Las monedas de M¨¦xico y Brasil resisten la ca¨ªda de los mercados globales

Las ¨²ltimas semanas han sido dur¨ªsimas en los mercados financieros globales, exacerbando una ca¨ªda iniciada desde principios del a?o cuando Rusia lanz¨® su ofensiva b¨¦lica en Ucrania. Pero dos monedas latinoamericanas destacan por su fortaleza en medio de la tempestad mercantil: el real brasile?o y el peso mexicano. En una canasta de las 16 monedas m¨¢s utilizadas en el mundo, de acuerdo a datos de Bloomberg, el real y el peso son las ¨²nicas que han ofrecido retornos positivos a inversionistas en lo que va del a?o, a tasas de 4,3% y 2%, respectivamente.

En comparaci¨®n, activos denominados en euros han generado a inversionistas p¨¦rdidas de 14% este a?o; en francos suizos de 6%; y en d¨®lares canadienses de 7%. Ni hablar de la lira esterlina y el yen japon¨¦s, las monedas que m¨¢s han ca¨ªdo y cuyas respectivas autoridades monetarias han intervenido agresivamente en mercados para detener la hemorragia. Si bien el real y el peso no han estado exentas del desplome internacional de las ¨²ltimas semanas, su desempleo medido desde el inicio del a?o es mejor que el resto. Su buena suerte es relativa, dicen analistas, y refleja el dram¨¢tico impacto que la guerra ha tenido en sus pares emergentes, m¨¢s que decisiones particulares de sus gobiernos.

¡°No creo que sea primordialmente porque son econom¨ªas mejor manejadas¡±, dice Karthik Sankaran, estratega de mercados en la empresa de riesgo Corpay, al tel¨¦fono desde California, ¡°es solo que las circunstancias han sido mejores para estos dos pa¨ªses que para la mayor¨ªa de los dem¨¢s emergentes¡±.

Mientras la econom¨ªa estadounidense crece, la china contin¨²a sufriendo por los confinamientos de la covid-19, Europa padece el incremento de los precios del gas natural ruso, del cual depende el 10% de su energ¨ªa. Esto ha llevado a inversionistas a salir de sus activos chinos y europeos para comprar d¨®lares, impulsando la moneda r¨¢pidamente.

Pero M¨¦xico, apunta Sankaran, se ha beneficiado de su integraci¨®n econ¨®mica con EE UU. Es decir, cuando a EE UU le va bien, a M¨¦xico tambi¨¦n. ¡°M¨¦xico ha sido m¨¢s estable y ha sido el gran beneficiario del gasto que Estados Unidos despleg¨® para estimular su econom¨ªa por la pandemia y eso ha dado soporte al peso¡±, explica el especialista.

¡°Esta es una historia que tiene que ver con la fortaleza del d¨®lar por encima de todas las dem¨¢s monedas, algo que impacta m¨¢s a Europa y a China, por ejemplo, y menos a M¨¦xico¡±, dice Paul McNamara, director de inversiones del fondo GAM, en Londres.

El caso de Brasil tiene que ver con que el mercado fue demasiado pesimista el a?o pasado, cuando el presidente Bolsonaro se enfrent¨® con instituciones de Gobierno, cuestion¨® la honestidad del ¨®rgano electoral e ignor¨® la regla fiscal para aumentar la deuda. ¡°El real brasile?o se hab¨ªa sobre-vendido¡±, explica Sankaran, ¡°por que Brasil tuvo un 2021 desastroso¡±.

McNamara y Sankaran coinciden en que el Banco Central de Brasil y el Banco de M¨¦xico, han sido los dos bancos latinoamericanos que han actuado de manera m¨¢s agresiva y m¨¢s temprana con alzas en la tasa de inter¨¦s. Esto ha protegido las monedas, ya que se ha mantenido un diferencial atractivo en comparaci¨®n con las tasas en econom¨ªas desarrolladas.

¡°Tanto BCB como Banxico son bancos muy conscientes de la meta inflacionaria, as¨ª como lo es la poblaci¨®n en general, y, a pesar del bajo crecimiento econ¨®mico, los bancos centrales han sido agresivos en sus incrementos de la tasa de inter¨¦s¡±, dice Sankaran. ¡°En el caso de M¨¦xico, esto ha sido recibido en los mercados como una sorpresa positiva, ya que hab¨ªa preocupaciones de que el Presidente intentar¨ªa intervenir en la pol¨ªtica monetaria cuando nomin¨® a la actual Gobernadora¡± en noviembre del a?o pasado, agrega.

La Junta de Gobierno del banco central mexicano anunci¨® el jueves su decisi¨®n de pol¨ªtica monetaria de incrementar la tasa de inter¨¦s referencia en 75 puntos b¨¢sicos, lo cual la ha elevado a 9,25%, su nivel m¨¢s alto en la historia.

En Brasil, el riesgo inmediato tiene que ver con las elecciones presidenciales a celebrarse este domingo. ¡°Si [el candidato Luiz In¨¢cio] Lula da Silva no gana en la primera vuelta, habr¨¢ un periodo de instabilidad en los mercados entre la primera y segunda vuelta, porque esperamos que [el presidente Jair] Bolsonaro haga comentarios descalificando la honestidad del proceso electoral, lo que pudiera generar volatilidad¡±, advierte Sankaran.

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