El accidentado estreno en Bolsa de la empresa que vende la ropa de Messi

Messi aparece citado m¨¢s de 300 veces en el folleto de salida a Bolsa de MGO Global, registrado en la Comisi¨®n de Valores y Bolsa de Estados Unidos. Hay tambi¨¦n numerosas fotos suyas. La empresa tiene un acuerdo para vender ropa con la marca de la estrella de la selecci¨®n argentina y el PSG. Para una empresa de dudosa viabilidad y a la que le quedan menos de dos a?os de contrato con Messi, el momento para salir a Bolsa parec¨ªa ideal, con el futbolista reci¨¦n coronado campe¨®n del mundo con Argentina. La firma con sede en Miami ha cotizado este viernes por primera vez en el Nasdaq de Estados Unidos y el estreno ha sido algo accidentado.

El precio de la colocaci¨®n en Bolsa era de 5 d¨®lares por acci¨®n. Los fundadores y accionistas de la empresa previos a la oferta p¨²blica de venta han invertido 4,1 millones de d¨®lares en la empresa, a un precio de 0,35 d¨®lares por acci¨®n. Sin que la compa?¨ªa haya demostrado ser viable, el precio de venta de las nuevas acciones ha sido de esos 5 d¨®lares. Se han colocado 1,5 millones de t¨ªtulos, de modo que los nuevos socios han puesto 7,5 millones, casi el doble que los originales. Sin embargo, como han entrado a un precio m¨¢s alto, les han correspondido muchas menos acciones, en torno al 11% del capital. La colocaci¨®n puede ampliarse en otras 330.000 acciones, aunque parte de los fondos se quedan en el camino por los gastos de la salida a Bolsa.

A ese precio de 5 d¨®lares por acci¨®n, MGO Global pasaba a estar valorada en unos 58 millones de euros y el valor de las participaciones de los dos principales accionistas, Maximiliano Ojeda (presidente ejecutivo) y Virginia Hilfiger, (directora de dise?o y hermana peque?a de Tommy Hilfiger) pasaban a valer unos 20 millones, multiplicando por m¨¢s de 10 el valor de su inversi¨®n.

Cuando las acciones han empezado a cotizar, el reclamo de Messi ha tenido m¨¢s peso que las posibles dudas sobre el valor real de la empresa. La cotizaci¨®n se ha disparado y ha llegado a alcanzar un m¨¢ximo de 16,61 d¨®lares, lo que implicaba una subida del 232% sobre el precio de colocaci¨®n y una rentabilidad media del 4.645% sobre el precio al que invirtieron los accionistas originales (es a¨²n mucho mayor para los fundadores y menor para quienes entraron en el capital el pasado a?o a un precio de un d¨®lar por acci¨®n a trav¨¦s de una colocaci¨®n privada).

La fiesta no ha durado mucho. Tras tocar ese m¨¢ximo, las acciones han tomado el tramo descendente de la monta?a rusa para volver al punto de partida o incluso un poco m¨¢s abajo. La cotizaci¨®n ha cerrado a 4,65 euros, lo que supone una p¨¦rdida del 7% con respecto al precio de colocaci¨®n, pero de nada menos que el 72% para quienes tuvieran la desgracia de comprar al precio m¨¢s alto de la sesi¨®n.

Dudas sobre la empresa

Incluso con la ca¨ªda posterior, MGO Global, una empresa con cuatro empleados, vale en Bolsa unos 54 millones de d¨®lares. No est¨¢ mal para una compa?¨ªa que declara en su folleto de salida a Bolsa: ¡°Existen dudas sustanciales sobre nuestra capacidad para continuar como empresa en funcionamiento como resultado de nuestras p¨¦rdidas recurrentes hist¨®ricas y los flujos de efectivo negativos de las operaciones, as¨ª como nuestra dependencia del capital privado y las financiaciones¡±.

MGO fue fundada en 2018 y adquiri¨® su actual forma societaria en 2021. La empresa reconoce que el ¨²nico activo de su cartera de productos es la marca Messi, que usa en ropa. Por esa marca han llegado a un acuerdo con la firma que gestiona los negocios de la estrella argentina, Leo Messi Management (LMM), domiciliada en Barcelona. B¨¢sicamente, el acuerdo establece que Messi cobrar¨¢ un royalty del 12% de las ventas de ropa de su marca que facture MGO, pero el astro argentino se garantiza un m¨ªnimo de cuatro millones de euros por un contrato que tiene una duraci¨®n de tres a?os y no est¨¢ sujeto a renovaci¨®n autom¨¢tica. MGO Global, por tanto, se estrena en Bolsa cuando le quedan dos a?os de contrato con Messi.

En los nueve primeros meses de 2022, en pleno primer a?o del actual acuerdo, la empresa ha logrado unas ventas netas de 336.701 d¨®lares, que no le dan ni para cubrir el pago m¨ªnimo garantizado a Messi. Por ahora, el estilo Messi en ropa de vestir no parece haber triunfado mucho.

La compa?¨ªa ha sufrido unas p¨¦rdidas de enero a septiembre de 1,86 millones de d¨®lares. Ya tuvo p¨¦rdidas cuantiosas en los ejercicios anteriores y espera seguir teni¨¦ndolas. No lo oculta en el folleto: ¡°No podemos prever cu¨¢ndo nuestras operaciones ser¨¢n rentables, si es que llegan a serlo. Esperamos incurrir en p¨¦rdidas netas significativas a medida que desarrollemos nuestro negocio y persigamos nuestra estrategia empresarial. Tenemos la intenci¨®n de invertir significativamente en nuestro negocio antes de que esperemos que el flujo de caja de las operaciones sea suficiente para cubrir nuestros gastos de explotaci¨®n¡±. Dividendo, por supuesto, no se ha pagado nunca ni se espera ¡°en un futuro previsible¡±.

Antes de la salida a Bolsa, la compa?¨ªa hab¨ªa consumido todo el capital invertido por los accionistas y se situaba con fondos propios negativos: ¡°Como se indica en nuestros estados financieros, a 30 de septiembre de 2022 ten¨ªamos un d¨¦ficit acumulado de 5.072.751 d¨®lares¡±.

La empresa calculaba que iba a captar entre 5,9 y 6,9 millones de d¨®lares con la salida a Bolsa y dec¨ªa en el folleto que pretend¨ªa usar el 65% (aproximadamente 3,8 millones de d¨®lares) para la expansi¨®n del equipo y m¨¢rketing y el otro 35% (aproximadamente 2,1 millones de d¨®lares) ¡°para fines corporativos generales y administrativos, incluyendo capital circulante y gastos de capital¡±.

Pese a su precaria situaci¨®n financiera, MGO Global dice que tiene ¡°la intenci¨®n de adquirir otras empresas de ropa para a?adirlas a la cartera de marcas¡±, aunque no parece que haya prisa: ¡°Actualmente, no hemos identificado ni iniciado conversaciones o negociaciones activas con ning¨²n objetivo de adquisici¨®n¡±.

El folleto de la salida a Bolsa est¨¢ lleno de advertencias sobre riesgos, empezando por el hecho de que quienes hayan suscrito las nuevas acciones a 5 d¨®lares sufr¨ªan de inmediato una diluci¨®n de 4,61 d¨®lares en el valor tangible en libros de la empresa o de que el contrato con LMM, la empresa de Messi, se acaba el 31 de diciembre de 2024 y no hay garant¨ªa alguna de que vaya a ser renovado. Por eso, hay una que destaca: ¡°Nuestro negocio podr¨ªa sufrir un da?o inconmensurable en caso de que perdi¨¦ramos nuestra relaci¨®n con LLM o incumpli¨¦ramos de alg¨²n modo los t¨¦rminos y condiciones de nuestro acuerdo de licencia¡±.