Ferrovial trasladar¨¢ su sede social a Pa¨ªses Bajos y cotizar¨¢ en EE UU

El grupo espa?ol Ferrovial ha anunciado este martes que someter¨¢ a la aprobaci¨®n de los accionistas el traslado de la matriz del grupo a ?msterdam con el objetivo de comenzar a cotizar en Pa¨ªses Bajos y pedir la entrada en la Bolsa de Estados Unidos. En una escueta comunicaci¨®n condensada en tres folios, la empresa con m¨¢s de 24.000 empleados trasladaba al mercado una de las decisiones estrat¨¦gicas m¨¢s importantes de su historia. La compa?¨ªa se ha apresurado a decir que el cambio no tendr¨¢ ning¨²n impacto en el negocio, la estrategia, los planes de inversi¨®n, la organizaci¨®n o la operativa diaria. Preguntadas sobre si obtendr¨¢n una ventaja fiscal en Espa?a por trasladar su sede debido a la menor tributaci¨®n en Pa¨ªses Bajos, fuentes de la compa?¨ªa admiten que s¨ª, aunque dicen que el impacto ¡°ser¨¢ m¨ªnimo¡±, de alrededor del 2%.

La operaci¨®n se articular¨ªa en una absorci¨®n de Ferrovial SA por parte de Ferrovial Internacional (Fise), una sociedad an¨®nima europea holandesa que ya es titular del 86% de los activos de la compa?¨ªa. Fise pasar¨ªa as¨ª a ser la matriz del grupo espa?ol y se consumar¨ªa el traslado del domicilio social a Pa¨ªses Bajos con un canje de acciones de 1 a 1. La empresa seguir¨¢ cotizando en la Bolsa espa?ola.

El anuncio gana m¨¢s trascendencia si se considera que Ferrovial es una de las mayores constructoras de Espa?a, con una c¨²pula integrada por ejecutivos espa?oles y que creci¨® como empresa familiar, cuyos miembros han estado vinculados a la historia reciente del pa¨ªs. La empresa fue fundada en 1952 en Madrid por Rafael del Pino y Moreno ¡ªsu hijo Rafael del Pino Calvo-Sotelo es ahora presidente ejecutivo de la sociedad¡ª. En sus m¨¢s de 70 a?os de actividad ha ido creciendo en tama?o y negocios y se ha convertido en un coloso de las infraestructuras tanto dentro de las fronteras nacionales como en el extranjero. En los a?os setenta dio el pistoletazo de salida a la internacionalizaci¨®n, despu¨¦s lleg¨® la diversificaci¨®n ¡ªtiene cuatro divisiones: autopistas, aeropuertos, construcci¨®n e infraestructuras de la energ¨ªa¡ª y a la vez sigui¨® invirtiendo en Espa?a. Hoy en d¨ªa es uno de los pesos pesados del sector y del Ibex 35, y est¨¢ presente en m¨²ltiples mercados, desde Australia a Canad¨¢ al Reino Unido.

Las razones de la operaci¨®n

Fuentes de la compa?¨ªa justifican la decisi¨®n por varios motivos. El primero, que el 82% de los ingresos de la constructora se generan fuera de Espa?a y que m¨¢s del 90% del valor es internacional. A?aden que las oportunidades de crecimiento de Ferrovial est¨¢n en los mercados mundiales, en especial en Estados Unidos, y que el 93% de los inversores son, igualmente, internacionales. Y comparan la situaci¨®n con la de Stellantis, el resultado de la fusi¨®n de Fiat Chrysler Automobiles (FCA) y el grupo franc¨¦s PSA, que cotiza en Pa¨ªses Bajos.

Sobre el motivo de elegir Pa¨ªses Bajos, destacan que su calificaci¨®n crediticia es ¡°triple A¡± y que tiene ¡°un marco jur¨ªdico estable¡±. Pero m¨¢s all¨¢ de eso, el grupo no ha razonado en la informaci¨®n p¨²blica que ha dado al mercado de por qu¨¦ no podr¨ªa pedir la entrada en la Bolsa estadounidense desde Espa?a en lugar de trasladar su sede. La Comisi¨®n Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) impuso una multa de 38,5 millones de euros contra Ferrovial en julio, dentro de un paquete de sanciones a las seis principales constructoras por haber concertado presuntamente licitaciones entre 1992 y 2017. La Audiencia Nacional, sin embargo, acord¨® suspenderla de forma cautelar.

Los accionistas que voten en contra en la junta podr¨¢n ejercer el ¡°derecho de separaci¨®n¡±, y la operaci¨®n est¨¢ condicionada a que las obligaciones resultantes de ese derecho no excedan los 500 millones de euros; as¨ª como a que exista certeza razonable de la doble admisi¨®n a negociaci¨®n en Pa¨ªses Bajos, uno de los territorios de baja tributaci¨®n de la UE, y en Espa?a.

Seg¨²n la informaci¨®n difundida por el grupo que preside Rafael del Pino, el gobierno corporativo se mantendr¨ªa ¡°en l¨ªnea con el actual, salvo por las modificaciones necesarias para adaptarlo a la normativa local o a las pr¨¢cticas de mercado¡±. No se contemplan cambios en los derechos de voto ni, por el momento, en el consejo de administraci¨®n. Seg¨²n el informe de remuneraciones remitido a la CNMV por la compa?¨ªa, Rafael del Pino cobr¨® en 2022 5,26 millones de euros, un 16% m¨¢s. El consejero delegado, Ignacio Madridejos, recibi¨® tres millones, lo que supone un aumento del 19%.

Tras la aprobaci¨®n en el consejo y el anuncio de este martes, el calendario para la fusi¨®n incluye la aprobaci¨®n en una junta de accionistas que se convocar¨ªa entre el segundo y el tercer trimestre de este a?o. La admisi¨®n a negociaci¨®n en EE UU estar¨ªa sujeta a condiciones de mercado y de otro tipo, ¡°incluyendo el calendario de liquidaci¨®n de los derechos de separaci¨®n y la consumaci¨®n de la fusi¨®n¡±. La operaci¨®n viene acompa?ada de la recompra de un bono de 500 millones para mantener el grado de inversi¨®n.

Resultados

Este anuncio coincide con la presentaci¨®n de los resultados anuales del grupo, que obtuvo unos ingresos de 7.551 millones en 2022, un 4% mayores, y un beneficio neto de 186 millones, un 84% menos por la ausencia de resultados extraordinarios. ¡°Estas cifras reflejan la buena marcha del negocio de autopistas y, especialmente, la mayor contribuci¨®n de las Managed Lanes estadounidenses¡±, se?ala la empresa.

En el conjunto del ejercicio, ingres¨® 475 millones de euros de dividendos por los viales que explota. Su joya de la corona, la autopista canadiense 407 ETR, que transcurre paralela al primer anillo de circunvalaci¨®n en Toronto, reparti¨® 750 millones de d¨®lares canadienses, que equivalen a unos 520 millones de euros, de los cuales 237 millones correspondieron a Ferrovial. Las v¨ªas que posee en Texas le facilitaron ingresos de otros 123 millones. La cartera de construcci¨®n se situ¨® en 14.743 millones de euros, la m¨¢s alta de la historia.

La presencia en Norteam¨¦rica de Ferrovial, motivo por el que quiere dar el salto a la cotizaci¨®n en EEUU, se sustancia en sus rentables managed lanes, autopistas con tarifas din¨¢micas que se pueden modificar cada pocos minutos seg¨²n el nivel de congesti¨®n, garantizando a los conductores determinada velocidad, y que tienen periodos de concesi¨®n muy largos. Adem¨¢s, su presencia ha ido creciendo en los ¨²ltimos a?os con otros macroproyectos, como el de la nueva terminal del aeropuerto JFK de Nueva York, dentro de un consorcio que dise?ar¨¢, construir¨¢ y operar¨¢ la infraestructura. Ferrovial tiene una participaci¨®n indirecta del 49% en el proyecto y la inversi¨®n alcanzar¨¢ los 1.140 millones de d¨®lares. A trav¨¦s de Webber, su filial en EE UU, logr¨® unas ventas el a?o pasado de 1.194 millones y tiene una cartera de 3.372 comprometida.

Recientemente, se ha adjudicado en cascada varios proyectos, como la ampliaci¨®n de un tramo de ocho millas (12,8 kil¨®metros) de la I-95, ubicada en Carolina del Norte. El Departamento de Transporte ha seleccionado a la compa?¨ªa para llevar a cabo la obra, valorada en 278 millones de euros. La filial en ese mercado trabaja en 52 proyectos de obra civil en Texas, Georgia, Virginia y Carolina del Norte. En Texas prepara la construcci¨®n de cuatro carreteras por 332 millones de euros y se ha adjudicado un tramo de aproximadamente cinco kil¨®metros de la autopista I-74 por 262 millones de d¨®lares (230 millones de euros).

Presencia internacional

El a?o pasado tambi¨¦n fue importante para Ferrovial por varias operaciones internacionales. En julio finaliz¨® la adquisici¨®n del 60% del Aeropuerto Internacional de Dalaman (Turqu¨ªa) a YDA Group por 146 millones de euros. El contrato de concesi¨®n finaliza en 2042. En diciembre, a trav¨¦s de su filial Cintra, acord¨® adquirir una participaci¨®n adicional del 7% en I-77 Managed Lanes, de Aberdeen (Escocia). Por otra parte, el grupo efectu¨® varias desinversiones: complet¨® la venta de su filial de servicios en Espa?a por 175 millones de euros. En agosto de 2022, recibi¨® 23 millones de euros tras el cierre de la venta de su autopista en el Algarve portugu¨¦s a DIF Capital Partners, acordada en 2020, y en diciembre, a trav¨¦s de Cintra, vendi¨® el 15% de Ausol en Espa?a al fondo franc¨¦s de infraestructuras Meridiam por 111 millones de euros.

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