La inflaci¨®n de la zona euro se modera a m¨ªnimos de tres a?os y abre la puerta al recorte de tipos

El cambio de aire en la pol¨ªtica monetaria se acerca. La inflaci¨®n en la eurozona se fren¨® en picado en el mes de agosto hasta situarse en el 2,2%, a la par con el registro en Espa?a, que tambi¨¦n se moder¨® al 2,2%. La inflaci¨®n en la zona comunitaria se redujo en cuatro d¨¦cimas por debajo del repunte del 2,6% registrado en julio, seg¨²n previsiones adelantadas este viernes por la oficina comunitaria de estad¨ªstica, Eurostat. La inflaci¨®n se muestra ahora a escasas d¨¦cimas del id¨ªlico objetivo del 2% subrayado por el Banco Central Europeo (BCE), y da signos de que la crisis inflacionaria propiciada por el par¨®n de la covid, la guerra de Ucrania, y las rupturas en la cadena de suministros llegan a su fin. La senda r¨¢pida de la desinflaci¨®n en agosto abre la puerta a que se acelere el cambio de ciclo en la pol¨ªtica monetaria.

La moderaci¨®n de la inflaci¨®n europea fue empujada en gran medida por la ca¨ªda del IPC en Alemania ¡ªque esta semana registr¨® 1,9%¡ª as¨ª como el frenazo de precios en la cesta de la compra espa?ola, que descendi¨® en seis d¨¦cimas hasta el 2,2%, superando las previsiones de los economistas. Francia, la segunda potencia europea, tambi¨¦n registr¨® una ca¨ªda al 2,2% este viernes, aunque el dato fue por encima de lo proyectado por los economistas.

Asimismo, el factor clave en la senda bajista de la inflaci¨®n ha sido la evoluci¨®n de los mercados el¨¦ctricos en el Viejo Continente, y la desaceleraci¨®n de los precios energ¨¦ticos al 3%, aunque los precios m¨¢s altos del mercado mayorista (el llamado pool) se siguen trasladando a la pen¨ªnsula ib¨¦rica este verano. Si se descarta el papel de la energ¨ªa sobre los precios, la inflaci¨®n subyacente en la regi¨®n europea se mantiene en el 2,7%.

B¨¦lgica (4,5%), Estonia (3,4%), y Pa¨ªses Bajos (3,3%) se sit¨²an entre los pa¨ªses de la eurozona cuyo coste de vida incrementa este mes. B¨¦lgica, cuya inflaci¨®n se ha duplicado a lo largo del a?o, contin¨²a a batallar con la desenfrenada subida de los precios energ¨¦ticos. El fen¨®meno opuesto se observa en el punto oeste del Viejo Continente, donde se sit¨²an los pa¨ªses cuyo la cesta de la compra es m¨¢s baratas: Lituania (0,7%), Letonia (0,9%) y Eslovenia, Finlandia e Irlanda, que registran un 1,1%. El mayor repunte inflacionario este mes se observa en el sector de servicios, que sube en dos d¨¦cimas al 4,2%, y los alimentos en el 2,4%.

A pesar de la buena, y r¨¢pida evoluci¨®n de la inflaci¨®n, se sigue viendo algo de resistencia dentro de los mandos a cargo del supervisor bancario europeo. Isabel Schnabel, la representante alemana en el directorio del BCE, ha insistido este viernes en que ¡°el ritmo de flexibilizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria no puede ser mec¨¢nico, sino que debe basarse en datos y an¨¢lisis¡± en una conferencia en Estonia. Schnabel ha remarcado que aunque la desinflaci¨®n ha avanzado r¨¢pidamente, la inflaci¨®n subyacente sigue siendo persistente, particularmente en el sector de servicios. A pesar de esto, ha recalcado que la estabilidad de precios a medio plazo ¡°no requiere que la inflaci¨®n de los servicios se desacelere al 2%¡±.

En el panorama econ¨®mico estadounidense, la reuni¨®n en Jackson Hole tambi¨¦n ha dado buenas se?ales de un nuevo ciclo en la Reserva Federal. Kevin Thozet, miembro del comit¨¦ de inversi¨®n de Carmignac, ha calculado que ¡°se prev¨¦ que Powell d¨¦ luz verde a la bajada de los tipos de inter¨¦s en la reuni¨®n del 18 de septiembre¡± tras haber mantenido los tipos en su nivel m¨¢s alto en 20 a?os por m¨¢s de un a?o. Esto, seg¨²n Thozet, ¡°desencadenar¨¢ el inicio de un ciclo de relajaci¨®n monetaria, para el que esperamos un recorte de los tipos de inter¨¦s de 25 puntos b¨¢sicos por reuni¨®n durante el resto del a?o¡±.

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