China dispara una carga de est¨ªmulos para animar la econom¨ªa

Acosada por la larga sombra que proyectan los edificios sin terminar de su burbuja inmobiliaria, China ha disparado este martes una bater¨ªa de est¨ªmulos monetarios para tratar de reanimar la econom¨ªa. Las medidas incluyen el recorte del tipo de inter¨¦s de referencia, el del tipo hipotecario para viviendas existentes, una bajada del coeficiente de reservas y un paquete especial destinado a animar el mercado burs¨¢til. Entre las preocupaciones de la segunda econom¨ªa del planeta se encuentra la presi¨®n de un estancamiento deflacionario, el consumo ¨¢tono que no termina de burbujear como anta?o y un desempleo juvenil en auge.

¡°Tenemos que promover una recuperaci¨®n moderada de los precios¡±, ha dicho Pan Gongsheng, Gobernador del Banco Popular de China (BPC, el Banco Central), durante la comparecencia de este martes en la que ha presentado el arsenal de herramientas, el mayor conjunto de incentivos desde el final de la pandemia, seg¨²n algunos analistas. Las medidas son un signo de que Pek¨ªn se toma muy en serio cumplir con el objetivo de crecimiento de en torno al 5% previsto para este a?o, un dato que diversos observadores, como Goldman Sachs y Citigroup, han revisado a la baja en las ¨²ltimas semanas.

Pan ha anunciado un recorte del 1,7% al 1,5% del principal tipo de inter¨¦s del Banco Central chino, el de la operaci¨®n de recompra inversa a siete d¨ªas. La decisi¨®n sigue los pasos del Banco Central Europeo y de la Reserva Federal estadounidense, que han dado alas a un cambio de signo en la pol¨ªtica monetaria tras contener la inflaci¨®n. La Fed recort¨® la semana pasada los tipos por primera vez en cuatro a?os y medio. Este tipo de medidas est¨¢n destinadas a estimular la actividad: endeudarse para invertir sale m¨¢s rentable, tambi¨¦n anima el consumo, al haber m¨¢s renta disponible, se abaratan las hipotecas y disminuye el coste de los intereses en los pr¨¦stamos personales.

El banco central chino tambi¨¦n ha decidido reducir el coeficiente de reserva de dep¨®sitos (el dinero que los bancos no pueden prestar y deben guardar en sus arcas) en 0,5 puntos porcentuales, lo que proporcionar¨ªa alrededor de 1 bill¨®n de yuanes (cerca de 128.000 millones de euros) de liquidez a largo plazo al mercado financiero, seg¨²n el Gobernador de la instituci¨®n monetaria. Aunque el tipo queda en el m¨ªnimo desde 2018, el gobernador ha dejado la puerta abierta a nuevas reducciones antes de que acabe el a?o. La instituci¨®n pretende tambi¨¦n orientar a los bancos comerciales para que reduzcan los tipos de inter¨¦s de los pr¨¦stamos hipotecarios ya existentes en otros 0,5 puntos porcentuales.

¡°Esperamos que esta pol¨ªtica beneficie a 50 millones de hogares y 150 millones de personas, reduciendo los gastos totales de intereses de los hogares en unos 150.000 millones de yuanes [unos 19.152 millones de euros ]anuales de media¡±, ha asegurado Pan. ¡°Esto ayudar¨¢ a promover la expansi¨®n del consumo y la inversi¨®n, y tambi¨¦n contribuir¨¢ a reducir las amortizaciones anticipadas de los pr¨¦stamos¡±.

El anuncio de este martes incluye tambi¨¦n la bajada del coeficiente m¨ªnimo de pago inicial para los pr¨¦stamos hipotecarios de segunda vivienda a nivel nacional del 25% actual al 15%, otra medida encaminada a revivir el mercado inmobiliario: la compra de segundas residencias sol¨ªan enfrentarse a mayores restricciones, con el fin de evitar la especulaci¨®n.

Los est¨ªmulos llegan en un momento de zozobra econ¨®mica para China. Los precios de la vivienda cayeron a un ritmo m¨¢s r¨¢pido en agosto, mientras que el parque de propiedades sin vender alcanz¨® un nuevo m¨¢ximo, a pesar de las medidas que hab¨ªa anunciado Pek¨ªn en el primer semestre del a?o. En agosto, los precios de la vivienda nueva en 70 grandes ciudades bajaron un 0,7% respecto a julio, cayendo por decimocuarto mes consecutivo. El desplome fue del 5,3% respecto al a?o anterior, el ritmo de descenso m¨¢s r¨¢pido desde mayo de 2015, seg¨²n c¨¢lculos del diario econ¨®mico chino Caixin.

La vivienda, que sol¨ªa representar un cuarto de la econom¨ªa china y es el gran activo de ahorro de las familias, enmara?a todo lo dem¨¢s. El ¨ªndice de precios al consumidor chino se encuentra en terreno positivo, aunque coqueteando con los n¨²meros rojos; el ¨ªndice de precios a la producci¨®n, que mide los precios industriales, lleva 23 meses en negativo. La tasa de paro juvenil subi¨® tambi¨¦n en agosto al 18,8%, el nivel m¨¢s alto desde el pasado mes de diciembre, cuando Pek¨ªn comenz¨® a publicar de nuevo la estad¨ªstica tras suspenderla unos meses y reconsiderar su c¨¢lculo despu¨¦s de haber tocado m¨¢ximos hist¨®ricos.

El Gobierno, que de momento se resiste a lanzar un gran paquete de est¨ªmulos fiscales, trata entre tanto de poner en pie la econom¨ªa en torno a la producci¨®n de tecnolog¨ªas verdes, con el coche el¨¦ctrico a la cabeza. Sus exportaciones masivas han puesto en guardia a numerosos pa¨ªses, que han comenzado a levantar muros arancelarios para protegerse frente a lo que consideran competencia desleal de una industria fuertemente subsidiada. Este es el centro de la pugna comercial entre China y la Uni¨®n Europea.

Las medidas anunciadas este martes incluyen la ¡°optimizaci¨®n¡± de una pol¨ªtica de refinanciaci¨®n lanzada en mayo para estimular con 300.000 millones de yuanes (unos 38.000 millones de euros) la compra de viviendas terminadas pero no vendidas por parte de empresas estatales locales, con el fin de convertirlas en ¡°viviendas asequibles¡± y dar salida al stock inmobiliario. El Banco Popular de China ha explicado que aumentar¨¢ la proporci¨®n de su contribuci¨®n en esta pol¨ªtica de refinanciaci¨®n del 60% al 100%.

Para azuzar el mercado de valores, Pek¨ªn ha desgranado la creaci¨®n de nuevas herramientas de pol¨ªtica monetaria, como un mecanismo de canje dotado con 500.000 millones de yuanes (unos 63.860 millones de euros) para que fondos y compa?¨ªas de seguros necesitados de liquidez puedan comprar acciones en bolsa, y una herramienta para estimular la recompra de acciones dotada con 300.000 millones de yuanes (38.000 millones de euros).

Las medidas han sido recibidas con fuertes alzas por las Bolsas de China y, en general, de Asia. El Hang Seng de Hong Kong ha ganado un 3,6%, la Bolsa de Shenzhen ha subido un 2,5% y el Shanghai Composite se ha anotado un 3,4%. ¡°Las medidas probablemente llegan un poco tarde, pero es mejor tarde que nunca¡±, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis, seg¨²n Bloomberg. ¡°Con una tasa de inter¨¦s real elevada, un sentimiento pobre y ning¨²n repunte en el mercado inmobiliario, China necesita un entorno de tasas m¨¢s bajas para impulsar la confianza¡±. ¡°Si bien deben ser bienvenidas, se echa en falta otras m¨¢s agresivas, de tipo fiscal, que sirvan para impulsar directamente el consumo privado del pa¨ªs¡±, a?aden desde Link Securities.