La demanda de Letras de Tesoro se dispara y hace caer los intereses por primera vez en este a?o

La esperada primera subasta del Letras del Tesoro de agosto no ha tenido los efectos deseados para los peque?os ahorradores. El Tesoro P¨²blico, organismo dependiente del Ministerio de Asuntos Econ¨®micos y Transformaci¨®n Digital, capt¨® este martes 4.838,79 millones de euros en una nueva subasta de Letras del Estado a 6 y 12 meses. La demanda de t¨ªtulos duplic¨® la oferta pero ese apetitio por la deuda p¨²blica hizo caer los intereses por debajo del 3,7%, inferior a los de la subasta de julio en el caso de los t¨ªtulos a un a?o y muy lejos de la barrera del 4% que apuntaban los expertos tras la ¨²ltima subida de tipos decidida del Banco Central Europeo (BCE) al 4,25%. De hecho, es la primera vez en lo que va de a?o que los tipos de las Letras a 12 meses se reducen respecto a la anterior subasta.

La cuant¨ªa captada se sit¨²a en el rango bajo del objetivo de la subasta, que era de entre 4.500 y 5.500 millones de euros. La demanda total alcanz¨® los 9.365,15 millones, casi el doble de la cantidad adjudicada. En Letras a seis meses, el Tesoro adjudic¨® 1.003,52 millones a un inter¨¦s medio del 3,639%, quedando el marginal en el 3,665%, superior al 3,629% de la subasta del pasado 4 de julio y alcanzando su nivel m¨¢s elevado desde julio de 2012, aunque lejos de la subida que algunos analistas auguraban. La demanda en esta referencia ascendi¨® a 2.734,2 millones, por lo que ratio de cobertura fue de 2,72.

No obstante, el mayor pinchazo para los inversores fue el de las letras a 12 meses. el grueso de la subasta. El Tesoro capt¨® 3.835,27 millones a un inter¨¦s medio del 3,664%, llegando a otorgar un 3,682% en el marginal. Ambos niveles son inferiores al 3,804% que el organismo liderado por Carlos Cuerpo otorg¨® hace un mes, a pesar de la ¨²ltima subida de tipos del BCE del pasado 27 de julio. La ratio de cobertura de esta colocaci¨®n fue 1,73, ya que la demanda ascendi¨® 6.630,95 millones. Con todo, los intereses ofrecidos por la deuda p¨²blica son muy superiores a la media con que los bancos retribuyen los dep¨®sitos y otros productos de ahorro.

De ah¨ª que el inter¨¦s de los inversores minoristas se haya disparado conforme va pasando el a?o, como ha destacado este martes el Ministerio de Asuntos Econ¨®micos. Como aproximaci¨®n de su participaci¨®n, las pujas no competitivas -aquellas en las que solo se indica la cantidad deseada, sin precio, que en su mayor¨ªa vienen de inversores particulares- han representado un 27,6% de la emisi¨®n, concentradas en las Letras a 12 meses cuando hace un a?o apenas supon¨ªan el 2%.

Tras la subasta de este martes, el Tesoro volver¨¢ a los mercados el mi¨¦rcoles 16 de agosto ¡ªdeber¨ªa hacerlos el martes 15, pero es festivo¡ª con una emisi¨®n de letras a tres y nueve meses que cerrar¨¢ el mes. Y es que, como viene siendo habitual en los meses de agosto, el organismo p¨²blico ha decidido cancelar una subasta, en este caso de bonos y obligaciones del Estado, que estaba prevista para el 17 de agosto.

La emisi¨®n bruta por parte del Tesoro P¨²blico ser¨¢ este a?o de 256.930 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,2% respecto a lo estimado para 2022, debido al alza de los tipos de inter¨¦s. Por su parte, el endeudamiento neto del Tesoro P¨²blico en 2023 se mantendr¨¢ en 70.000 millones. Desglosando por tipo de instrumento, se prev¨¦ que las Letras del Tesoro aporten financiaci¨®n neta negativa por 5.000 millones, por lo que los bonos y obligaciones del Estado, junto con el resto de las deudas en euros y en divisas, aportar¨¢n los 75.000 millones restantes.

La pretensi¨®n del organismo ha sido captar el grueso de la deuda en la primera parte del a?o, una pr¨¢ctica habitual dentro de la instituci¨®n pero que cobra especial importancia este a?o ante el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria del BCE.

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