La inflaci¨®n se modera al 1,5% en septiembre, el menor nivel en tres a?os y medio
El INE revisa al alza el PIB y eleva al 3,1% el crecimiento interanual del segundo trimestre
La inflaci¨®n en Espa?a ha descendido otra vez con fuerza hasta el 1,5% en septiembre, marcando su m¨ªnimo en tres a?os y medio (desde marzo de 2021) y encadenando as¨ª cuatro meses consecutivos de descensos interanuales, seg¨²n el dato adelantado publicado este viernes por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). Los expertos consideran que esta ca¨ªda de ocho d¨¦cimas respecto a agosto, que est¨¢ incluso por encima de sus previsiones, se ha visto impulsada principalmente por el abaratamiento de los carburantes y la estabilizaci¨®n de los costes en la cadena productiva de alimentos. La subyacente, que excluye alimentos frescos y energ¨ªa por su volatilidad, retrocede tres d¨¦cimas, hasta el 2,4%.
El INE ha proporcionado una segunda buena noticia: la revisi¨®n al alza del crecimiento econ¨®mico. Seg¨²n los nuevos datos, el Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre aument¨® hasta el 0,9%, una d¨¦cima m¨¢s de lo previsto por el organismo en junio. Este s¨®lido rendimiento continu¨® en el segundo trimestre, con un aumento del 0,8%. De esta forma, la tasa de incremento anual se acelera hasta el 3,1%, seis d¨¦cimas m¨¢s que en el trimestre anterior ¨Dcuando se registr¨® una tasa del 2,5%¨D y el m¨¢s intenso desde el inicio de 2023. Este ajuste reafirma la robustez de la econom¨ªa espa?ola, que ¡°sigue destacando por un crecimiento equilibrado impulsado tanto por la demanda nacional como por la externa¡±, seg¨²n destacan desde el Ministerio de Econom¨ªa.
En efecto, la demanda nacional aport¨® 2,4 puntos al PIB, mientras que la externa contribuy¨® con 0,7 puntos. En cuanto al consumo, el gasto de los hogares repunt¨® tres d¨¦cimas respecto al trimestre previo, hasta el 2,5%. Su fortaleza se vio mermada por el gasto p¨²blico, que cay¨® m¨¢s de un punto para situarse en el 4%. Esto hizo que el gasto en consumo final se moderara una d¨¦cima, al crecer un 2,9% interanual. La inversi¨®n recobr¨® dinamismo y repunt¨® hasta el 1,2%, m¨¢s de un punto superior al nivel registrado previamente. Las exportaciones tambi¨¦n mejoraron m¨¢s de un punto y crecieron un 2,6%, seg¨²n el INE.
Con estas cifras, ¡°Espa?a se consolida como una de las econom¨ªas m¨¢s din¨¢micas de la zona euro, registrando un crecimiento cuatro veces superior a la media europea¡±, enfatizan desde el ministerio de Carlos Cuerpo. Y recuerdan que esta revisi¨®n del PIB, junto con la moderaci¨®n de los precios, ¡°sigue poniendo de manifiesto la eficacia de las medidas de pol¨ªtica econ¨®mica¡± dise?adas por el actual Gobierno. La euforia del Ejecutivo no es menor, ya que el dato de inflaci¨®n de septiembre se sit¨²a incluso por debajo del objetivo del 2% marcado por el Banco Central Europeo (BCE). Adem¨¢s, el fuerte recorte de casi dos puntos porcentuales entre junio y septiembre, consolida la idea de que el pa¨ªs ha dejado atr¨¢s la crisis inflacionaria.
No obstante, los analistas prev¨¦n que la tasa repunte un poco al inicio del pr¨®ximo a?o. ?ngel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics, explica este rebote por la eliminaci¨®n de las rebajas al IVA que todav¨ªa siguen vigentes. La revisi¨®n del Gobierno es que los tipos habituales se recuperen en 2025, lo que traer¨¢ un ajuste de precios. Adem¨¢s, los servicios contin¨²an siendo un obst¨¢culo para cerrar el a?o cumpliendo el objetivo del 2% de inflaci¨®n y, a pesar de la evidente disminuci¨®n en los costes, hay una parte de la poblaci¨®n que sigue teniendo menor capacidad de compra, lo que alimenta el descontento. Eso s¨ª, se descartan tensiones significativas y hay consenso en que los alimentos se han estabilizado.
A espera de que el INE publique la cifra definitiva a mediados de octubre, los analistas precisan que los carburantes son el gran motor de este descenso continuo en el ¨ªndice de Precios al Consumo (IPC). Talavera detalla que los combustibles han ca¨ªdo en torno a un 5% respecto a agosto. El coste del petr¨®leo ha jugado un papel crucial en este proceso. El barril de Brent, referencia en Europa, ha ca¨ªdo incluso por debajo de los 70 d¨®lares, un nivel que no se ve¨ªa desde noviembre de 2021, cuando el mundo a¨²n dejaba atr¨¢s las secuelas de la pandemia y antes de que la invasi¨®n rusa de Ucrania alterara dr¨¢sticamente el mercado energ¨¦tico.
Esta ca¨ªda ha contribuido a una significativa reducci¨®n del coste de los combustibles. Tanto el gas¨®leo como la gasolina se han abaratado un 13% respecto a septiembre del a?o pasado, seg¨²n el Instituto Complutense de An¨¢lisis Econ¨®mico (ICAE). Los productos tambi¨¦n son alrededor de un 4% m¨¢s asequibles respecto a agosto, cuando ya hab¨ªan reducido con fuerza los costes. El abaratamiento de los carburantes tambi¨¦n ha tenido un impacto en la cadena productiva de alimentos, otro de los factores determinantes en la moderaci¨®n de la inflaci¨®n.
Los costes asociados al transporte y a la producci¨®n agr¨ªcola se han moderado, seg¨²n explica Raymond Torres, director de coyuntura de Funcas. Esto ha repercutido positivamente en la cesta de la compra. Ya en agosto, la tasa de inflaci¨®n de los alimentos se situ¨® en un 2,5%, su nivel m¨¢s bajo desde octubre de 2021, marcando una mejora importante frente a los picos inflacionarios que hab¨ªan afectado gravemente a este sector. Y se prev¨¦ que en septiembre siga un camino similar. De acuerdo con el INE, otro factor que ha jugado a favor es la disminuci¨®n de los precios de la electricidad, y del ocio y la cultura, que registran un avance mucho m¨¢s moderado que hace un a?o.
En cualquier caso, la inflaci¨®n general y la subyacente est¨¢n marcando una doble velocidad. Al excluir los componentes m¨¢s vol¨¢tiles, como los alimentos frescos y la energ¨ªa, la subyacente refleja mejor las presiones estructurales de la econom¨ªa, y en este caso, el sector servicios se presenta como el principal motor de esa presi¨®n inflacionaria. La llegada de millones de turistas al pa¨ªs ha generado un aumento de la demanda en sectores como la restauraci¨®n, el alojamiento y los transportes, encareciendo as¨ª sus precios en lo que va de a?o. Tan solo en agosto los vuelos nacionales repuntaron un 21% en comparaci¨®n con el a?o anterior, mientras que los paquetes tur¨ªsticos nacionales subieron un 12% y el transporte de pasajeros por mar, principalmente cruceros, se revaloriz¨® un 14%.
Este comportamiento de los servicios, especialmente en una econom¨ªa tan dependiente de ellos como la espa?ola, ha contribuido a que la inflaci¨®n subyacente mantenga su resistencia a la baja, seg¨²n explica Miguel Cardoso, economista jefe para Espa?a en BBVA Research. Los analistas consideran probable que el sector contin¨²e siendo un factor inflacionario significativo, pese a que el verano ya ha finalizado. De ah¨ª que el ajuste en la tasa sea mucho menor respecto al ¨ªndice general. De hecho, en sus ¨²ltimas previsiones, el Banco de Espa?a calculaba que la inflaci¨®n subyacente terminar¨ªa el a?o en el 2,8%, para posteriormente bajar hasta el 2,2% en 2025.
Otra revisi¨®n al PIB
La mejora del PIB en el primer trimestre de 2024 es consecuencia de la revisi¨®n de la serie que ha llevado a cabo recientemente el INE. Los datos, que finalmente sit¨²an al pa¨ªs con un mayor crecimiento en 2023 ¨Dcreci¨® un 2,7%, hasta rozar los 1,5 billones de euros¨D permiten que el punto de partida de este a?o sea mayor, por lo que es l¨®gico el ajuste trimestral al alza. En consecuencia, el PIB nacional aument¨® dos d¨¦cimas m¨¢s de lo publicado inicialmente, hasta alcanzar ese 3,1%.
Con estas modificaciones, el pa¨ªs refleja un crecimiento econ¨®mico mucho m¨¢s sostenido en los ¨²ltimos cuatro a?os, es decir, desde la salida de la pandemia. Seg¨²n estos datos, Espa?a creci¨® un 5,7% desde los niveles prepandemia, descontando la inflaci¨®n. Esto supone un punto porcentual m¨¢s de las estimaciones previas y le sit¨²a como uno de los miembros de la eurozona que m¨¢s r¨¢pido se recuper¨® de la crisis sanitaria. De esta forma, se zanja un debate que viene arrastrando el pa¨ªs sobre las cuentas p¨²blicas. Miembros del Gobierno ya hab¨ªan se?alado antes que las estimaciones del INE eran menores al rebote que se estaba produciendo y que ellos calculaban con base en la recaudaci¨®n tributaria y afiliaciones a la Seguridad Social.
Los precios se moderan en Francia
La inflación en Francia se ha reducido seis décimas en septiembre, hasta el 1,2%, según los datos avanzados publicados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INSEE). Es el nivel más bajo desde julio de 2021. El principal movimiento ha sido el descenso interanual del 3,3% en los precios de la energía, especialmente de los combustibles. También han disminuido los productos manufacturados un 0,3%. Por su parte, el incremento en los servicios se ha ralentizado al pasar al 2,5% en septiembre, cinco décimas menos que en agosto.
Por otra parte, los consumidores de la zona euro han reducido sus expectativas de inflación para los próximos 12 meses al nivel más bajo en tres años, según una encuesta del Banco Central Europeo (BCE) publicada este viernes. Los consumidores también recortaron sus expectativas de inflación a tres años vista, del 2,4% al 2,3%, el nivel más bajo desde junio. Estos datos, que se suman a unas previsiones de crecimiento más débiles de lo esperado en la zona euro, inclinan la balanza hacia otro recorte de tipos en octubre por parte del BCE.