First Republic se desploma mientras las autoridades tratan de orquestar un rescate

La Reserva Federal ha presentado sus conclusiones sobre qu¨¦ fall¨® en la supervisi¨®n de Silicon Valley Bank (SVB). La onda de la ca¨ªda de ese banco a¨²n reverbera en el sistema financiero estadounidense. First Republic, el banco m¨¢s parecido a SVB, sigue luchando por una supervivencia cada vez m¨¢s complicada. Este viernes ha marcado un nuevo m¨ªnimo hist¨®rico en Bolsa de 3,05 d¨®lares por acci¨®n, que implicaba una ca¨ªda de m¨¢s del 50% con respecto al d¨ªa anterior mientras las autoridades tratan de orquestar un rescate.

El problema de First Republic es en parte de solvencia y en parte de liquidez. Tiene abundantes minusval¨ªas latentes en una cartera de hipotecas concedidas a tipos de inter¨¦s muy bajos. El banco reconoci¨® que su valor de mercado era 27.000 millones de d¨®lares inferior a su valor en libros, pero como son p¨¦rdidas latentes, la entidad cumple en teor¨ªa con los requisitos de capital regulatorio y hasta sigue publicando resultados con beneficios.

En cuanto a liquidez, el banco ha reconocido esta semana que sus clientes sacaron 102.000 millones de d¨®lares de sus cuentas en el primer trimestre. Pese a que JP Morgan y otras entidades le inyectaron 30.000 millones de d¨®lares en dep¨®sitos, el banco ha tenido que recurrir a financiaci¨®n de la Reserva Federal.

Mientras ten¨ªa dep¨®sitos baratos o casi gratis, pod¨ªa permitirse mantener esa cartera de hipotecas con tipos de inter¨¦s bajos. Pero si, ante la fuga de dep¨®sitos, tiene que financiarla con recursos m¨¢s caros se ver¨¢ abocada a sufrir p¨¦rdidas de forma recurrente. Vender la cartera de hipotecas cristalizar¨ªa las p¨¦rdidas y har¨ªa m¨¢s perentoria la necesidad de una intervenci¨®n. La alternativa es seguir operando como un banco zombi y cruzar los dedos por que la situaci¨®n no empeore.

Este viernes el desplome se ha producido despu¨¦s de que la agencia Reuters haya publicado que las autoridades estadounidenses est¨¢n coordinando conversaciones para un rescate privado de First Republic, con la participaci¨®n de la Corporaci¨®n Federal de Seguro de Dep¨®sitos, el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal

Sin embargo, algunos de los mayores bancos de Estados Unidos, que ya han aportado 30.000 millones de d¨®lares en dep¨®sitos para sostener a First Republic, se han mostrado reticentes a implicarse m¨¢s en la operaci¨®n. Seg¨²n la CNBC, la atenci¨®n se ha centrado en una adquisici¨®n. Otras fuentes se?alan que firmas de capital riesgo podr¨ªan analizar la operaci¨®n.

Por su parte, First Republic ha reconocido que mantiene conversaciones con varias partes sobre opciones estrat¨¦gicas, pero muchas de las opciones propuestas, incluida la venta de activos o la creaci¨®n de un ¡°banco malo¡± que aislar¨ªa sus activos con p¨¦rdidas, no han dado frutos hasta ahora.

Dependiendo del tipo de operaci¨®n, los actuales accionistas podr¨ªan perder todo su dinero, como ha ocurrido en los casos de Silicon Valley Bank y de Signature Bank. Si en lugar de una intervenci¨®n se llegase a un acuerdo con otras entidades para que inyectasen capital en forma de emisi¨®n de nuevos t¨ªtulos o con otra f¨®rmula, las acciones podr¨ªan conservar algo de valor.

Es viernes y las intervenciones y rescates de bancos se suelen producir en fin de semana, as¨ª que fuentes financieras ven probable que antes de la apertura de la Bolsa del lunes haya novedades.

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