La inflaci¨®n de la eurozona se modera al 5,5% por la bajada de los precios de la energ¨ªa

Una de cal y otra de arena. La agencia estad¨ªstica europea, Eurostat, ha confirmado este mi¨¦rcoles que la inflaci¨®n de la eurozona se moder¨® en junio hasta el 5,5%, ayudada principalmente por la bajada de los precios energ¨¦ticos en comparaci¨®n con la misma ¨¦poca del a?o pasado. Los precios de la zona euro se sit¨²an as¨ª en los niveles de febrero de 2022, antes del estallido de la guerra de Ucrania. Pero la buena noticia no viene sola: la inflaci¨®n subyacente ¡ªque no tiene en cuenta los elementos m¨¢s vol¨¢tiles, como la energ¨ªa y los alimentos¡ª experiment¨® un repunte inesperado el mes pasado, pasando del 5,3% en mayo al 5,5% en junio, y avanza nuevas subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE).

Seg¨²n indica Eurostat, las mayores contribuciones a las subidas de precios en la zona euro en junio vinieron de los alimentos, las bebidas alcoh¨®licas y el tabaco, con 2,35 puntos porcentuales, ¡ªpese a que moderaron su inflaci¨®n en junio hasta el 11,6 %¡ª seguidas de los servicios (+2,31) y los productos industriales no energ¨¦ticos, que contribuyeron con 1,42 puntos a la tasa y marcaron una inflaci¨®n del 5,4%. La energ¨ªa, sin embargo, ha visto como sus precios han bajado un 5,6% desde junio de 2022, en plena crisis energ¨¦tica provocada por la guerra de Ucrania.

Por pa¨ªses, Luxemburgo es el que presenta un menor aumento de precios, con un IPC del 1%, seguido de Espa?a y B¨¦lgica, con una tasa del 1,6% en t¨¦rminos armonizados ¡ªcada agencia nacional tiene su propia metodolog¨ªa, por eso la tasa confirmada por el INE la semana pasada es algo mayor, del 1,9%, como tambi¨¦n lo es la subyacente, del 5,9% seg¨²n el INE y del 3,7% seg¨²n Eurostat¡ª. Son los tres pa¨ªses que ya han rebajado el objetivo del 2% del BCE. Hungr¨ªa (19,9%), Eslovaquia (11,3%) y Rep¨²blica Checa (11,2%) son los pa¨ªses que presentan un mayor aumento de los precios dentro de la UE. La inflaci¨®n se moder¨® en junio en 25 Estados miembros, se mantuvo estable en Croacia, y aument¨® en Alemania.

Este mi¨¦rcoles tambi¨¦n se ha publicado el dato de inflaci¨®n de Reino Unido, que ha experimentado una moderaci¨®n mayor de la esperada: de un IPC interanual del 8,7% en mayo, pas¨® a al 7,9% en junio, ayudado por la bajada de los combustibles. La inflaci¨®n subyacente, al contrario que en la eurozona, s¨ª dio una sorpresa positiva: fue de un 6,9 % en junio, mejorando el 7,1 % de mayo, su mayor nivel desde marzo de 1992.

Subidas de tipos

El ligero repunte de la pegajosa tasa subyacente de la eurozona ¡ªuna d¨¦cima por encima de lo estimado inicialmente¡ª, hace creer que la esperada subida de tipos de la semana que viene por parte del Banco Central Europeo puede no ser la ¨²ltima. As¨ª lo esperan, al menos, los mercados, que descuentan por lo menos una subida m¨¢s despu¨¦s de la de la semana que viene. Esto explica, entre otros factores, la fortaleza que est¨¢ mostrando el euro frente al d¨®lar estadounidense. Al otro lado del charco, en Estados Unidos ¡ªdonde la inflaci¨®n fue del 3% en junio¡ª, los inversores ya dan por hecho que la Reserva Federal va a apretar el freno y solo encarecer¨¢ una vez m¨¢s el precio del dinero.

Ahora, la instituci¨®n dirigida por Christine Lagarde se encuentra en una posici¨®n delicada: solo dispone de una herramienta para controlar la inflaci¨®n, la subida de tipos, y no puede usarla de forma selectiva. Esto significa que tendr¨¢ que seguir encareciendo el precio del dinero ¡ªya ha realizado la mayor subida de su historia, hasta los 400 puntos b¨¢sicos¡ª, y ralentizando as¨ª la econom¨ªa de la eurozona, tanto para pa¨ªses que ya tienen unos precios controlados, como Espa?a, como para Estados con inflaciones altas, como Alemania.

Algunos pa¨ªses meridionales, tradicionalmente v¨ªctimas de una voluntad expansiva en pol¨ªtica monetaria, pero que han hecho los deberes ahora con la inflaci¨®n, est¨¢n empezando a mostrarse cr¨ªticos con las maniobras de Fr¨¢ncfort, y acusan al BCE de luchar contra las subidas de precios con un ojo y medio puesto en Berl¨ªn. La semana que viene se re¨²ne el Consejo de Gobierno, que realizar¨¢, previsiblemente, una nueva subida de 0,25 puntos, hasta el 4,25%. Este martes, Klaas Knot, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, afirmaba en Bloomberg Television que nuevas subidas de tipos m¨¢s all¨¢ de la semana que viene son ¡°una posibilidad, pero de ning¨²n modo una certeza¡±.

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