Tormenta pol¨ªtica sobre la Reserva Federal

Al actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, le preguntaron en una rueda de prensa en 2022 por qu¨¦ admiraba tanto a Paul Volcker, su antecesor entre 1979 y 1987, lo resumi¨® en una frase: ¡°Tuvo el valor de hacer lo que cre¨ªa que era lo correcto¡±. Powell tiene el reto de imitarle este a?o, pero haga lo que haga, ser¨¢ blanco de las cr¨ªticas. En la primera reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria del a?o, dem¨®cratas y republicanos ya le han situado en el ojo del hurac¨¢n pol¨ªtico. En pleno a?o electoral, los dem¨®cratas quieren que baje los tipos cuanto antes. Enfrente, el probable candidato republicano, Donald Trump, le ha acusado de buscar la reelecci¨®n del actual presidente, Joe Biden, y ha advertido que, si ¨¦l vuelve a la Casa Blanca, no le renovar¨¢ el mandato.

Powell asumi¨® el cargo de presidente de la Reserva Federal en 2018 tras ser nombrado precisamente por Trump. Luego, en 2022, bajo la presidencia de Biden jur¨® un segundo mandato, que vence en mayo de 2026. Pese a haberle elegido ¨¦l mismo, Trump arremeti¨® contra Powell ya en 2019 porque no bajaba los tipos tanto como ¨¦l quer¨ªa. No era en absoluto el primer inquilino de la Casa Blanca en enfrentarse el presidente de la Reserva Federal ¡ªhay toda una tradici¨®n al respecto¡ª, pero s¨ª el primero que lo hac¨ªa de forma tan abierta en varias d¨¦cadas.

Con el estallido de la pandemia, Powell sali¨® al rescate de la econom¨ªa, inundando de liquidez el mercado y rebajando a cero los tipos de inter¨¦s. Cuando la inflaci¨®n empez¨® a subir con fuerza en 2021, ya con Biden en la Casa Blanca, la Reserva Federal se equivoc¨® en su diagn¨®stico al pensar que ser¨ªa transitoria. Luego, tuvo que acometer la subida de tipos m¨¢s agresiva en cuatro d¨¦cadas, dejando el precio del dinero al nivel m¨¢s alto en casi 23 a?os.

Biden no solo renov¨® el mandato de Powell, sino que reconoci¨® expresamente que el banco central es el principal protagonista de la lucha contra la inflaci¨®n. Lo proclam¨® solemnemente en mayo de 2022 en un art¨ªculo en The Wall Street Journal: ¡°Mi predecesor degrad¨® a la Fed y los anteriores presidentes han tratado de influir en sus decisiones de forma inapropiada durante los periodos de inflaci¨®n elevada. Yo no lo har¨¦¡±, escribi¨®. Y luego le traslad¨® ese mismo mensaje en persona.

Biden ha respetado su palabra, pero su partido no lo ha hecho. La semana pasada, antes de la reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria, varios congresistas dem¨®cratas escribieron a Powell para presionarle. La senadora por Massachusetts Elizabeth Warren y otros tres colegas dem¨®cratas (John Hickenlooper, de Colorado; Jacky Rosen, de Nevada, y Sheldon Whitehouse, de Rhode Island) le instaron a bajar los tipos para abaratar las hipotecas. ¡°Mientras la Fed sopesa sus pr¨®ximos pasos en el nuevo a?o, le instamos a considerar los efectos de sus decisiones sobre los tipos de inter¨¦s en el mercado de la vivienda y a revertir las preocupantes subidas de tipos que han puesto la vivienda asequible fuera del alcance de demasiadas personas¡±, escribieron los senadores en una carta fechada el 28 de enero.

El presidente de la Comisi¨®n de Banca del Senado, el tambi¨¦n dem¨®crata Sherrod Brown, le escribi¨® otra carta en el mismo sentido: ¡°Cada vez es m¨¢s evidente que la pol¨ªtica monetaria restrictiva ya no es la herramienta adecuada para combatir la inflaci¨®n, e insto a la Reserva Federal a que suavice la pol¨ªtica monetaria a principios de este a?o¡±, le traslad¨®.

La Reserva Federal no solo no baj¨® los tipos el mi¨¦rcoles, sino que casi descart¨® que lo vaya a hacer en la pr¨®xima reuni¨®n, en marzo. Powell asegur¨® que necesita m¨¢s confianza en que la inflaci¨®n se encamina hacia el 2% de forma sostenible. La pol¨ªtica monetaria est¨¢ en un punto de inflexi¨®n. Tras la subida de los tipos de inter¨¦s de m¨¢s de cinco puntos en dos a?os, hasta el 5,25-5,50%, se espera que el precio del dinero baje 0,75 puntos este a?o.

Parte del mercado apostaba por una posible rebaja en marzo, precisamente para anticiparla lo suficiente con respecto a las elecciones presidenciales del 5 de noviembre. Ahora, Bank of America espera tres rebajas trimestrales de 0,25 puntos, en junio, septiembre y diciembre. El calendario monetario y el electoral parecen en rumbo de colisi¨®n y a Trump no le gusta.

Un presidente ¡°pol¨ªtico¡±

En una entrevista emitida este domingo en Fox Business, al expresidente le preguntaron si cre¨ªa que Powell iba a lograr el aterrizaje suave de la econom¨ªa: ¡°Creo que va a hacer algo para probablemente ayudar a los dem¨®cratas, si baja los tipos de inter¨¦s¡±, contest¨® Trump. ¡°A m¨ª me parece que est¨¢ intentando bajar los tipos de inter¨¦s para que la gente salga elegida¡±, atac¨® luego sin base alguna. ¡°Creo que es pol¨ªtico¡±, dijo despu¨¦s. ¡°?Volver¨ªa a nombrar a Jay Powell?¡±, pregunt¨® la entrevistadora. ¡°No, no har¨ªa eso¡±, respondi¨® Trump.

El expresidente sostiene que si la Bolsa est¨¢ en m¨¢ximos hist¨®ricos es porque el mercado espera que ¨¦l vuelva. El relato de la Reserva Federal choca de lleno con sus mensajes apocal¨ªpticos de que Estados Unidos no sobrevivir¨ªa a otro mandato de Biden. ¡°Llevamos dos a?os con una tasa de desempleo inferior al 4%. Eso no ocurr¨ªa desde hace 50 a?os. Es un buen mercado laboral. Y hemos visto bajar la inflaci¨®n. Ya hemos hablado de ello. Llevamos seis meses de buenos datos de inflaci¨®n y esperamos que haya m¨¢s. Es una buena situaci¨®n. Seamos sinceros. Es una buena econom¨ªa¡±, dijo Powell en la rueda de prensa del mi¨¦rcoles pasado.

En esa comparecencia, a Powell le mencionaron comentarios que hab¨ªan hecho otros republicanos contra su renovaci¨®n y le preguntaron si aspiraba a otro mandato. El presidente de la Reserva Federal, que este domingo ha cumplido 71 a?os y tendr¨¢ 73 a?os cuando expire su actual mandato, contest¨®: ¡°No tengo una postura al respecto. No es algo en lo que est¨¦ centrado. Estamos centrados en hacer nuestro trabajo. Este a?o va a ser muy importante para la Fed y para la pol¨ªtica monetaria, y todos estamos muy concentrados en hacer nuestro trabajo¡±.

En la rueda de prensa de diciembre ya tuvo que responder a la pregunta de qu¨¦ peso tendr¨ªan los factores pol¨ªticos en sus decisiones: ¡°No pensamos en pol¨ªtica. Pensamos en lo que es correcto para la econom¨ªa. En cuanto empezamos a pensar en esas cosas, ya sabes, simplemente no podemos hacerlo. Tenemos que pensar qu¨¦ es lo correcto. Haremos lo que creamos que es correcto para la econom¨ªa cuando creamos que es el momento adecuado. Eso es lo que haremos siempre¡±. Como hizo Paul Volcker, le falt¨® a?adir.

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