Frenazo de la inflaci¨®n en agosto: los precios se moderan seis d¨¦cimas, hasta el 2,2% y acercan el final de la crisis

Agosto, el principal mes de las vacaciones de verano, registr¨® un frenazo de la inflaci¨®n. Los precios se moderaron seis d¨¦cimas respecto a julio, hasta el 2,2%, seg¨²n el dato adelantado publicado este jueves por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). Es la tasa m¨¢s baja en un a?o y mejora las previsiones de los analistas, que esperan niveles cercanos al 3% de aqu¨ª al cierre del ejercicio. La inflaci¨®n subyacente, que excluye los alimentos frescos y los productos energ¨¦ticos por ser los m¨¢s vol¨¢tiles, tambi¨¦n se moder¨® una d¨¦cima hasta alcanzar el 2,7%. Estos datos sugieren que el pa¨ªs acaricia el fin de la crisis inflacionaria, pues es el segundo mes consecutivo en el que el ?ndice de Precios al Consumo (IPC) baja seis d¨¦cimas, m¨¢s de un punto en total. Desde el Ministerio de Econom¨ªa se?alan adem¨¢s que ¡°reflejan que son eficaces las medidas de pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno, porque permiten compatibilizar una de las mayores tasas de crecimiento de la zona euro con esta progresiva moderaci¨®n de los precios y la recuperaci¨®n del poder adquisitivo de los hogares¡±.

Si se compara la situaci¨®n actual con la de hace un a?o, se observan diferencias cualitativas. En aquel entonces, la tasa, situada en el 2,6%, era un anticipo de las subidas por venir para el cierre del a?o. Las perspectivas no dejaban de deteriorarse por la escalada del petr¨®leo y un efecto base que presionaba hacia arriba. La inflaci¨®n media entre enero y agosto fue del 3,6% y la subyacente segu¨ªa muy elevada, por encima del 6%. A d¨ªa de hoy, todos estos datos han perdido peso. A pesar de las tensiones geopol¨ªticas entre Israel y Hezbol¨¢, el Brent se mantiene por debajo de los 80 d¨®lares por barril, muy lejos de los 100 d¨®lares alcanzados en plena crisis inflacionaria. Y las previsiones de los expertos en el sector son que incluso baje de esta cuota el a?o que viene. Conforme los meses avanzan, el efecto base ha sido menor, dejando atr¨¢s las grandes variaciones del a?o pasado, y la subyacente ha ca¨ªdo m¨¢s de tres puntos desde aquel entonces.

Tambi¨¦n el mercado gas¨ªstico, clave para fijar los precios el¨¦ctricos, se ha olvidado de las altas cotizaciones que superaban los 300 euros por megavatio hora en plena invasi¨®n rusa e incluso de los 50 euros a los que se encontraba por estas fechas del a?o pasado. En esta ocasi¨®n, a pesar de las turbulencias registradas en las ¨²ltimas semanas por el temor a que se interrumpa parte del flujo ruso hacia Europa como consecuencia de la incursi¨®n ucraniana en Kursk, el gas natural no supera los 40 euros MWh. Adem¨¢s, la rebaja en el IVA de la luz dise?ada por el Gobierno permite que los efectos en este terreno sean positivos, a pesar de que se registren repuntes en la electricidad. Al respecto, el Instituto Complutense de An¨¢lisis Econ¨®mico (ICAE) calcula que la luz ha subido un 10,5% en t¨¦rminos interanuales.

En una comparativa intermensual, la disminuci¨®n de la tasa se apoy¨® principalmente en el componente energ¨¦tico y en los alimentos. ?ngel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics, recuerda que los combustibles se han abaratado en torno a un 2% respecto a julio, coincidiendo con una Operaci¨®n salida en la que Tr¨¢fico preve¨ªa m¨¢s de 3 millones de desplazamientos por carretera. A la espera de que el INE publique el dato confirmado en las pr¨®ximas semanas, el ICAE estima que el gasoil ha ca¨ªdo un 8,6% respecto a agosto de 2023 y la gasolina un 7,1%. Este escenario ha hecho que los traslados fueran mucho m¨¢s asequibles para los millones de hogares que viajaron en pleno verano.

Por contra, los analistas recuerdan que el sector servicios habr¨¢ presionado hacia arriba el ¨ªndice de precios. El aluvi¨®n de turistas que han llenado los hoteles, bares y chiringuitos, han impulsado el consumo y las tarifas del sector tur¨ªstico a niveles m¨¢ximos. Hasta julio, los paquetes tur¨ªsticos nacionales hab¨ªan repuntado casi un 40%, los vuelos nacionales un 24% y los hoteles, hostales, pensiones y servicios de alojamiento similares un 26%.

?Adi¨®s a la crisis?

A pesar del evidente frenazo de los ¨²ltimos dos meses, los analistas son cautelosos al afirmar que se trata del fin de la crisis inflacionaria. Talavera considera probable que la tasa repunte un poco en los pr¨®ximos meses, especialmente si el IVA de la electricidad vuelve al 21%. ¡°Para la mayor¨ªa de la gente, la bajada de la inflaci¨®n no les supone mucho alivio porque los precios siguen permanentemente m¨¢s altos, de ah¨ª gran parte del descontento generalizado¡±, lamenta. No obstante, reconoce que ser¨¢n tasas ¡°mucho m¨¢s normales¡±, de ah¨ª que ¡°todo dependa de c¨®mo queramos definir ¡®crisis¡±.

Manuel Hidalgo, economista y profesor de la Universidad Pablo de Olavide, precisa que el dato de agosto ha estado condicionado por el combustible, por lo que la bajada de seis d¨¦cimas ha sido un hecho puntual que posiblemente no se repita. ¡°A primeros de mes tuvimos una tormenta financiera: Estados Unidos registr¨® unos datos de empleo muy malos y el petr¨®leo baj¨® mucho. Y aunque despu¨¦s ha rebotado, qued¨® por debajo de lo esperado. Se trata, en suma, de un acontecimiento excepcional que no descarta variaciones significativas a medio plazo¡±. En cualquier caso, el analista afirma que la din¨¢mica seguir¨¢ siendo la disminuci¨®n del IPC y descarta tensiones excesivas, como ¡°algunos afirmaban que pod¨ªa suceder a ra¨ªz de la subida de salarios¡±.

La persistente escalada de precios en los servicios tambi¨¦n estar¨ªa condicionando que el a?o cierre con una correcci¨®n por encima de lo deseado por el Banco Central Europeo. ¡°La evidencia muestra una resiliencia de los precios en el sector, como consecuencia de la fuerte demanda asociada al turismo y otros ¨¢mbitos en los que hay una falta de competencia¡±, precisa Raymond Torres, director de Coyuntura Econ¨®mica en Funcas. Este factor, insiste, es el ¨²ltimo obst¨¢culo para que la inflaci¨®n baje hasta el 2%. No obstante, es m¨¢s optimista en cuanto a la evoluci¨®n de precios en los alimentos, donde s¨ª cree que ha concluido el ciclo inflacionario.

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