¡°Los tipos de inter¨¦s son mucho m¨¢s altos que hace unos a?os, eso es seguro. Pero sobre una base hist¨®rica, no son tan altos. El tipo de inter¨¦s real y subyacente a largo plazo siguen siendo bastante bajos¡± ha indicado.

¡°Una muy buena pregunta es d¨®nde estar¨¢n los tipos de inter¨¦s en el muy largo plazo. No pretendo saberlo, pero creo que con el tiempo la inflaci¨®n bajar¨¢ y la econom¨ªa se reequilibrar¨¢. Y cuando eso ocurra, creo que veremos tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos, quiz¨¢s no tan bajos como antes de la pandemia, pero creo que veremos tipos de inter¨¦s relativamente bajos en el futuro¡±, ha a?adido.

Bernanke tambi¨¦n dedic¨® parte de su trabajo acad¨¦mico a subrayar la importancia de fijar objetivos de inflaci¨®n. El economista los destaca como parte del proceso de comunicaci¨®n. ¡°Una de las cosas que sucedi¨® durante mi mandato en la Fed fue que nos volvimos mucho m¨¢s transparentes, mucho m¨¢s abiertos al tratar de explicar lo que estamos haciendo. Y los objetivos de inflaci¨®n eran una parte de eso, m¨¢s que los n¨²meros en concreto¡±.

Sobre si el objetivo actual del 2% deber¨ªa revisarse al alza, ha explicado que es un objetivo a medio plazo que no tiene que cumplirse todo el tiempo, sino que hay que calibrar la rapidez con que debe cumplirse en cada caso. Dicho eso, en el momento actual, ¡°cambiar el objetivo en medio de una situaci¨®n en la que la inflaci¨®n est¨¢ muy por encima del objetivo no ser¨ªa bueno para la credibilidad de la Fed en general¡±.

El gran reto del actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es tratar de lograr un aterrizaje suave de la econom¨ªa de Estados Unidos, es decir, dominar la inflaci¨®n sin provocar una recesi¨®n con la pol¨ªtica monetaria restrictiva, algo que el mismo Powell ve cada vez m¨¢s dif¨ªcil. Bernanke ha contestado: ¡°Es un reto muy complicado para la Reserva Federal, pero tengo mucha confianza en nuestros colegas para superarlo de nuevo¡±.

A Bernanke le han preguntado qu¨¦ consejo dar¨ªa a un joven economista que se haya visto inspirado por sus trabajos. ¡°Una de las lecciones de mi vida es que nunca sabes lo que va a pasar¡±, ha contestado. ¡°Es aleatorio, en el sentido de que tienes una oportunidad aqu¨ª y otra all¨¢. As¨ª que supongo que mi consejo para el reci¨¦n graduado de la universidad es que cultive sus habilidades para aprender, que no planifique demasiado, que no piense que sabe d¨®nde va a estar en 20 a?os, porque no lo sabe. Que tenga un amplio conjunto de experiencias, un amplio conjunto de habilidades, que trabaje con mucha gente diferente. Esas son las cosas que te har¨¢n flexible, y capaz de abordar o lidiar con los cambios en todo lo que sucede en nuestra econom¨ªa y nuestra sociedad¡±, ha concluido.

Suscr¨ªbase aqu¨ª a la newsletter de EL PA?S Am¨¦rica y reciba todas las claves informativas de la actualidad de la regi¨®n