El ahorro de los hogares espa?oles se dispar¨® en 2023 por la menor inflaci¨®n y el tir¨®n del empleo

La tasa de ahorro de los hogares espa?oles se dispar¨® en el ¨²ltimo trimestre del a?o pasado hasta niveles cercanos a los registrados en pandemia: se situ¨® en el 17,3% de su renta disponible, m¨¢s de dos puntos por encima del mismo periodo de 2022 ¡ªun 13,1% si se eliminan los efectos estacionales y de calendario¡ª. En el conjunto de 2023, el porcentaje fue del 11,7%, 4,1 puntos superior al del a?o anterior y el tercero m¨¢s alto de la serie hist¨®rica, seg¨²n las Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales que ha publicado este martes el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). A este resultado han contribuido con fuerza la moderaci¨®n de la inflaci¨®n, que ha sido m¨¢s pronunciada de lo esperado, y el tir¨®n del empleo con la recuperaci¨®n salarial ¡ªaunque incompleta¡ª de la que se han beneficiado los trabajadores. Esos dos elementos han permitido a las familias reforzar ese colch¨®n que se hab¨ªa erosionado en 2022, un a?o marcado por la repentina escalada de precios y el incremento en los costes de financiaci¨®n.

¡°El repunte de la tasa de ahorro el a?o pasado obedeci¨® a la sorpresa que represent¨® para muchos hogares la desescalada de los precios, pues muchas familias hab¨ªan anticipado precios m¨¢s altos y hab¨ªan ajustado su consumo en consecuencia¡±, resume Raymond Torres, director de Coyuntura Econ¨®mica del centro de estudios Funcas. ¡°Por tanto, el consumo ha crecido menos, aproximadamente la mitad que la renta disponible de los hogares, y esto explica el repunte de la tasa de ahorro¡±.

El a?o anterior la situaci¨®n hab¨ªa sido diametralmente opuesta: el elemento sorpresa fue una inflaci¨®n por encima de lo esperado, superior al 8%. Este abrupto incremento de los precios merm¨® la capacidad de compra de las familias, que se vieron abocadas a recurrir a la bolsa de ahorros generada de manera forzosa durante la pandemia.

El otro ingrediente que explica la mayor tasa de ahorro de 2023 es el mercado laboral, que sigue ense?ando su vigor en cuanto a creaci¨®n de empleo ¡ªel n¨²mero de afiliados a la Seguridad Social en marzo ha sido el segundo mejor de la serie hist¨®rica¡ª y que el a?o pasado registr¨® mejoras salariales generalizadas como compensaci¨®n a las subidas de precios.

Los sueldos pactados en los convenios colectivos crecieron un 4,1% en 2023, por encima de la inflaci¨®n del a?o (3,5%). Este incremento no fue suficiente para recuperar todo el poder de compra perdido desde el inicio de la espiral inflacionista, pero s¨ª permiti¨® compensar parcialmente la merma en la capacidad adquisitiva. ¡°Esto, junto con la creaci¨®n de empleo, ha impulsado la renta disponible de los hogares, que ha crecido un 11%. Por otra parte, con la desescalada de la inflaci¨®n, se ha ganado aproximadamente un 6,5% de poder adquisitivo, y solamente se ha utilizado parcialmente para el consumo, porque era un incremento inesperado por la rapidez de la desescalada de los precios¡±, analiza Torres.

El ahorro bruto de las familias, de acuerdo con los datos del organismo estad¨ªstico, alcanz¨® los 108.139 millones de euros en el conjunto del a?o, un 70,6% m¨¢s que en 2022. Su renta disponible avanz¨® de los 832.166 millones a los 923.560, lo que supone un incremento anual del 10,9%, frente a un aumento en el consumo del 6,1% (813.066 millones).

Tan solo en el ¨²ltimo trimestre, la renta disponible bruta de los hogares avanz¨® un 9,8% comparado con el mismo periodo del a?o anterior, hasta los 250.382 millones. En el mismo periodo, las familias registraron una capacidad de financiaci¨®n ¡ªes decir, un saldo positivo¡ª de 23.017 millones de euros, cuando en 2022 hab¨ªa sido de 19.571 millones. Eliminando los efectos estacionales y de calendario, la tasa de ahorro alcanz¨® en los ¨²ltimos tres meses de 2023 el 13,1%, lo que supone el porcentaje m¨¢s alto desde el tercer trimestre de 2021.

D¨¦ficit p¨²blico

El ahorro bruto del conjunto de la econom¨ªa creci¨® por encima del 12% en el a?o, con un super¨¢vit de 54.013 millones, una mejora de 33.000 millones con respecto al a?o previo. Al margen de lo que pas¨® con los hogares, las sociedades no financieras tambi¨¦n terminaron 2023 en positivo, con un saldo de 32.783 millones, aunque inferior a los 41.626 millones de 2022; las instituciones no financieras presentaron una capacidad de financiaci¨®n de 32.783 millones, tambi¨¦n menor a la del ejercicio previo (40.356 millones).

La renta disponible de las Administraciones p¨²blicas aument¨® un 10,5%, ante un incremento del 6,3% en consumo final; la inversi¨®n creci¨® un 10,8% y el ahorro bruto fue negativo en 18.481 millones. El d¨¦ficit se redujo hasta el 3,7% del PIB (53.159 millones), cerca de un punto menos con respecto al a?o anterior. La mejora se explica por el crecimiento econ¨®mico, del 2,5% el a?o pasado, y, una vez m¨¢s, la en¨¦rgica creaci¨®n de empleo. Ambos elementos impulsaron la subida de ingresos p¨²blicos por cotizaciones e impuestos. ¡°Otro factor muy importante, aparte del crecimiento, ha sido la inflaci¨®n muy potente que va a desaparecer¡±, matiza Torres, y que ¡°tiene un efecto de erosi¨®n sobre todos los saldos, tanto el d¨¦ficit p¨²blico como la deuda p¨²blica, en proporci¨®n del PIB¡±.

De hecho, Funcas estima que la subida de precios se moderar¨¢ este a?o y que, junto a una ralentizaci¨®n de la econom¨ªa, frenar¨¢ la reducci¨®n de los n¨²meros rojos de las Administraciones p¨²blicas, que el Gobierno se ha comprometido a situar en el 3% del PIB, el m¨¢ximo que permiten las reglas europeas de gasto p¨²blico, que volver¨¢n a estar en vigor. ¡°Va a ser dif¨ªcil mantener el ritmo de reducci¨®n del d¨¦ficit este a?o y el que viene (...). Por tanto, el ajuste va a depender de lo que pase con la propia pol¨ªtica fiscal¡±, dice Torres, que aplaza a 2025 la meta del 3%. ¡°Es una buena noticia con respecto a la reactivaci¨®n en las normas presupuestarias y en un contexto de tipos de inter¨¦s todav¨ªa altos, pero muestra que todav¨ªa tenemos un importante agujero estructural¡±, valora.

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