Frenazo econ¨®mico en Latinoam¨¦rica: las grandes econom¨ªas pierden impulso

El freno a las econom¨ªas de Latinoam¨¦rica parece haber pasado de ser una advertencia a una realidad. Las cifras m¨¢s recientes de Brasil, Chile y M¨¦xico, entre otros pa¨ªses, muestran que la actividad econ¨®mica se ralentiza. Bancos centrales fuertes y finanzas p¨²blicas estables ser¨¢n las claves para navegar la tormenta y evitar el aumento de la pobreza, apuntan especialistas. El riesgo pol¨ªtico surge, adem¨¢s, como uno de los m¨¢s grandes para el crecimiento.

En Brasil, el ¨ªndice de actividad econ¨®mico publicado por el banco central el lunes sorprendi¨® a analistas al caer 1,13%, m¨¢s del doble de la baja de 0,5% esperada por economistas consultados por la agencia Reuters. El jueves, el Indicador Oportuno de la Actividad Econ¨®mica (IOAE), publicado por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica y Geograf¨ªa (Inegi) de M¨¦xico, no tuvo variaci¨®n en septiembre, en comparaci¨®n con el mes anterior. Esta tendencia apunta a un estancamiento. Mientras tanto, en Chile, un ¨ªndice similar muestra que la econom¨ªa se est¨¢ desacelerando. Si bien los pron¨®sticos para la regi¨®n, en general, se han vuelto m¨¢s pesimistas, Colombia y Per¨² sorprendieron con una actividad econ¨®mica m¨¢s alta de lo esperado en las ¨²ltimas semanas.

¡°El impulso de crecimiento es actualmente positivo¡±, escribieron economistas del Fondo Monetario Internacional (FMI) en una publicaci¨®n enfocada en Latinoam¨¦rica. ¡°Pero el financiamiento es cada vez m¨¢s escaso y m¨¢s costoso a medida que los principales bancos centrales elevan las tasas de inter¨¦s para controlar la inflaci¨®n. Las entradas de capital a los mercados emergentes se est¨¢n desacelerando y los costos de los pr¨¦stamos externos est¨¢n aumentando. Las tasas de inter¨¦s internas en los mercados emergentes tambi¨¦n est¨¢n aumentando debido a que sus bancos centrales tambi¨¦n las est¨¢n subiendo para combatir la inflaci¨®n, pero tambi¨¦n debido a la reducci¨®n del apetito de los inversores por activos de riesgo¡±, apuntaron en el texto Santiago Acosta-Ormaechea, Gustavo Adler, Ilan Goldfajn y Anna Ivanova.

La firma de an¨¢lisis Focus Economics prev¨¦ que el Producto Interno Bruto (PIB) de la regi¨®n crezca 2,9% este a?o y pierda fuerza en 2023, afectada por el la tensi¨®n geopol¨ªtica entre Rusia y occidente, las condiciones financieras y un debilitamiento de uno de los principales mercados de exportaci¨®n, China. Por su parte, el especialista Benito Berber, economista jefe para Am¨¦rica Latina del banco suizo Natixis, coincide con este punto de vista.

¡°La mayor¨ªa de los ¨ªndices mensuales del PIB de la regi¨®n registraron tasas de crecimiento mensuales negativas en los ¨²ltimos meses¡±, escribi¨® Berber en su reporte a clientes esta semana. ¡°Este es un desarrollo importante porque el crecimiento hab¨ªa sido muy resistente en el primer semestre... los vientos de una recesi¨®n global han comenzado a soplar¡±.

El estratega de mercados Luciano Rostagno del banco Mizuho advirti¨® que la tendencia alcista de los ¨²ltimos meses ¡°ha terminado o est¨¢ a punto de terminar y que la regi¨®n perder¨¢ un impulso significativo en los pr¨®ximos trimestres¡±, en un correo electr¨®nico. Si bien algunas econom¨ªas latinoamericanas han sido resistentes a la desaceleraci¨®n econ¨®mica mundial en curso, Rostagno argumenta que es poco probable que la tendencia contin¨²e. ¡°La mayor parte de las recuperaciones c¨ªclicas de la recesi¨®n inducida por la pandemia ya ha quedado atr¨¢s. Adem¨¢s, se espera que los t¨¦rminos de intercambio m¨¢s bajos y las condiciones financieras m¨¢s estrictas ejerzan un importante impulso a la baja en el crecimiento econ¨®mico¡±, agreg¨®.

En Chile, la tasa de inter¨¦s alcanz¨® 11,25%, su nivel m¨¢ximo desde 1998, con lo que se ha frenado la econom¨ªa. Adem¨¢s, los esfuerzos de consolidaci¨®n fiscal y la incertidumbre pol¨ªtica en torno a la convenci¨®n constitucional han agregado presi¨®n. Mizuho augura una contracci¨®n de 0,5% en 2023 en Chile.

Este a?o, la tensi¨®n pol¨ªtica es quiz¨¢s m¨¢s fuerte en Brasil, en donde a finales de mes se definir¨¢ en elecciones si el presidente Jair Bolsonaro contin¨²a en el poder o llega un cambio de Gobierno con el ex presidente de izquierda Luiz In¨¢cio Lula da Silva. Mizuho estima que la primera econom¨ªa de Latinoam¨¦rica crecer¨¢ solo 0,8% este a?o, debido a la fuerte alza de tasas de inter¨¦s. Los ¨²ltimos registros de inflaci¨®n sugieren que la pol¨ªtica monetaria ha funcionado, ya que empieza a bajar.

¡°El crecimiento econ¨®mico de Brasil sigue siendo uno de los m¨¢s d¨¦biles en la regi¨®n este a?o y en 2023¡å, dice un informe de pron¨®sticos de Focus Economics, ¡°El consumo privado y exportaciones se perfilan como los principales motores del crecimiento, mientras que la incertidumbre pol¨ªtica en las secuelas de las elecciones y un aumento potencialmente fuerte en el gasto p¨²blico son factores clave a observar¡±, apuntaron los especialistas de la firma.

Argentina tambi¨¦n enfrentar¨¢ una recesi¨®n el pr¨®ximo a?o, vaticina Rostagno, de Mizuho, ya que el ministro de Econom¨ªa, Sergio Massa, ha anunciado la implementaci¨®n de pol¨ªticas austeras para evitar un incumplimiento.

¡°Si bien los altos niveles de reservas internacionales de la regi¨®n y la s¨®lida credibilidad del banco central ayudar¨¢n a mitigar el impacto de las condiciones financieras m¨¢s estrictas, el aumento de los costos de endeudamiento pondr¨¢ a prueba las finanzas p¨²blicas a trav¨¦s de mayores pagos de intereses, ya que la deuda p¨²blica y las necesidades de financiamiento siguen siendo elevadas¡±, asegura el FMI.

¡°Dadas las necesidades sociales apremiantes de la regi¨®n, las pol¨ªticas para reducir la deuda y los d¨¦ficits solo pueden ser eficaces y duraderas si son inclusivas, es decir, si protegen a los pobres¡±, apuntan los economistas del Fondo. ¡° Incluso donde existe espacio fiscal, la pol¨ªtica fiscal tambi¨¦n debe ir de la mano con la pol¨ªtica monetaria, centr¨¢ndose en apoyar a los grupos vulnerables, especialmente mientras persiste la alta inflaci¨®n y el crecimiento se debilita, pero sin impulsar la demanda interna. Esto requerir¨¢ una calibraci¨®n cuidadosa para compensar las medidas de gasto para proteger a los pobres¡±.