La inflaci¨®n de la zona euro se modera en febrero al 8,5%, a pesar de las subidas en Francia, Alemania y Espa?a

La inflaci¨®n en la zona euro se moder¨® en febrero al 8,5%, frente al 8,6% de enero, con lo que acumula ya cinco meses consecutivos a la baja. La energ¨ªa pierde fuelle y ahora son los alimentos y otros productos los que han tomado el testigo, seg¨²n la oficina comunitaria de estad¨ªstica, Eurostat. La tasa subyacente, que excluye el efecto de los elementos m¨¢s vol¨¢tiles como la energ¨ªa y los alimentos, escala hasta un r¨¦cord del 5,6%. Estas cifras servir¨¢n de base para que el Banco Central Europeo (BCE) decida si mantiene la vertiginosa subida de tipos de inter¨¦s emprendida en julio para intentar mantener los precios bajo control.

El componente que m¨¢s subi¨® en febrero fue alimentaci¨®n, bebidas alcoh¨®licas y tabaco, que registr¨® en febrero un m¨¢ximo del 15%, frente al 14,1% de enero, seguido de energ¨ªa (un 13,7%, comparado con el 18,9% de enero). La moderaci¨®n del ¨ªndice general se produjo a pesar de que, en febrero, tres de las grandes econom¨ªas europeas registraron subidas del IPC armonizado: en Francia aument¨® hasta el 7,2%, un 9,3% en Alemania y un 6,1% en Espa?a. El dato se modera, en cambio, en Italia, B¨¦lgica, Grecia, entre otros pa¨ªses, aunque el nivel sigue muy elevado.

Con la ca¨ªda de la cotizaci¨®n del gas en oto?o, la inflaci¨®n emprendi¨® una senda descendente m¨¢s lenta de lo que ser¨ªa deseable. Las ¨²ltimas previsiones conocidas para 2023 mostraban una media para todo el a?o todav¨ªa alta, lo que anticipaba una reducci¨®n paulatina. A esto ayuda la retirada de medidas fiscales que fueron aprob¨¢ndose en 2022 para contener la escalada, como ha podido comprobarse en Espa?a con la eliminaci¨®n de la subvenci¨®n de 20 c¨¦ntimos por litro en los carburantes. Tambi¨¦n el aumento de los alimentos en bastantes pa¨ªses de la UE. En B¨¦lgica, por ejemplo, los huevos han aumentado un 38% en los ¨²ltimos 12 meses; la leche un 33,5% y la carne y el pescado en torno al 15%. En Francia, la r¨²brica alimentos ha subido un 14% anual y en Alemania, casi el 22%, seg¨²n los datos de sus oficinas estad¨ªsticas.

En una entrevista publicada esta misma semana en la web del BCE, su economista jefe y miembro del Consejo de Gobierno, el irland¨¦s Philip Lane, capit¨¢n habitual del grupo de las palomas, ven¨ªa a unirse al equipo de los halcones, seg¨²n interpreta Goldman Sachs. El banco de inversi¨®n estadounidense pronostica que la autoridad monetaria de la zona euro subir¨¢ medio punto m¨¢s los tipos de inter¨¦s en mayo (ya hay otro medio punto anunciado para marzo). Lane da tres argumentos que deber¨ªa tener en cuenta Fr¨¢ncfort para no cambiar su pol¨ªtica monetaria: que las previsiones de inflaci¨®n no mejoren; que la inflaci¨®n subyacente no afloje su presi¨®n, y la lentitud de la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria a la econom¨ªa.

¡°Mientras la inflaci¨®n subyacente se mantenga obstinadamente alta en la zona euro, el BCE seguir¨¢ subiendo los tipos y no se plantear¨¢ futuros recortes. La subida de tipos de 50 puntos b¨¢sicos en la reuni¨®n de marzo ya se ha anunciado y parece un hecho¡±, han se?alado en una nota reciente los economistas de ING. ¡°Los mercados financieros, que hace tan solo un par de semanas segu¨ªan apostando por un recorte de los tipos a finales de a?o, han vuelto a cambiar de opini¨®n y esperan que el BCE suba los tipos un total de 150 puntos b¨¢sicos en los pr¨®ximos meses¡±, apostillan. Si se cumple este vaticinio, en diciembre, el precio oficial del dinero estar¨ªa en el 4,5%.

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