M¨¢s beneficios ca¨ªdos del cielo
Los seis grandes bancos han ganado 19.761 millones a septiembre de 2023. Casi como los 20.850 millones de todo 2.022
¡°Aqu¨ª no hay beneficios ca¨ªdos del cielo¡±, afirma el consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gort¨¢zar. Se confunde. Su mayor beneficio neto (3.659 millones, alza del 48,1%), se debi¨® sobre todo a un margen de intereses disparado en un 60,7%, hasta 7.364 millones, tres cuartas partes del margen bruto (que incluye tambi¨¦n las comisiones).
Y el margen de intereses replica primordialmente el alza de los tipos de inter¨¦s. Una decisi¨®n ex¨®gena a la entidad, nada que ver con su mayor eficiencia, tecnolog¨ªa o habilidad, que mejoran los costes de explotaci¨®n, m¨¢s moderados (alza del 5,2%).
La prueba de que se trata de beneficios derivados de la pol¨ªtica monetaria crecientemente restrictiva del BCE en el per¨ªodo, y no de una virtud de las entidades, es que la t¨®nica de todas fue similar, con diferencias l¨®gicas seg¨²n la gesti¨®n o la historia.
En el primer semestre, la media de aumento de los resultados brutos fue del 25%, con dos grandes puntas porcentuales contrarias (Bankinter, por arriba; Unicaja, por abajo), seg¨²n el reciente Informe de Estabilidad Financiera, de oto?o, del Banco de Espa?a.
El Gobierno de coalici¨®n promete para 2024 (aunque sin detalles) mantener el gravamen a sus beneficios. Los actos de presentaci¨®n de resultados han servido para reactivar la protesta banquera.
En ella, Gort¨¢zar ha reemplazado a Mar¨ªa Dolores Dancausa (de Bankinter): ¡°Gravar al sector es pegarse un tiro en el pie¡±, dijo, populista. El buen argumento de la banca es su discriminaci¨®n respecto a otras entidades financieras y otros sectores que tambi¨¦n reciben lluvias gratuitas.
Lo suele reiterar Ana Bot¨ªn (Santander). Quiz¨¢ convendr¨ªa tenerlo en cuenta y prorrogar las subidas en forma de tipos m¨¢s diversos en el Impuesto de Sociedades.
El peor argumento es que los beneficios, aunque generosos, no alcanzan a cubrir el coste del capital. Que es ¡ªen s¨ªntesis¡ªla remuneraci¨®n esperada por los inversores para comprar acciones de cada entidad. Y as¨ª que el valor de mercado de los bancos, contra lo que aparenta, disminuir¨ªa. Casi todos insisten en eso.
El problema es que el Banco de Espa?a no les da la raz¨®n. Su c¨¢lculo es que la rentabilidad del sector (medida en resultados sobre fondos propios, ROE), fue del 12,1% en el primer semestre. Mientras, el coste del capital fue muy inferior: entre el 6,5% y el 8,5%. Y adem¨¢s, la rentabilidad aument¨® tres puntos m¨¢s que en el primer semestre de 2.022 (cuando Fr¨¢ncfort a¨²n no hab¨ªa escalado los tipos de inter¨¦s).
De modo que ¡°el nivel de rentabilidad se revel¨® holgadamente por encima de su coste de capital¡±, afirma. Las entidades usan otros baremos. Pero como no los detallan al mil¨ªmetro, no pueden convencer.
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