Tormenta pol¨ªtica sobre la Reserva Federal

Al actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, le preguntaron en una rueda de prensa en 2022 por qu¨¦ admiraba tanto a Paul Volcker, su antecesor entre 1979 y 1987, lo resumi¨® en una frase: ¡°Tuvo el valor de hacer lo que cre¨ªa que era lo correcto¡±. Powell tiene el reto de imitarle este a?o, pero haga lo que haga, ser¨¢ blanco de las cr¨ªticas. En la primera reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria del a?o, dem¨®cratas y republicanos ya le han situado en el ojo del hurac¨¢n pol¨ªtico. En pleno a?o electoral, los dem¨®cratas quieren que baje los tipos cuanto antes. Enfrente, el probable candidato repu...

Al actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, le preguntaron en una rueda de prensa en 2022 por qu¨¦ admiraba tanto a Paul Volcker, su antecesor entre 1979 y 1987, lo resumi¨® en una frase: ¡°Tuvo el valor de hacer lo que cre¨ªa que era lo correcto¡±. Powell tiene el reto de imitarle este a?o, pero haga lo que haga, ser¨¢ blanco de las cr¨ªticas. En la primera reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria del a?o, dem¨®cratas y republicanos ya le han situado en el ojo del hurac¨¢n pol¨ªtico. En pleno a?o electoral, los dem¨®cratas quieren que baje los tipos cuanto antes. Enfrente, el probable candidato republicano, Donald Trump, le ha acusado de buscar la reelecci¨®n del actual presidente, Joe Biden, y ha advertido que, si ¨¦l vuelve a la Casa Blanca, no le renovar¨¢ el mandato.

Powell asumi¨® el cargo de presidente de la Reserva Federal en 2018 tras ser nombrado precisamente por Trump. Luego, en 2022, bajo la presidencia de Biden jur¨® un segundo mandato, que vence en mayo de 2026. Pese a haberle elegido ¨¦l mismo, Trump arremeti¨® contra Powell ya en 2019 porque no bajaba los tipos tanto como ¨¦l quer¨ªa. No era en absoluto el primer inquilino de la Casa Blanca en enfrentarse el presidente de la Reserva Federal ¡ªhay toda una tradici¨®n al respecto¡ª, pero s¨ª el primero que lo hac¨ªa de forma tan abierta en varias d¨¦cadas.

Con el estallido de la pandemia, Powell sali¨® al rescate de la econom¨ªa, inundando de liquidez el mercado y rebajando a cero los tipos de inter¨¦s. Cuando la inflaci¨®n empez¨® a subir con fuerza en 2021, ya con Biden en la Casa Blanca, la Reserva Federal se equivoc¨® en su diagn¨®stico al pensar que ser¨ªa transitoria. Luego, tuvo que acometer la subida de tipos m¨¢s agresiva en cuatro d¨¦cadas, dejando el precio del dinero al nivel m¨¢s alto en casi 23 a?os.

Biden no solo renov¨® el mandato de Powell, sino que reconoci¨® expresamente que el banco central es el principal protagonista de la lucha contra la inflaci¨®n. Lo proclam¨® solemnemente en mayo de 2022 en un art¨ªculo en The Wall Street Journal: ¡°Mi predecesor degrad¨® a la Fed y los anteriores presidentes han tratado de influir en sus decisiones de forma inapropiada durante los periodos de inflaci¨®n elevada. Yo no lo har¨¦¡±, escribi¨®. Y luego le traslad¨® ese mismo mensaje en persona.

Biden ha respetado su palabra, pero su partido no lo ha hecho. La semana pasada, antes de la reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria, varios congresistas dem¨®cratas escribieron a Powell para presionarle. La senadora por Massachusetts Elizabeth Warren y otros tres colegas dem¨®cratas (John Hickenlooper, de Colorado; Jacky Rosen, de Nevada, y Sheldon Whitehouse, de Rhode Island) le instaron a bajar los tipos para abaratar las hipotecas. ¡°Mientras la Fed sopesa sus pr¨®ximos pasos en el nuevo a?o, le instamos a considerar los efectos de sus decisiones sobre los tipos de inter¨¦s en el mercado de la vivienda y a revertir las preocupantes subidas de tipos que han puesto la vivienda asequible fuera del alcance de demasiadas personas¡±, escribieron los senadores en una carta fechada el 28 de enero.

El presidente de la Comisi¨®n de Banca del Senado, el tambi¨¦n dem¨®crata Sherrod Brown, le escribi¨® otra carta en el mismo sentido: ¡°Cada vez es m¨¢s evidente que la pol¨ªtica monetaria restrictiva ya no es la herramienta adecuada para combatir la inflaci¨®n, e insto a la Reserva Federal a que suavice la pol¨ªtica monetaria a principios de este a?o¡±, le traslad¨®.

La Reserva Federal no solo no baj¨® los tipos el mi¨¦rcoles, sino que casi descart¨® que lo vaya a hacer en la pr¨®xima reuni¨®n, en marzo. Powell asegur¨® que necesita m¨¢s confianza en que la inflaci¨®n se encamina hacia el 2% de forma sostenible. La pol¨ªtica monetaria est¨¢ en un punto de inflexi¨®n. Tras la subida de los tipos de inter¨¦s de m¨¢s de cinco puntos en dos a?os, hasta el 5,25-5,50%, se espera que el precio del dinero baje 0,75 puntos este a?o.

Parte del mercado apostaba por una posible rebaja en marzo, precisamente para anticiparla lo suficiente con respecto a las elecciones presidenciales del 5 de noviembre. Ahora, Bank of America espera tres rebajas trimestrales de 0,25 puntos, en junio, septiembre y diciembre. El calendario monetario y el electoral parecen en rumbo de colisi¨®n y a Trump no le gusta.

Un presidente ¡°pol¨ªtico¡±

En una entrevista emitida este domingo en Fox Business, al expresidente le preguntaron si cre¨ªa que Powell iba a lograr el aterrizaje suave de la econom¨ªa: ¡°Creo que va a hacer algo para probablemente ayudar a los dem¨®cratas, si baja los tipos de inter¨¦s¡±, contest¨® Trump. ¡°A m¨ª me parece que est¨¢ intentando bajar los tipos de inter¨¦s para que la gente salga elegida¡±, atac¨® luego sin base alguna. ¡°Creo que es pol¨ªtico¡±, dijo despu¨¦s. ¡°?Volver¨ªa a nombrar a Jay Powell?¡±, pregunt¨® la entrevistadora. ¡°No, no har¨ªa eso¡±, respondi¨® Trump.

El expresidente sostiene que si la Bolsa est¨¢ en m¨¢ximos hist¨®ricos es porque el mercado espera que ¨¦l vuelva. El relato de la Reserva Federal choca de lleno con sus mensajes apocal¨ªpticos de que Estados Unidos no sobrevivir¨ªa a otro mandato de Biden. ¡°Llevamos dos a?os con una tasa de desempleo inferior al 4%. Eso no ocurr¨ªa desde hace 50 a?os. Es un buen mercado laboral. Y hemos visto bajar la inflaci¨®n. Ya hemos hablado de ello. Llevamos seis meses de buenos datos de inflaci¨®n y esperamos que haya m¨¢s. Es una buena situaci¨®n. Seamos sinceros. Es una buena econom¨ªa¡±, dijo Powell en la rueda de prensa del mi¨¦rcoles pasado.

En esa comparecencia, a Powell le mencionaron comentarios que hab¨ªan hecho otros republicanos contra su renovaci¨®n y le preguntaron si aspiraba a otro mandato. El presidente de la Reserva Federal, que este domingo ha cumplido 71 a?os y tendr¨¢ 73 a?os cuando expire su actual mandato, contest¨®: ¡°No tengo una postura al respecto. No es algo en lo que est¨¦ centrado. Estamos centrados en hacer nuestro trabajo. Este a?o va a ser muy importante para la Fed y para la pol¨ªtica monetaria, y todos estamos muy concentrados en hacer nuestro trabajo¡±.

En la rueda de prensa de diciembre ya tuvo que responder a la pregunta de qu¨¦ peso tendr¨ªan los factores pol¨ªticos en sus decisiones: ¡°No pensamos en pol¨ªtica. Pensamos en lo que es correcto para la econom¨ªa. En cuanto empezamos a pensar en esas cosas, ya sabes, simplemente no podemos hacerlo. Tenemos que pensar qu¨¦ es lo correcto. Haremos lo que creamos que es correcto para la econom¨ªa cuando creamos que es el momento adecuado. Eso es lo que haremos siempre¡±. Como hizo Paul Volcker, le falt¨® a?adir.

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