La inflaci¨®n en la zona euro vuelve a bajar tras el repunte de finales de 2023

Los precios en la zona euro han vuelto a la senda bajista en enero. Solo han perdido una d¨¦cima respecto a diciembre y han quedado en el 2,8%, seg¨²n la oficina estad¨ªstica Eurostat. La ligera p¨¦rdida es suficiente para demostrar que el repunte del ¨²ltimo mes de a?o fue un susto provocado por efectos estad¨ªsticos y por el fin de medidas antiinflacionistas que se aplicaron como respuesta a la presi¨®n de los precios durante el final de 2022 y el ejercicio 2023.

Con esta vuelta a la senda descendente conocida este jueves, m¨¢s los datos de actividad divulgados el martes en los que se ve¨ªa una clara par¨¢lisis, se acent¨²a la presi¨®n sobre el Banco Central Europeo para que afloje el dogal de los tipos de inter¨¦s, ahora en el 4,5%. La propia Reserva Federal estadounidense, que suele ser mucho m¨¢s ¨¢gil y r¨¢pida en sus respuestas a la coyuntura econ¨®mica, ya ha anunciado que es probable que afloje pronto y comience a recortar el precio del d¨®lar.

No solo el dato general de inflaci¨®n mete presi¨®n al BCE, sino que tambi¨¦n lo hacen el ¨ªndice subyacente, en el que se elimina la evoluci¨®n de la cotizaci¨®n de productos con precios m¨¢s vol¨¢tiles: productos frescos, energ¨ªa, tabaco. Esta cifra ha bajado en diciembre hasta el 3,3%, una sola d¨¦cima, pero suficiente para mostrar que la tendencia a la baja que tambi¨¦n se observa en este indicador es s¨®lida. Este detalle no es menor, pues la inflaci¨®n subyacente es uno de los elementos sobre los que el BCE pone m¨¢s atenci¨®n a la hora de decidir sobre los tipos de inter¨¦s.

Ayudar¨¢ al BCE que conforme los precios han ido bajando, los diferentes datos de inflaci¨®n de los 20 pa¨ªses que componen el ¨¢rea monetaria ¨²nica se han ido acercando. En los meses en que el dato comparable de la zona euro estaba en m¨¢ximos, las diferencias entre algunos pa¨ªses llegaban a superar los 15 puntos porcentuales. Las tres rep¨²blicas b¨¢lticas incluso superaron de largo el 20%, mientras que Francia se qued¨® en el 7%.

Esa disparidad genera una gran dificultad a la hora de responder a la instituci¨®n que dirige la pol¨ªtica monetaria, puesto que las consecuencias de sus decisiones van a ser desiguales en funci¨®n de la situaci¨®n de los precios en cada pa¨ªs. En enero, en cambio, con la ca¨ªda del IPC, la distancia entre el pa¨ªs con un ¨ªndice m¨¢s alto, Estonia con el 5%, y el m¨¢s bajo, Finlandia con el 0,7%, apenas llega a los cuatro puntos. Espa?a, esta vez, est¨¢ en la banda alta con el 3,5%.

Del an¨¢lisis detallado de los ep¨ªgrafes, se aprecia, de nuevo, las tendencias de fondo que se ven durante toda la crisis inflacionista. La m¨¢s clara es, sin duda, la evoluci¨®n de las cotizaciones energ¨¦ticas. Ellos, que durante los primeros meses se dispararon y fueron los principales responsables del shock inicial, han sido despu¨¦s el principal catalizador de la reducci¨®n del IPC. En enero, los precios de la energ¨ªa se redujeron un 6,3% respecto al mismo mes del a?o anterior. Pese a ser un dato negativo, esa cifra tambi¨¦n indica cierta normalizaci¨®n en estos mercados, puesto que en algunos meses anteriores la rebaja respecto al mismo mes de 2022 ha llegado a ser superior del 40%.

Todos los dem¨¢s ep¨ªgrafes han tenido, por el contrario, un comportamiento netamente inflacionista al tener evoluciones alcistas. Ese ha sido el caso, sobre todo, de los alimentos no procesados, que han crecido en el ¨²ltimo a?o un 7%. Tambi¨¦n la comida procesada y el alcohol se pagan m¨¢s caros, un 5,3%. El incremento de los servicios, el ep¨ªgrafe que m¨¢s pesa en la configuraci¨®n del ¨ªndice de precios, ha sido, por su parte, de un 4%.

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