S&P prev¨¦ que los tipos de inter¨¦s bajen en 2024 tras tocar techo este a?o

El dinero gratis se ha acabado en la eurozona, y va para largo. Seg¨²n la firma de calificaci¨®n de riesgos S&P, el Banco Central Europeo (BCE) llevar¨¢ la facilidad de dep¨®sito a los bancos hasta el 3% ¡ªlo que se traduce en un tipo de inter¨¦s del 3,5%¡ª, y en 2024 comenzar¨¢ una bajada que se estabilizar¨¢ en un tipo de ¡°equilibrio¡±, de entre el 2 y el 2,25%. As¨ª lo ha defendido Marko Mrsnik, director de ratings soberanos de S&P, en la presentaci¨®n este jueves en Madrid de sus perspectivas econ¨®micas.

Para la econom¨ªa espa?ola, la agencia estadounidense prev¨¦ un crecimiento del 0,9% este a?o, el mejor dato de una eurozona que esquivar¨¢ por poco la recesi¨®n (+0,01%), pero lejos del 2,1% que prev¨¦ el Gobierno. Las econom¨ªas de Alemania e Italia s¨ª que sufrir¨¢n una contracci¨®n, han apuntado los analistas de la agencia.

Los analistas de la agencia de rating han recordado que, aunque los precios se hayan moderado, la inflaci¨®n subyacente ¡ªque no tiene en cuenta la energ¨ªa ni los alimentos, los productos con el precio m¨¢s vol¨¢til¡ª sigue al alza. Para S&P, la media de la tasa de inflaci¨®n en Espa?a ser¨¢ del 5,1% este a?o, cuatro d¨¦cimas por debajo que en la zona euro. El a?o que viene se moderar¨¢ al 3,4%, y en 2025 ser¨¢ del 3,2%. Estas previsiones son m¨¢s pesimistas que las publicadas este jueves por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que apunta a un 3,7% en 2023, un 2,7% en 2024 y un 2,1% en 2025.

¡°Los datos de actividad sugieren que las econom¨ªas de la zona euro son resistentes¡±, ha se?alado Mrsnik. Para el analista, las principales razones son un mercado de trabajo fuerte, que los precios de las materias primas se han ajustado y que los problemas en las cadenas de suministro globales se han suavizado. Adem¨¢s, las reservas de gas exceden hoy el 90% y deber¨ªan terminar el invierno por encima del 50%. Una de las claves ser¨¢ la gesti¨®n de los fondos de recuperaci¨®n de la UE. ¡°No todo son malas noticias¡±, ha apuntado el analista durante la presentaci¨®n.

Mayor resistencia de la banca

Esta desaceleraci¨®n no afectar¨¢ a todos los sectores por igual. Leandro de Torres Zabala, responsable de la firma en Espa?a, cree que aquellas empresas que dependen del consumo discrecional o del uso intensivo de energ¨ªa sufrir¨¢n m¨¢s. Las subidas de tipos tambi¨¦n ser¨¢n clave: perjudicar¨¢n a aquellas empresas m¨¢s endeudadas, que tendr¨¢n que pagar m¨¢s por su financiaci¨®n, y las pymes, por su mayor ¡°fragilidad¡±. En el lado opuesto, los grandes beneficiados en Espa?a ser¨¢n los bancos: Luigi Motti, responsable de An¨¢lisis de Instituciones Financieras, ha apuntado en la presentaci¨®n que los m¨¢rgenes del sector bancario espa?ol se podr¨ªan situar el a?o que viene alrededor del 20%.

Los principales riesgos para la econom¨ªa de la zona euro, advierten desde S&P, son que se contagie de la desaceleraci¨®n de las econom¨ªas de China y Estados Unidos ¡ªen este ¨²ltimo prev¨¦ una contracci¨®n del 0,1% en 2023¡ª, adem¨¢s de una nueva escalada en la guerra de Ucrania y una subida de los costes de financiaci¨®n en las empresas m¨¢s vulnerables.

En el cap¨ªtulo del d¨¦ficit fiscal, las previsiones de la agencia de rating son similares a las esgrimidas por el Gobierno: esperan que Espa?a cierre el a?o con un balance negativo del 4% del PIB. Esto es, cinco d¨¦cimas menos que lo que prev¨¦ la Autoridad Fiscal (Airef). ¡°El a?o pasado ha sido un gran a?o para las finanzas p¨²blicas¡±, ha recordado director de ratings soberanos de la agencia, que ha advertido de que 2023 ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil. Aunque los niveles de deuda son altos, desde S&P defienden que su perfil es favorable: ¡°No prevemos dificultades en t¨¦rminos de financiaci¨®n: los pa¨ªses se han beneficiado de alargar la vida media de la deuda y eso les permite afrontar subidas de tipos con m¨¢s comodidad¡±, ha concluido Mrsnik.