La inflaci¨®n de Estados Unidos baja al 3,3% en plena reuni¨®n de la Reserva Federal

La inflaci¨®n sigue enquistada en Estados Unidos por encima del 3%, pero da por fin una sorpresa favorable. Los precios se mantuvieron estables en mayo con respecto al mes anterior, con lo que la inflaci¨®n se sit¨²a en una tasa interanual del 3,3%, una d¨¦cima menos que en abril, seg¨²n los datos publicados este mi¨¦rcoles por la Oficina de Estad¨ªsticas Laborales, dependiente del Departamento de Trabajo. Los economistas esperaban un aumento mensual de los precios del 0,1% y que la tasa interanual se mantuviese en el 3,4%. La inflaci¨®n subyacente baja dos d¨¦cimas, hasta el 3,4%. El dato es una buena noticia para la Reserva Federal, que se halla en plena reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria.

Durante el pasado mes, el precio de la gasolina se abarat¨® un 3,6%, con lo que su subida interanual es ya de solo el 2,2%. Por su parte, los precios de los alimentos aumentaron solo un 0,1% en el mes y suben un 2,1% en un a?o. Son los precios del alojamiento (donde en buena parte se produce una imputaci¨®n de alquileres con cierto decalaje), del transporte y de la electricidad los que m¨¢s contribuyen a que la inflaci¨®n siga lejos del 2%.

Aparte de las implicaciones directas para el bolsillo de los ciudadanos, los datos de precios tienen consecuencias en dos frentes. Desde el punto de vista pol¨ªtico, la inflaci¨®n ha debilitado la popularidad del presidente, Joe Biden, que ve c¨®mo su mandato se acaba sin recuperar la deseada estabilidad de precios, aunque el dato de mayo sea un alivio. Las subidas de precios de la gasolina y los alimentos durante su mandato amenazan sus posibilidades de reelecci¨®n. El otro frente es el de la pol¨ªtica monetaria. La Reserva Federal ha acometido las subidas de tipos de inter¨¦s m¨¢s agresivas desde la d¨¦cada de 1980, pero sigue peleando por acercarse de forma sostenible al objetivo del 2%.

Aunque el indicador de inflaci¨®n preferido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, est¨¢ algo por debajo del 3%, el banco central se cuidar¨¢ de bajar los tipos hasta tener m¨¢s confianza en que la evoluci¨®n de los precios es la deseada. El dato de inflaci¨®n de mayo se publica al comenzar la segunda jornada de la reuni¨®n de dos d¨ªas del Comit¨¦ Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva, que se espera que mantenga los tipos de inter¨¦s en el rango del 5,25%-5,5%, el m¨¢ximo en 23 a?os, que se mantiene desde julio del a?o pasado.

Los malos datos de inflaci¨®n del primer trimestre y la fortaleza del mercado laboral llevaron al banco central a alejar las rebajas de tipos. Este mi¨¦rcoles, los miembros de la Reserva Federal deben actualizar sus proyecciones macroecon¨®micas, como hacen en la ¨²ltima reuni¨®n de cada trimestre.

Menos rebajas de tipos

En marzo, sus previsiones apuntaban a una rebaja de tipos de 0,75 puntos hasta fin de a?o, es decir, el equivalente a tres recortes de 0,25 puntos, un escenario que qued¨® enseguida desfasado. Los 18 miembros de la Reserva Federal que participan en el Resumen de Proyecciones Econ¨®micas (SEP, por sus siglas en ingl¨¦s) aportan su pron¨®stico sobre crecimiento econ¨®mico, inflaci¨®n, tasa de paro y tipos de inter¨¦s.

Los participantes pronosticaron en marzo que los tipos de inter¨¦s bajar¨ªan esos 0,75 puntos hasta fin de a?o, hasta situarse en el 4,625% (esto es, en la banda del 4,5%-4,75%), para luego bajar el a?o pr¨®ximo hasta el 3,875% (banda del 3,75%-4%), lo que implicaba un recorte adicional de 0,75 puntos, para volver a bajar en 2026 hasta el 3,125%. Toda esa hoja de ruta ser¨¢ la que el banco central redibuje este mi¨¦rcoles. Los analistas estaban divididos sobre si las nuevas previsiones contemplar¨¢n una o dos rebajas de tipos de 0,25 puntos hasta fin de a?o. El dato de inflaci¨®n reci¨¦n publicado puede contribuir a que sean dos.

M¨¢s all¨¢ de las previsiones, el mercado estar¨¢ atento tambi¨¦n al comunicado del FOMC y a los mensajes de Powell en la rueda de prensa. Los analistas esperan que se mantenga la menci¨®n a que el comit¨¦ necesita adquirir una mayor confianza en que la inflaci¨®n avanza de forma sostenible hacia el 2% antes del paso decisivo de bajar los tipos. Al tiempo, el banco central seguir¨¢ insistiendo en que sus decisiones depender¨¢n de los datos adicionales que se vayan publicando. Con ese panorama, cualquier movimiento en el precio del dinero parece descartado al menos hasta la ¨²ltima reuni¨®n del verano, la del 17 y 18 de septiembre.

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