Las ¡®telecos¡¯ europeas, en el punto de mira de los inversores ¨¢rabes

La entrada del grupo saud¨ª STC en Telef¨®nica, con el anuncio de compra del 9,9% de la compa?¨ªa, muestra el creciente inter¨¦s de las compa?¨ªas de Oriente Pr¨®ximo por los operadores europeos. La fuerte competencia y la necesidad de grandes inversiones para el desarrollo de redes (especialmente el 5G) llevan castigando al sector hace m¨¢s de una d¨¦cada en Bolsa y ha convertido a las grandes empresas en un objetivo f¨¢cil para los inversores, atra¨ªdos por la expectativa de una consolidaci¨®n inminente en el mercado que revalorice las acciones. Los analistas opinan que estos movimientos suponen un aviso para que Bruselas facilite las fusiones en el mercado con el objetivo de crear empresas fuertes.

La adquisici¨®n m¨¢s relevante hasta ahora se produjo en mayo del a?o pasado. El grupo estatal emirat¨ª e& (antigua Etisalat) compr¨® una participaci¨®n del 9,8% en Vodafone ¡°para impulsar y desarrollar su cartera internacional¡± y asegur¨®, tal y como ha hecho ahora el grupo saud¨ª STC ante su entrada en Telef¨®nica, que no ten¨ªa intenciones de tomar una posici¨®n de control. Despu¨¦s, en febrero pasado, la aument¨® al 14%. Y en mayo pact¨® tener un consejero en el operador brit¨¢nico y llegar a dos si en alg¨²n momento compraba m¨¢s acciones hasta controlar el 20% del capital.

¡°La toma de participaciones en Vodafone, y ahora en Telef¨®nica, sin duda llamar¨¢ la atenci¨®n de la Comisi¨®n Europea. Solo queda esperar que, por fin, las autoridades reconozcan que se necesita urgentemente un cambio normativo para apoyar los mayores rendimientos necesarios para crear campeones europeos sanos¡±, aseguran los analistas de JP Morgan en un comentario publicado tras la operaci¨®n.

En Bruselas, preocupan desde hace a?os las entradas de inversores extranjeros en sectores estrat¨¦gicos como la energ¨ªa, el transporte y las telecomunicaciones. Uno de los casos m¨¢s pol¨¦micos fue el de la china Huawei, que fue vetada en los procesos de concesi¨®n de las redes 5G en 10 pa¨ªses de la UE alegando que tem¨ªan brechas de seguridad. Espa?a no est¨¢ entre estos pa¨ªses, pero al Gobierno le preocupa tambi¨¦n las relaciones de Huawei con la empresa que ha entrado en Telef¨®nica, incluido un memorando de entendimiento entre las dos para desarrollar fibra ¨®ptica.

¡°La Comisi¨®n Europea no est¨¢ en posici¨®n de comentar transacciones individuales de esta naturaleza, por razones de confidencialidad¡±, ha avisado este jueves la portavoz comunitaria de Comercio, Miriam Garc¨ªa, al ser preguntada por el caso en una rueda de prensa en Bruselas.

M¨¢s movimientos

Los de Vodafone y Telef¨®nica no han sido los ¨²nicos desembarcos en Europa de firmas del Golfo, donde los cuantiosos beneficios del petr¨®leo permiten a los fondos soberanos realizar grandes inversiones para diversificar poco a poco sus ingresos. En el caso concreto del sector de las telecomunicaciones, el emirat¨ª e& tambi¨¦n pag¨® 2.200 millones de euros para hacerse con el control de los activos del grupo checo PPF en Bulgaria, Hungr¨ªa, Serbia y Eslovaquia. Mientras, una filial de la saud¨ª STC, Tawal, logr¨® financiaci¨®n para comprar las infraestructuras de telecomunicaciones del grupo United Group en Bulgaria, Croacia y Eslovenia. Fuera de la UE, en el Reino Unido, Mubadala, el brazo de inversi¨®n estrat¨¦gica de Abu Dabi, irrumpi¨® en 2021 en el mercado de fibra con una inyecci¨®n de dinero millonaria en el operador independiente Cityfibre.

La situaci¨®n del sector de las telecomunicaciones en Europa es compleja y eso les convierte, en muchos casos, en presas f¨¢ciles. ¡°La inversi¨®n en Telef¨®nica es otro ejemplo del inter¨¦s por las deprimidas valoraciones de las telecomunicaciones europeas por parte de extranjeros¡±, destacan los analistas de Barclays. Primero, arrastran un alto endeudamiento y, en general, sus ingresos son insuficientes para contrarrestarlo. La presi¨®n inversora es creciente en el desarrollo de redes. Estos factores est¨¢n penalizando al sector en Bolsa. Telef¨®nica arrastra una p¨¦rdida de su valor del 40% en los ¨²ltimos cinco a?os, mientras Vodafone llega al 55% de ca¨ªda y Orange, al 20%. La ¨²nica que se salva de las grandes es Deutsche Telekom, que sube m¨¢s del 40% en cinco a?os. El ¨ªndice Stoxx Europe 600 Telecommunications, el principal indicador del sector en Europa, ha perdido un 20% del valor desde 2018.

Cada vez son m¨¢s las voces en el sector que reclaman una mayor consolidaci¨®n ¡ªes decir, fusiones¡ª para crear empresas m¨¢s grandes y fuertes, o bien dar entrada a nuevos socios. El veredicto sobre la gran fusi¨®n entre Orange y M¨¢sm¨®vil, cerrada en julio de 2022, ser¨¢ clave para animar al sector a acometer nuevas operaciones. Las autoridades de competencia paralizaron sin fecha su decisi¨®n sobre este matrimonio empresarial alegando falta de informaci¨®n. Todo apunta a que habr¨¢ condiciones para dar el visto bueno, pero falta por ver hasta d¨®nde llegan las exigencias. Los analistas consideran ahora que el movimiento realizado en Telef¨®nica puede impulsar a Bruselas a ser m¨¢s comprensiva con las fusiones.

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