La inflaci¨®n baja al 3,0% en junio en Estados Unidos y allana el camino a una rebaja de tipos

La inflaci¨®n de Estados Unidos se resiste a bajar del 3%. Sin embargo, los precios cayeron en junio un 0,1%, dejando la tasa interanual en el 3,0%, frente al 3,3% del mes anterior, seg¨²n los datos publicados este jueves por la oficina de Estad¨ªstica Laborales, dependiente del departamento de Trabajo. Es, como ped¨ªa el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, un dato positivo que permite al banco central tener una mayor confianza en que la inflaci¨®n se dirige de forma sostenible hacia el objetivo de estabilidad de precios del 2%. Eso, a la espera de indicadores adicionales de precios y del mercado laboral, allana el camino para que el comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria del banco central baje los tipos de inter¨¦s en septiembre por primera vez en cuatro a?os y medio.

Los analistas esperaban una subida de precios del 0,1% en el mes y que la tasa interanual se situase en el 3,1%, de modo que el dato supera las mejores expectativas. La ca¨ªda mensual de los precios es la primera desde mayo de 2020, en plena pandemia. Por su parte, el 3% es la inflaci¨®n m¨¢s baja en un a?o, desde que esa cota se alcanzase en junio de 2023, antes de repuntar de nuevo. La ca¨ªda del 3,8% de los precios de la gasolina explica la buena evoluci¨®n. La ca¨ªda mensual de los precios tambi¨¦n es una buena noticia para el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, que busca la reelecci¨®n en noviembre, aunque ahora mismo tiene problemas mayores que la inflaci¨®n.

La medida de inflaci¨®n preferida por la Reserva Federal es el ¨ªndice PCE, un deflactor de los gastos de consumo personal. El dato de inflaci¨®n PCE de junio se conocer¨¢ en unas semanas, pero su evoluci¨®n mantiene una correlaci¨®n clara con el ¨ªndice de precios de consumo (IPC), que es el que se ha conocido este jueves. En mayo, la inflaci¨®n PCE se situ¨® en el 2,6%, m¨¢s cerca del objetivo del 2%.

Las cifras de este jueves son positivas, aunque el retroceso del IPC general no se reproduce en el subyacente, que excluye los precios de la alimentaci¨®n y la energ¨ªa. Aun as¨ª, el dato tambi¨¦n ha sido bueno, con un ascenso mensual del 0,1% que deja la tasa interanual en el 3,3%. Ese ¨ªndice se encuentra por encima del general y sirve de recordatorio palmario de que la Reserva Federal no ha ganado a¨²n la batalla.

El banco central de Estados Unidos ha aprobado las subidas de tipos de inter¨¦s m¨¢s agresivas desde la d¨¦cada de 1980 para hacer frente a la inflaci¨®n m¨¢s alta tambi¨¦n desde entonces. La inflaci¨®n marc¨® un m¨¢ximo del 9,1% en junio de 2022 y desde ah¨ª baj¨® en un a?o hasta el 3,0% de junio de 2023. Desde entonces, sin embargo, se ha enquistado y hasta repunt¨® por encima de ese nivel. Eso ha obligado a la Reserva Federal a mantener los tipos de inter¨¦s altos durante m¨¢s tiempo: est¨¢n desde julio del a?o pasado en el rango del 5,25%-5,5%, su m¨¢ximo en 23 a?os. Que vuelva al 3% es la mejor noticia que pod¨ªa esperar el banco central este jueves.

Datos positivos

Powell no tiene prisa por rebajar el precio del dinero, pero ha mostrado esta semana durante sus dos comparecencias en el Congreso de Estados Unidos su disposici¨®n a empezar a recortar los tipos de inter¨¦s a poco que los datos de precios acompa?en. ¡°Los datos de inflaci¨®n m¨¢s recientes han mostrado algunos avances modestos, y m¨¢s datos positivos reforzar¨ªan nuestra confianza en que la inflaci¨®n avanza de forma sostenida hacia el 2%¡±, dijo tanto en el Senado como en la C¨¢mara de Representantes.

Nadie cuenta con que haya un recorte en la reuni¨®n del Comit¨¦ Federal de Mercado Abierto (FOMC) de finales de este mes, pero las cotizaciones de los futuros muestran que los inversores conceden una alta probabilidad a que los tipos bajen 0,25 puntos en la ¨²ltima reuni¨®n del verano, los d¨ªas 17 y 18 de septiembre. M¨¢s a¨²n, los inversores ven probable un segundo recorte en la reuni¨®n de diciembre, la ¨²ltima del a?o.

El mercado laboral ha dado s¨ªntomas de enfriamiento y Powell lo ha subrayado esta semana. Por eso, la confianza en que habr¨¢ recortes de tipos ha aumentado. ¡°A la luz de los progresos realizados tanto en la reducci¨®n de la inflaci¨®n como en el enfriamiento del mercado laboral en los dos ¨²ltimos a?os, la inflaci¨®n elevada no es el ¨²nico riesgo al que nos enfrentamos¡±, indic¨® esta semana Powell a los congresistas. ¡°Aflojar la pol¨ªtica restrictiva demasiado tarde o demasiado poco podr¨ªa debilitar indebidamente la actividad econ¨®mica y el empleo¡±, a?adi¨®.

Hasta la reuni¨®n de septiembre faltan, en todo caso, algo m¨¢s de dos meses, de modo que es posible que nuevos datos alteren la hoja de ruta de la Reserva Federal. Lo que Powell ha asegurado que no tendr¨¢ en cuenta son las consideraciones pol¨ªticas. Que haya elecciones presidenciales el 5 de noviembre no influir¨¢ en el calendario de recorte de tipos, asegura.

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