La econom¨ªa de Estados Unidos crece con m¨¢s ritmo de lo estimado por la fortaleza del consumo

La econom¨ªa de Estados Unidos resiste las subidas de los tipos de inter¨¦s mejor de lo esperado. El producto interior bruto (PIB) de la primera econom¨ªa del mundo creci¨® un 0,5% en el primer trimestre del a?o (esto es, a una tasa anualizada del 2%), por encima de las anteriores estimaciones, que apuntaban a un crecimiento trimestral de solo el 0,3%.

La Reserva Federal lleva tiempo intentando que la econom¨ªa se enfr¨ªe para controlar la inflaci¨®n. En poco m¨¢s de un a?o ha subido 5 puntos los tipos de inter¨¦s oficiales. El presidente del banco central, Jerome Powell, busca un aterrizaje suave, recuperar la estabilidad de precios sin entrar en recesi¨®n. Sin embargo, de momento no es que el aterrizaje est¨¦ siendo suave, sino, sencillamente, que no hay aterrizaje.

La econom¨ªa sigue creando empleo a toda m¨¢quina, superando un mes tras otro las previsiones m¨¢s optimistas. En lo que va de a?o, se han creado una media de 314.000 puestos de trabajo al mes, y la tasa de paro, del 3,7%, sigue cerca de su nivel m¨¢s bajo en medio siglo. El PIB encadena tres trimestres consecutivos de crecimiento y el 0,5% del primer trimestre de 2023 se sit¨²a muy cerca del 0,6% del ¨²ltimo de 2022.

Las subidas de tipos de la Reserva Federal han provocado un aumento de los costes de las hipotecas, los pr¨¦stamos para autom¨®viles y otros bienes duraderos, las tarjetas de cr¨¦dito y los pr¨¦stamos a empresas, pero el ahorro acumulado durante la pandemia ha servido para compensar en parte ese efecto. Muchos economistas siguen esperando la recesi¨®n que no llega.

El propio presidente de Estados Unidos, Joe Biden, bromeaba este mi¨¦rcoles al respecto. ¡°Llevo oyendo todos los meses que va a haber recesi¨®n el mes que viene¡±, dijo. ¡°No creo que la haya¡±, a?adi¨®. Adoptando la etiqueta de Bidenomics para su pol¨ªtica econ¨®mica (que en buena medida lo es de Powell, en realidad) Biden intenta colgarse la medalla de la creaci¨®n de empleo r¨¦cord de su mandato ahora que la inflaci¨®n se ha moderado, pero los votantes siguen valorando negativamente su gesti¨®n.

Aunque la p¨¦rdida de poder adquisitivo siga pesando en el ¨¢nimo de los ciudadanos, lo cierto es que los datos macro acompa?an. La revisi¨®n del PIB al alza comunicada este jueves por la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico del Departamento de Comercio se debe sobre todo a la fortaleza del consumo y a unas exportaciones mayores que las calculadas anteriormente.

Es la tercera estimaci¨®n que se publica. La primera apuntaba a un crecimiento en tasa trimestral anualizada del 1,1% y la segunda, del 1,3%. La pel¨ªcula parec¨ªa entonces la de una econom¨ªa que se enfriaba considerablemente por la subida de los tipos de inter¨¦s, que hac¨ªa mella sobre todo en el sector inmobiliario residencial, esto es, la construcci¨®n de viviendas.

Aunque esa parte de la econom¨ªa sigue haciendo de lastre, el aumento del PIB en el primer trimestre refleja incrementos del gasto de los consumidores (a un ritmo anualizado del 4,2%), las exportaciones, el gasto p¨²blico de los diferentes niveles y la inversi¨®n fija no residencial, que se vieron compensados en parte por descensos de la inversi¨®n en existencias privadas, la inversi¨®n fija residencial y la subida de las importaciones.

La Reserva Federal ha subido los tipos de inter¨¦s 10 veces desde marzo de 2022, desde un nivel cercano a cero hasta el rango del 5%-5,25% actual en su batalla contra la inflaci¨®n, que alcanz¨® un m¨¢ximo de cuatro d¨¦cadas del 9,1% en junio del a?o pasado, pero que desde entonces se ha ralentizado hasta el 4%.

En el actual trimestre abril-junio, se cree que la econom¨ªa se est¨¢ ralentizando, pero sigue creciendo. Los economistas encuestados por la empresa de datos FactSet han estimado que el crecimiento anual del trimestre ascender¨¢ a una tasa anualizada del 1%, lo que equivale a solo un 0,2% trimestral. Hasta ahora, sin embargo, la econom¨ªa ha ido desafiando esas previsiones de frenazo.

Este mismo jueves se ha conocido que las solicitudes de prestaciones por desempleo cayeron significativamente la semana pasada, despu¨¦s del repunte de anteriores semanas. Seg¨²n inform¨® el jueves el Departamento de Trabajo, las solicitudes de subsidio de desempleo cayeron en 26.000, hasta 239.000, en la semana que termin¨® el 24 de junio. Los economistas esperaban que las elevadas cifras de solicitudes se mantuvieran por encima de 260.000, donde se hab¨ªan asentado las tres ¨²ltimas semanas. Las solicitudes de subsidio de desempleo se consideran representativas del n¨²mero de despidos en una semana determinada.

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