El Banco de Espa?a dice que las entidades remuneran poco los dep¨®sitos pero tambi¨¦n han encarecido menos las hipotecas

El gobernador del Banco de Espa?a, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, ha reconocido este viernes que las remuneraciones de los dep¨®sitos en Espa?a son menores que en otros pa¨ªses europeos y que en otros periodos hist¨®ricos similares en los que se ha endurecido la pol¨ªtica monetaria. Las entidades est¨¢n siendo m¨¢s lentas trasladando unas subidas de tipos que han tenido una fuerza y rapidez sin precedentes, alcanzando los 400 puntos b¨¢sicos en menos de un a?o. Sin embargo, el supervisor ha advertido de que la banca espa?ola al mismo tiempo tambi¨¦n est¨¢ ofreciendo mejores condiciones en el cr¨¦dito. Es decir, est¨¢ tardando m¨¢s en pasar estos costes a las hipotecas, en parte por el aumento de los pr¨¦stamos a tipo fijo y en parte porque las nuevas operaciones se encarecen con m¨¢s lentitud que en episodios anteriores. ¡°Aquellos bancos que han trasladado menos la subida a los dep¨®sitos tambi¨¦n lo han trasladado menos al coste de las hipotecas¡±, ha asegurado Hern¨¢ndez de Cos.

Al comparar con las entidades de otros pa¨ªses, el Banco de Espa?a ha encontrado, adem¨¢s, que los grupos financieros nacionales tienen una mayor liquidez y, por lo tanto, una menor necesidad de dep¨®sitos. ¡°Los que tienen m¨¢s exceso de liquidez son los que menos han trasladado a los dep¨®sitos la subida de tipos¡±, ha se?alado el gobernador. Estas declaraciones las ha realizado durante su intervenci¨®n en las jornadas que organiza en Santander la Asociaci¨®n de Periodistas de Informaci¨®n Econ¨®mica y la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo, patrocinadas por el BBVA. En ellas tambi¨¦n ha participado la presidenta de la Comisi¨®n Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). Cani Fern¨¢ndez ha reclamado m¨¢s margen de actuaci¨®n para investigar la escasa rentabilidad que se est¨¢ ofreciendo en Espa?a por los dep¨®sitos: ¡°No tenemos herramientas para controlar la competencia en mercados en los que la informaci¨®n es transparente¡±.

El Banco Central Europeo est¨¢ retirando la liquidez a los bancos para que se traslade su pol¨ªtica monetaria. Se est¨¢n drenando las inyecciones les dan, las llamadas TLTRO, que son operaciones de financiaci¨®n en condiciones ventajosas para las entidades. Con esta reducci¨®n de la liquidez, las entidades aumentar¨¢n su apetito para captar financiaci¨®n por la v¨ªa de los dep¨®sitos, por lo que en alg¨²n momento deber¨¢ llegar una oferta m¨¢s generosa de retribuci¨®n del pasivo.

Sobre esta cuesti¨®n tambi¨¦n se pronunci¨® un d¨ªa antes en la misma sala Luis de Guindos, vicepresidente del BCE: ¡°Para que la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria sea completa es necesario que el ahorro se remunere. El nuevo entorno de tipos se debe reflejar en todas las dimensiones, en el activo y en el pasivo de los bancos¡±. Adem¨¢s, tanto Guindos el jueves como Hern¨¢ndez de Cos este viernes se han distanciado de la posibilidad de entrar en un hipot¨¦tico Gobierno del PP tras las pr¨®ximas elecciones generales. ¡°No estoy en eso¡±, ha afirmado de forma escueta el gobernador.

Traslaci¨®n de los tipos al cr¨¦dito

El cambio del entorno en la pol¨ªtica monetaria debe suponer una mejora de la remuneraci¨®n del ahorro. Pero tambi¨¦n conllevar¨¢ un incremento de los costes financieros. El gobernador ha alertado de que este proceso provocar¨¢ una mayor traslaci¨®n de los tipos a las hipotecas. Y ha recordado una vez m¨¢s que existe el riesgo de que los efectos de una subida de tipos tan fuerte sean mayores de lo esperado. En este sentido, ha subrayado que parte del incremento de los m¨¢rgenes bancarios se va a esfumar cuando empiecen a remunerar dep¨®sitos y por los costes que conllevar¨¢ el previsible aumento de la vulnerabilidad financiera de hogares y empresas, afectadas por la inflaci¨®n y las alzas de intereses.

Otro de los factores que est¨¢ evitando una retribuci¨®n mayor de los dep¨®sitos es la concentraci¨®n del mercado tras la crisis de 2008. Si bien Hern¨¢ndez de Cos ha subrayado que es Competencia la que tiene que analizar si est¨¢ habiendo problemas de este tipo. Sobre ello, la presidenta de la CNMC se ha mostrado sorprendida por el hecho de que la banca no aproveche lanzando ofertas comerciales enfocadas al ahorro para captar m¨¢s clientes. ¡°Me cuesta mucho ver que los bancos no quieran ganar cuota de mercado¡±.

En esta situaci¨®n, seg¨²n ha explicado Fern¨¢ndez, el problema estriba en que el mercado de los dep¨®sitos es una especie de oligopolio transparente. Esto es, a las compa?¨ªas les basta con mirar lo que hacen los dem¨¢s y adaptarse sin necesidad de pactar precios de forma expl¨ªcita. ¡°Tenemos un agujero en nuestras herramientas para controlar esta situaci¨®n, que es una colusi¨®n t¨¢cita¡±, ha afirmado.

Por ello, Competencia reclama herramientas legislativas que le permitan acceder a la informaci¨®n y actuar en caso de que haya una distorsi¨®n. Y ha asegurado que existen f¨®rmulas en este sentido, por ejemplo, como se hace en Reino Unido. ¡°Pueden sancionar a los bancos si no dan la informaci¨®n requerida o si es err¨®nea. Adem¨¢s, al terminar la investigaci¨®n pueden adoptar medidas estructurales o de comportamiento para recomponer la competencia¡±, ha explicado. Sin estos poderes legales, la CNMC se encuentra en un callej¨®n sin salida: no puede incoar expediente porque no tiene los datos para acreditar las se?ales de concertaci¨®n.

Fern¨¢ndez ha avanzado que s¨ª puede trabajar por el momento en otra l¨ªnea de actuaci¨®n, cuando se producen indicios de actuaciones que van contra la competencia. ¡°Investigamos cosas como por ejemplo titulares que dicen que los bancos pagar¨¢n por los dep¨®sitos un 3% a final de a?o. ?Se est¨¢ marcando as¨ª una fecha a futuro para todos?¡±, se ha cuestionado la presidenta del organismo.

M¨¢rgenes empresariales

En cuanto a los m¨¢rgenes empresariales, la vicepresidenta segunda y candidata de Sumar, Yolanda D¨ªaz, ha manifestado en diversas ocasiones que el propio Banco de Espa?a identifica a las empresas como causantes de la inflaci¨®n. Sin embargo, las declaraciones del gobernador han ido en un sentido distinto: aunque durante el a?o pasado se registr¨® una mejora de los m¨¢rgenes, en su conjunto apenas est¨¢n recuperando cotas previas a la pandemia. Seg¨²n sus datos, el margen medido sobre ventas todav¨ªa no ha recobrado los niveles precovid. Y existe mucha heterogeneidad tanto por sectores como dentro de cada sector. El supervisor siempre ha apuntado que los mayores incrementos se est¨¢n dando precisamente en las empresas que presentan una mayor vulnerabilidad financiera. Si se toma la evoluci¨®n de salarios y m¨¢rgenes compar¨¢ndolos con 2019, en realidad los dos est¨¢n empatados.

Aun as¨ª, el gobernador ha insistido en que la moderaci¨®n salarial ha contribuido decisivamente a la creaci¨®n de empleo y a rebajar la inflaci¨®n. Y ha indicado que seg¨²n las previsiones este a?o deber¨ªa haber una recuperaci¨®n de los salarios reales al moderarse la inflaci¨®n y subir m¨¢s los sueldos. En cambio, los m¨¢rgenes deber¨ªan actuar como colchones frente a la desaceleraci¨®n europea.

Respecto a si las subidas de tipos est¨¢n perjudicando a la econom¨ªa espa?ola, algo que ha sugerido la vicepresidenta econ¨®mica Nadia Calvi?o, el gobernador ha recordado que la pol¨ªtica monetaria est¨¢ radicada en el BCE y que se adopta en funci¨®n de las previsiones y la estabilidad financiera de la zona euro. Y ha explicado que al aguantar el crecimiento pero disminuir la productividad est¨¢n aumentando los costes laborales unitarios, lo que puede acabar tirando al alza de la inflaci¨®n.

Por un lado, ha apuntado se?ales de debilidad en las encuestas PMI entre gestores europeos y ha subrayado los riesgos de que la subida de tipos tenga un impacto peor del previsto. Pero, por otro lado, persisten las perspectivas de una inflaci¨®n demasiado alta durante demasiado tiempo. ¡°Nos queda algo de camino por recorrer, con una subida en julio. Pero no es posible anticipar m¨¢s all¨¢ de esa reuni¨®n¡±, ha zanjado Hern¨¢ndez de Cos.

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